摩根士丹利空頭：通脹仍在侵蝕企業利潤，警惕大盤突然暴跌

“崩潰是如何發生的？” 美股大空頭、大摩分析師 Mike Wilson 認為一切都是突如其來且猝不及防的。

 Wilson 在 4 月 19 日給投資者的信中警告稱，切忌對最近降温的通脹數據歡呼。正如硅谷銀行等 ““漸漸地，然後突然發生” 的倒閉一樣，通脹仍在侵蝕企業利潤，盈利風險將讓投資者猝不及防：

我想起了，海明威著名小説《太陽照常升起》(The Sun Also Rises) 中的一句話，其中一個小説人物問另一位怎麼會破產的。另一位回答説：“兩種方式。漸漸地，然後突然。”

這句話印證了銀行業的發生的事情，

最近銀行業的倒閉凸顯了盈利衰退迫在眉睫的風險。

美股財報季序幕拉開之前，華爾街紛紛警告企業盈利風險，Wilson 更是從去年開始就預警盈利崩潰。

然而，華爾街分析師集體遭現實打臉，美股財報季迎來十年來最佳開局，標普 500 和納斯達克指數表現良好......

標普 500 在上週創下兩個月高點後徘徊在 2023 年區間的上端，週一、週二均小幅收漲，隔夜標普微幅收跌 0.008%，報 4154.52 點。

對此，Wilson 稱這並不能被視為 “一切都很好” 的信號。相反，信貸緊縮的問題已逐步浮現，美股增長前景正持續惡化，甚至大盤股指數也有突然下跌的風險：

3 月中旬，當銀行業壓力首次浮出水面時，當時我們對美股的主要看法是——這些失敗和避險情緒可能會導致信貸緊縮，從而使得企業盈利前景低於市場預期。

現在，各項數據均表明數據表明信貸緊縮確實已經開始。我們看到銀行貸款出現了有記錄以來最大的兩週降幅，

根據 FactSet 截至 4 月 14 日的數據顯示，標普 500 成份股公司的盈利同比下降 6.5%，創 2020 年第二季度以來的最大同比降幅。

華爾街見聞此前提及，一場大規模的、系統性的金融衝擊似乎已經避免，但信貸緊縮正在實體經濟中顯現出來：

工業風向標 Fastenal 公司稱 3 月份的銷售情況較差，特別是製造業領域，此外 3 月份各收入羣體的消費都有所放緩，科技行業的資本支出和股票回購也面臨較大的風險。

以特斯拉為例，4 月 19 日美股盤後，特斯拉一季度利潤暴跌 20%，核心汽車業務毛利率跌至 21.1%，至少刷新兩年最低，調整後 EPS 為 2019 年三季度以來首次同比下跌。盤後股價跌超 4%。