智通港股解盘 | 美联储议息会议成关键 后市并不悲观

【解剖大盘】

今天港股继续往下寻求支撑，年线再度失守，成交量只有 662 亿，这么低的量能是比较罕见的，有种说法是地量见地价，不知这次放在港股市场是否应验。

这波杀跌很明显是受美国风险外溢的影响。据报道，美国财政部长珍妮特·耶伦当地时间周一致信国会领导人并警告称，美国联邦政府可能最快 6 月 1 日触及债务上限并发生债务违约。拜登在耶伦警告几小时后向麦卡锡发出了会议邀请，来商讨如何避免政府停摆。 “索罗斯战友”、传奇投资人 Stanley Druckenmiller 继续唱空美国，称美国债务危机比想象的更严重，实际负担可能接近 200 万亿美元。

停摆还算是小事，现在最大的问题是美国可能陷入衰退。数据显示，今年第一季度美国柴油需求放缓。柴油是工业命脉，这一警告信号加剧了投资者的担忧，即美国的经济衰退已经近在咫尺，石油市场加速了持续数周的抛售趋势。需求端收缩的信号显然盖过了供给端的利好，市场对欧佩克 4 月石油产量下降的消息已经不再感冒。美油、布油齐跌超 5%。

而银行股危机看来并未解除，纽约证交所将启动第一共和银行退市程序，银行股再度重挫。多只地区银行股暴跌熔断。西太平洋合众银行 (PacWest Bancorp) 一度跌 42% 至历史新低，收跌近 28%；阿莱恩斯西部银行 (Western Alliance Bancorp) 最深跌超 27%，收跌超 15%。虽然大银行根基依旧稳固，但其中小银行的连锁债务牵涉面也比较广，对实体经济的影响是需要时间来弥合的。

明天美联储就要议息了，美国国会的重量级议员坐不住了。美东时间 5 月 2 日周二，包括曾竞选美国总统的两名资深参议员沃伦 (Elizabeth Warren) 和桑德斯 (Bernie Sanders) 在内，几名美国国会的议员呼吁美联储主席鲍威尔，在银行业危机发生后，暂停加息。参议员背后有不少代表的是产业资本，国会议员发声干预美联储政策，这是比较罕见的。间接说明了产业资本也快顶不住了。继续加息只会加重企业负担，弄不好有更多的小银行会顶不住。这次会议对美联储是巨大的考验，在现实面前，继续挺住，还是选择妥协相当关键。照例这里预测一下：继续加息 25 个 BP，发布会鲍威尔继续强硬表态要视经济状况决定是否停止加息。如果美股继续大跌估计会补刀安抚市场。

这种环境下，作为外资主导的市场是很难有作为的。黄金股作为避险是很自然的选择。灵宝黄金 (03330)、招金矿业 (01818)、中国黄金国际 (02099) 等都表现坚挺。对于黄金股，感觉无论是压通胀继续涨，还是美联储停止加息，似乎都对黄金有利。

昨日走强的消费类，今天绝大部分又打回了原形，归根结底对消费这块的信心是不足的。因为消费属于财富的二次分配，如果源头上感觉赚不到钱，这个消费动能也不会强到哪里。但必选消费影响不大，比如啤酒，这类消费不高的该喝还是会喝。根据国家统计局数据，2023 年 3 月啤酒行业产量为 343.3 万千升，同比增长 20.4%，对比 2019 年同期增长 13.0%；1-3 月产量为 852.7 万千升，同比增长 4.5%，大部分啤酒龙头 3 月销量表现强劲，基本均实现双位数左右增长，部分增速接近 20%。主要品种有百威亚太 (01876)、青岛啤酒股份 (00168)、华润啤酒 (00291) 等。

AI 作为革命性技术是一柄双刃剑，技术赋能是一个方面，但对相关产业的冲击也正造成后果，美国知名在线教育公司 Chegg 承认，生成式人工智能的技术进步，对公司业绩产生了直接冲击。受此影响， Pearson 集团股价下跌 15%，Duolingo 下跌 10%，Udemy 跌超 5%。

