美國 M2 跌到-4% 了！1930 年代以來前所未見

銀行業危機後，美國貨幣供應量正以 1930 年大蕭條以來最快速度收縮。

根據美聯儲 4 月 24 日公佈的數據顯示，美國 3 月 M2 貨幣供應量（未經季節性調整）為 20.7 萬億美元，同比下降 4.05%，創歷史最大同比降幅。這幾乎為 2 月 2.2% 跌幅的兩倍，為該貨幣供應量連續第四個月收縮。

在疫情期間，美聯儲向市場注入了天量流動性，導致 M2 供應量在 2021 年 2 月創下了近 27% 的同比增速紀錄，之後美聯儲開始逐漸放緩流動性的注入，從去年 12 月開始，M2 供應量同比增速開始轉為負值。

與此同時，伴隨着銀行業危機的後遺症，銀行存款持續下降以及信貸緊縮，造成了 3 月的貨幣供應量極速下滑。

美聯儲持續縮表與銀行業危機的後遺症使 M2 大幅下跌

美國存款的持續下降為 M2 下跌的原因之一。

根據美聯儲的最新數據，截至 4 月 12 日當週，美國存款同比下降 6% 至 17.2 萬億美元，為近兩年來的最低水平，比一年前減少了約 1 萬億美元。

與此同時，美國信貸狀況出現了歷史上最嚴重的收緊，這進一步導致了 M2 供應量的放緩。

花旗銀行在最新的報告中表示，銀行業危機對金融系統的壓力將在今年下半年表現的更加明顯，信貸緊縮將進一步顯現。

美聯儲周度披露的商業銀行資產負債表格 H.8 顯示，在硅谷銀行倒閉後的兩週（截至 3 月 22 日和 3 月 29 日），美國商業銀行貸款和租賃貸款出現了有記錄以來的最大兩週跌幅，表明在銀行業危機之後，美國信貸狀況出現了歷史上最嚴重的收緊。

華爾街見聞此前提及，一場大規模的、系統性的金融衝擊似乎已經避免，但信貸緊縮正在實體經濟中顯現出來：

工業風向標 Fastenal 公司稱 3 月份的銷售情況較差，特別是製造業領域，此外 3 月份各收入羣體的消費都有所放緩，科技行業的資本支出和股票回購也面臨較大的風險。

另一個讓 M2 供應量極速放緩的因素與美聯儲持續縮表有關。

美聯儲公佈的數據顯示，截至 4 月 19 日一週美聯儲的資產負債表規模環比前一週縮水 215.34 億美元，連續縮水四周。截至 4 月 5 日當週，一週內縮減 735.58 億美元，創 2020 年 7 月以來美聯儲資產負債表的最大單週降幅。

M2 持續下降意味着什麼？

有觀點認為，M2 的下降將進一步推動通脹降温，並可能影響美聯儲在 5 月 3 日的議息會議上的利率決議。

M2 貨幣供應量也為造成美國通脹的關鍵因素之一。簡而言之，經濟中流動的資金越少，可供銀行放貸以及供企業和消費者借貸和消費的資金就越少，這會壓低價格，幫助經濟降温，並幫助通漲降温。

野村控股駐倫敦的分析師 Vincenzo Inguscio 認為貨幣供應量的下降應該可以解決通貨膨脹的問題。

但值得注意的是，3 月 M2 的供應量仍比疫情前高出 5.4 萬億美元，且 M2 是否還會繼續下降，何時才能更準確地反映在通脹中，一直是個有爭議的問題。

“美股大空頭”、美銀策略分析師 Mike Wilson 認為：

“M2 無疑會對通脹產生影響，但它的作用會滯後很長時間，一般而言會滯後 1 年。”

經濟預測公司牛津經濟研究院估計，2023 年 M2 將比 2022 年下降 2%。獨立經濟學家 Steven Anastasiou 在 4 月的一份報告中表示，如果 M2 進一步大幅下降，最終美國將邁入通縮。

華爾街見聞此前提及，貨幣供應量或許也意味着衰退在不遠處。

Hanke 表示：“貨幣數量論告訴我們，在 M2 下降後的 6-18 個月，經濟活動將會出現下滑。” Shedlock 則認為，經濟衰退已經開始了。