“次日 VIX” 来了！美国市场 “恐慌指数” 大变革，应对 “熊市不涨”

衡量标普 500 指数未来波动率的恐慌指数 VIX，正迎来大变革，以反映短期市场波动的预期。

本周一，芝加哥期权交易所将推出新的 1 日波动率指数 VIX1d，追踪标普 500 指数未来一天的预期波动。

0DTE 大火，VIX 无法有效反映超短线市场情绪

VIX 通常追踪未来一个月的大盘预期波动，但是，由于 0DTE（零日期权）的火爆，VIX 作为市场情绪晴雨表的有效性受到了挑战。

0DTE 是一种高风险的超短期股票期权合约，到期时间小于 24 小时，通常被视为一种针对经济数据发布和美联储会议等可能影响市场的事件进行策略性押注的方式，成功的 0DTE 投机可以在短短几个小时内获得巨额回报。

高盛汇编的数据显示，到去年第三季度，0DTE 合约占标普 500 指数总期权量的 40% 以上，比六个月前的百分比几乎翻了一番。

彭博社引述专家观点称，市场环境的变化让 VIX 指数进入了一场中年危机。由于 VIX 指数并不追踪 0DTE，因此在 0DTE 爆发的背景下，市场迫切需要一个超短线情绪指标。

芝加哥期权交易所一直在尝试满足市场的需求，此前，它已经推出了 9 天和 1 年的 VIX 指数。

VIX 熊市不涨

VIX 指数于 1993 年推出。2022 年，平均每天约有 75 万份 VIX 期货和期权合约被交易。很多专业投资者都非常重视 VIX 指数，因为一些对大市情绪敏感的业务，如 IPO 等，通常需要依据 VIX 指数来择时。

但在去年的熊市里，VIX 指数在熊市中几乎没有太大波动，一些通过购买 VIX 指数期权对冲股票下跌的投资机构，甚至跑输了标普大盘。一些专业投资者认为它能反应的市场情绪波动过于滞后且有限。

VIX 指数通常会跟随股票波动而上升，也会因突发利好/利空而跳升。但是，如果股市类似去年的熊市那样阴跌不止，那 VIX 指数可能会保持在相当低的水平。

相比之下，VIX1d 能更敏锐捕捉到市场的短期情绪。例如，在在上个月硅谷银行倒闭后的几天里，Vix 指数从 19 跳到 26.5，虽然高于其长期平均水平，但远未达到通常与恐慌相关的水平。在同样的情形下，VIX1d 会从 15.3 跃升至 40.2。