教育类个股如何找到新的盈利模式不被冲击是一个很迫切的问题。反过来，AI 赋能类个股抓住机遇也是大机会。

港股虽然是下跌的，但全天也相对平稳，尾市还往上收了一下，这表明资金对于后市并不是很悲观。明日 A 股也要开市，震荡会有，估计受外围影响不会像港股这么大。预计一带一路中字头会成为稳定市场的重要力量，今天如 5 月智通金股的中国中车 (01766)、中国交通建设 (01800)、中国中冶 (01618)、中国中铁 (00390) 筹码稳定。

【板块聚焦】

重卡销售持续走暖，据中汽协，2023 年 3 月重卡市场销量 11.54 万辆，同环比增长均 50%，增幅较 2 月份提升 21pcts，时隔 20 个月重返月销 10 万辆。其中前五大厂商单月销量均超 1 万辆，合计份额约 90.85%，行业集中度进一步提升。2023 一季度重卡累计销量 24.13 万辆，同比增长 4%，2023 一季度月度销量持续超预期。

业绩端也出现同步回暖，潍柴动力 (02338)：一季度营净利润约 18.56 亿元，同比增长 68.29%;基本每股收益 0.21 元。国内市场发动机份额稳步提升，大缸径发动机收入占比提升盈利；

中国重汽 (03808)：一季度归母净利润 2.24 亿元，同比增长 80.53%。环比来看，公司今年一季度较上年第四季度营业收入和归母净利润均实现了增长。中国重汽当前重卡出口市占率 50% 左右，且海外渠道 + 品牌影响力为核心壁垒，出口最大受益。

还有新能源转型的半挂牵引龙头中集车辆 (01839)。

【个股掘金】

百胜中国 (09987)：总收入和经营利润创一季度历史新高

公司发布公告，2023 年第一季度营收 29.2 亿美元，预估 28.1 亿美元;净利润为 2.89 亿美元，较去年同期的 1.00 亿美元增加 189%，第一季度调整后每股收益 0.69 美元，预估 0.46 美元。2023 年 5 月 2 日耗资约 100 万美元回购 1.63 万股股份。

点评：百胜中国在中国市场拥有肯德基、必胜客和塔可钟三个品牌的独家运营和授权经营权，除此之外，该公司旗下还有中式餐饮品牌小肥羊和黄记煌，以及咖啡店 Lavazza 拉瓦萨咖啡。其中，肯德基和必胜客为百胜中国的两大主力品牌，两大品牌营收占公司整体营收的 90% 以上。同店销售额较去年同期增加 8%，其中肯德基和必胜客分别增加 8% 和 7%，不计及外币换算的影响。

百胜中国一季度共净新增 233 家门店。截至 2023 年 3 月 31 日，门店总数达 13,180 家。经营利润为 4.16 亿美元，较去年同期的 1.91 亿美元增加 118%(或增加 134%，不计及外币换算的影响)，主要得益于同店销售上升和利润率提升。经调整经营利润为 4.19 亿美元，较去年同期的 1.93 亿美元增加 117%(或增加 133%，不计及外币换算的影响)。

于期末，肯德基及必胜客的会员计划合计拥有超过 4.3 亿会员。2023 年第一季度，会员销售额约占系统销售额的 64%。外卖销售约占肯德基和必胜客餐厅收入的 36%，与去年同期持平。虽然堂食客流回升，外卖销售仍然持续增长。数字订单 (包括外卖订单、手机下单及自助点餐机订单) 约占肯德基和必胜客公司餐厅收入的 89%。

蒙牛乳业 (02319)：年初至今累计回购 395 万股 2022 年营收净利双增长

公司公布，于 2023 年 05 月 02 日回购 50 万股，每股回购价介乎 31.05 港元至 31.90 港元，涉资 1561.5 万港元。本年内至今为止 (自普通决议案通过以来) 累计购回证券数目为 395 万股，占于普通决议案通过时已发行股份数目的 0.1%。

点评：2022 年蒙牛实现全年收入 925.9 亿元，同比增长 5.1%，经营利润为 54.2 亿元，同比增长 11.6%，实现营收净利双增长。截至 2022 年年底，蒙牛携手合作牧场，通过协助设备升级、能源替代等措施，实现减碳约 18 万吨。在绿色运营层面，蒙牛在生产端通过提升产能利用率、提高生产能源利用率、回收富余能源及优化能源结构四个举措以减碳。例如蒙牛曲靖工厂已成为乳制品行业首家国际、国内双认证的零碳工厂。2022 年，蒙牛新增 5 家国家级绿色工厂，目前共拥有 27 家绿色工厂。

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