單車利潤翻番，出口量猛增 14 倍，比亞迪一季報多能打？

4 月 27 日晚上，新能源汽車龍頭公司比亞迪公佈了 2023 年一季度的最新業績，整個一季度中比亞迪實現了營業收入 1201.7 億元，同比增長 79.8%，環比降低 23.15%，歸母淨利潤為 41.3 億元，同比增長 410%，環比降低 43.5%，經營活動現金流淨額為 144.66 億元，同比增長 21.22%，毛利率為 17.86%，同比增長 5.46 個百分點，環比降低 1.14 個百分點，淨利率為 3.64%，同比增長 2.28 個百分點，環比降低 1.3 個百分點。

華爾街見聞·見智研究認為，今年一季度，比亞迪依舊維持着自身在新能源汽車產品的產銷量和市場份額的量級上的提升，以及單車價格和利潤的價級上的提升。比亞迪在一季度發佈的新版本車型如秦 PLUS DM- 冠軍版和漢 EV 冠軍版等銷量正在逐步上升，後續二、三季度即將發行海獅、騰勢 N7 等車型，以及一些舊款車型的改款車型有望上市，比亞迪或將繼續在新能源汽車市場中延續這種優勢地位。

1、受益於原材料成本下降，單車利潤保持高位

電池級碳酸鋰自去年 11 月中旬開始至今，在不到 5 個月的時間裏，單噸價格就下降了 40 萬元左右，這也使得終端新能源汽車的單車（以 55 度電為例）成本就下降了 1.6 萬元，而相較 2022 年整體水平來看，比亞迪在 2023 年一季度的確在繼續維持單車利潤的增長。

由於比亞迪的新能源汽車產品單車價格的提升以及規模化效應帶來的成本的降低，在 2022 年比亞迪的單車收入和利潤（扣除掉比亞迪電子的相關收益）其實就已經有了不小的提升，其中全年單車平均收入在 17 萬元左右，而單車平均利潤在 0.79 萬元左右。

而在今年一季度比亞迪繼續維持這種態勢，比亞迪的單車收入和利潤在今年一季度達到 17 萬元和 0.67 萬元，其中作為最淡季的一季度單車收入已經達到去年全年的平均水平，而單車利潤更是同比增長 170% 左右（環比降低 30% 左右），可見伴隨着比亞迪的新能源汽車產品銷量大增的同時，其單車利潤也在持續增長。

此外，比亞迪的經營活動現金流也持續處於高增長狀態，在去年首度突破千億元大關達到 1408 億元以後，在今年一季度繼續維持高位達到 144.66 億元，同比增長 21.22%，未有任何回調態勢，而同時反應訂單和需求的比亞迪的合同負債同比卻提升了 21 億元達到 113.8 億元，可見市場和需求反應強烈。

2、一季度汽車和電池產品形成良好共振

在今年新能源汽車市場略微不景氣的一季度，產品和技術得到市場認可，充分受益一體化的比亞迪卻實現了新能源汽車產品和動力電池產品在增速和市佔率兩方面的雙重提升。

新能源汽車產品方面，今年一季度，比亞迪的新能源汽車的產量達到 56.72 萬輛，同比增長 97%，銷量達到 55.2 萬輛，同比增長 93%，其中插電混動車型銷量為 28.33 萬輛，同比實現了翻番，而純電動車型銷量為 26.46 萬輛，同比增長了 85%，今年一季度比亞迪在新能源汽車的總體零售市場份額達到 38.7%，與排名第二的特斯拉拉開了 28 個百分點差距。

而這個市佔率差距幾乎是銷量 TOP5 除比亞迪以外的其餘四家新能源車企（特斯拉 10.4%，廣汽埃安 6.1%，上汽通用五菱 5.9%，長安汽車 4.6%）的市佔率總和，而相較自己的同期水平則增長了 12.4 個百分點，可以説既完敗了競爭對手，又戰勝了原來的自己。

華爾街見聞·見智研究認為，隨着比亞迪一季度發佈的新版本車型如秦 PLUS DM- 冠軍版和漢 EV 冠軍版等銷量的逐步發酵，以及之後幾個季度的新車型如海獅、騰勢 N7，和一些舊款車型的改款車型的有望上市，比亞迪或將繼續延續自家產品銷量的高增速。

而在動力電池方面，比亞迪今年一季度的新能源汽車動力電池及儲能電池的總裝機量為 26.99GWh，同比增長 83%；其中國內的動力電池裝機量為 20.41GWh，同比增長 96%，佔比首度超過 30% 大關達到 30.99%，與動力電池裝機量排名第一的寧德時代僅僅相差 13.43 個百分點。

這是近年來單季度這兩家動力電池龍頭廠商的市場份額差距最小的一次；而在儲能電池方面，比亞迪依舊憑藉高出貨量維持全球儲能電池排名前三的位置。

3、海外市場逐步打開，出口漸加速

從 2021 年開始，比亞迪就已經正式啓動新能源汽車出海戰略，此後就一路開拓東南亞、歐洲和南美等多個地區的海外市場，並馬不停蹄的展開與當地的合作和本地的經銷商和工廠的佈局工作。

雖然國內、歐洲和美國的新能源汽車滲透率目前都分別突破了 30%、20% 和 10% 大關，並在繼續向着更高的新能源汽車滲透率目標進發，但是轉眼除此之外的其他地區和國家，其實整體新能源汽車滲透率尚不足 10%，所以潛在的海外市場空間是相當大的。

從今年一季度來看，比亞迪的出口業務也正在逐步打開，旗下新能源汽車產品如漢 EV、Atto3 等車型，都受到海外消費者的追捧，使得一季度比亞迪的新能源汽車出口量達到了 3.9 萬輛，同比增長高達 1390%，既遠超比亞迪的國內新能源汽車產品銷量增速 93%，也超過國內的整體汽車行業的出口速度（一季度國內乘用車出口量達到 82.6 萬輛，同比增長 82.9%）和新能源汽車的出口速度（一季度國內新能源汽車的出口量達到 24.8 萬輛，同比增長 1.1 倍）。