量化基金瀕臨 “彈盡糧絕”！高盛警告：若股市大跌 2760 億美元股票或被拋售

智通財經 APP 獲悉，在對銀行業的擔憂重新抬頭之際，動盪不安的股市可能不得不在沒有一個關鍵購買力來源的情況下生存。

這是高盛的 Scott Rubner 發出的警告。該行統計的數據顯示，過去一個月，系統性基金經理增持了價值逾 1700 億美元的全球股票，將這些基金的敞口推高至 2022 年初以來的最高水平。

這位研究資金流動長達 20 年的市場資深人士表示，現在，隨着他們的倉位接近峯值，這些基金經理在未來幾周可能更傾向於賣出。

他的模型顯示，商品交易顧問策略 (CTA，即通過在期貨市場上的多頭和空頭押注，把握資產價格的走勢) 的倉位調整觸發信號位於標普 500 指數 4130 點的水平。週二，該指數下跌 65 點，收於 4071.63 點。

Rubner 在週二的一份報告中寫道：“我在戰術上看空。買家已經沒有彈藥了。”

根據高盛的模型，如果市場在下個月出現拋售，量化基金將被迫平倉多達 2760 億美元的股票。而由於風險敞口增加，如果在同一時間段內出現大幅反彈，他們只需要買入至多 250 億美元的股票。

這對股市多頭來説可能是個壞消息，因為標普 500 指數剛剛遭遇了一個多月來最糟糕的一天，此前第一共和銀行 (FRC.US) 的悲觀消息再次引發了人們對銀行業危機尚未結束的擔憂。如果這種情況持續下去，量化基金的撤資行為有可能給市場帶來額外壓力。目前，由於對經濟衰退的擔憂和美國政府債務上限期限即將到來，市場普遍持謹慎態度。

在過去的一年裏，隨着投資者難以牢牢把握經濟和貨幣政策的走向，流量分析越來越受歡迎。3 月底，當華爾街策略師試圖弄清楚銀行業危機對美國股市意味着什麼時，Rubner 發表觀點，認為股市將在 4 月份進一步上漲，理由是投資者的防禦性倉位。

可以肯定的是，儘管大型系統性交易商的規模很大，但這也只是市場上的一股力量。追蹤和預測它們對供需動態的影響是華爾街分析的成果，但本質上是一門不精確的科學。

在週二下跌 1.6% 之前，標普 500 指數 4 月份的跌幅還沒有超過 1%，本月仍有望錄得小幅上漲。自第一季度結束以來，該指數一直徘徊在 2.5% 的波動區間，正朝着 2017 年 6 月以來的最小月度波動邁進。

在一定程度上，受最近席捲股市的詭異平靜的誘惑，量化基金在過去一個月裏大舉買入股票，成為支撐市場的主要來源。

但與此同時，他們行為的轉變可能會給市場帶來壓力，從而印證那些警告稱近期的平靜掩蓋了表面之下的危險的人的説法。本週早些時候，摩根大通頂級策略師 Marko Kolanovic 表示，市場的平靜是由期權賣家等技術力量推動的，這些技術力量推動了盤中的逆轉，使市場在大多數交易日基本維穩。