智通港股解盤 | 美聯儲議息會議成關鍵 後市並不悲觀

【解剖大盤】

今天港股繼續往下尋求支撐，年線再度失守，成交量只有 662 億，這麼低的量能是比較罕見的，有種説法是地量見地價，不知這次放在港股市場是否應驗。

這波殺跌很明顯是受美國風險外溢的影響。據報道，美國財政部長珍妮特·耶倫當地時間週一致信國會領導人並警告稱，美國聯邦政府可能最快 6 月 1 日觸及債務上限併發生債務違約。拜登在耶倫警告幾小時後向麥卡錫發出了會議邀請，來商討如何避免政府停擺。 “索羅斯戰友”、傳奇投資人 Stanley Druckenmiller 繼續唱空美國，稱美國債務危機比想象的更嚴重，實際負擔可能接近 200 萬億美元。

停擺還算是小事，現在最大的問題是美國可能陷入衰退。數據顯示，今年第一季度美國柴油需求放緩。柴油是工業命脈，這一警告信號加劇了投資者的擔憂，即美國的經濟衰退已經近在咫尺，石油市場加速了持續數週的拋售趨勢。需求端收縮的信號顯然蓋過了供給端的利好，市場對歐佩克 4 月石油產量下降的消息已經不再感冒。美油、布油齊跌超 5%。

而銀行股危機看來並未解除，紐約證交所將啓動第一共和銀行退市程序，銀行股再度重挫。多隻地區銀行股暴跌熔斷。西太平洋合眾銀行 (PacWest Bancorp) 一度跌 42% 至歷史新低，收跌近 28%；阿萊恩斯西部銀行 (Western Alliance Bancorp) 最深跌超 27%，收跌超 15%。雖然大銀行根基依舊穩固，但其中小銀行的連鎖債務牽涉面也比較廣，對實體經濟的影響是需要時間來彌合的。

明天美聯儲就要議息了，美國國會的重量級議員坐不住了。美東時間 5 月 2 日週二，包括曾競選美國總統的兩名資深參議員沃倫 (Elizabeth Warren) 和桑德斯 (Bernie Sanders) 在內，幾名美國國會的議員呼籲美聯儲主席鮑威爾，在銀行業危機發生後，暫停加息。參議員背後有不少代表的是產業資本，國會議員發聲干預美聯儲政策，這是比較罕見的。間接説明了產業資本也快頂不住了。繼續加息只會加重企業負擔，弄不好有更多的小銀行會頂不住。這次會議對美聯儲是巨大的考驗，在現實面前，繼續挺住，還是選擇妥協相當關鍵。照例這裏預測一下：繼續加息 25 個 BP，發佈會鮑威爾繼續強硬表態要視經濟狀況決定是否停止加息。如果美股繼續大跌估計會補刀安撫市場。

這種環境下，作為外資主導的市場是很難有作為的。黃金股作為避險是很自然的選擇。靈寶黃金 (03330)、招金礦業 (01818)、中國黃金國際 (02099) 等都表現堅挺。對於黃金股，感覺無論是壓通脹繼續漲，還是美聯儲停止加息，似乎都對黃金有利。

昨日走強的消費類，今天絕大部分又打回了原形，歸根結底對消費這塊的信心是不足的。因為消費屬於財富的二次分配，如果源頭上感覺賺不到錢，這個消費動能也不會強到哪裏。但必選消費影響不大，比如啤酒，這類消費不高的該喝還是會喝。根據國家統計局數據，2023 年 3 月啤酒行業產量為 343.3 萬千升，同比增長 20.4%，對比 2019 年同期增長 13.0%；1-3 月產量為 852.7 萬千升，同比增長 4.5%，大部分啤酒龍頭 3 月銷量表現強勁，基本均實現雙位數左右增長，部分增速接近 20%。主要品種有百威亞太 (01876)、青島啤酒股份 (00168)、華潤啤酒 (00291) 等。

AI 作為革命性技術是一柄雙刃劍，技術賦能是一個方面，但對相關產業的衝擊也正造成後果，美國知名在線教育公司 Chegg 承認，生成式人工智能的技術進步，對公司業績產生了直接衝擊。受此影響， Pearson 集團股價下跌 15%，Duolingo 下跌 10%，Udemy 跌超 5%。

教育類個股如何找到新的盈利模式不被衝擊是一個很迫切的問題。反過來，AI 賦能類個股抓住機遇也是大機會。

港股雖然是下跌的，但全天也相對平穩，尾市還往上收了一下，這表明資金對於後市並不是很悲觀。明日 A 股也要開市，震盪會有，估計受外圍影響不會像港股這麼大。預計一帶一路中字頭會成為穩定市場的重要力量，今天如 5 月智通金股的中國中車 (01766)、中國交通建設 (01800)、中國中冶 (01618)、中國中鐵 (00390) 籌碼穩定。

【板塊聚焦】

重卡銷售持續走暖，據中汽協，2023 年 3 月重卡市場銷量 11.54 萬輛，同環比增長均 50%，增幅較 2 月份提升 21pcts，時隔 20 個月重返月銷 10 萬輛。其中前五大廠商單月銷量均超 1 萬輛，合計份額約 90.85%，行業集中度進一步提升。2023 一季度重卡累計銷量 24.13 萬輛，同比增長 4%，2023 一季度月度銷量持續超預期。

業績端也出現同步回暖，濰柴動力 (02338)：一季度營淨利潤約 18.56 億元，同比增長 68.29%;基本每股收益 0.21 元。國內市場發動機份額穩步提升，大缸徑發動機收入佔比提升盈利；

中國重汽 (03808)：一季度歸母淨利潤 2.24 億元，同比增長 80.53%。環比來看，公司今年一季度較上年第四季度營業收入和歸母淨利潤均實現了增長。中國重汽當前重卡出口市佔率 50% 左右，且海外渠道 + 品牌影響力為核心壁壘，出口最大受益。

還有新能源轉型的半掛牽引龍頭中集車輛 (01839)。

【個股掘金】

百勝中國 (09987)：總收入和經營利潤創一季度歷史新高

公司發佈公告，2023 年第一季度營收 29.2 億美元，預估 28.1 億美元;淨利潤為 2.89 億美元，較去年同期的 1.00 億美元增加 189%，第一季度調整後每股收益 0.69 美元，預估 0.46 美元。2023 年 5 月 2 日耗資約 100 萬美元回購 1.63 萬股股份。

點評：百勝中國在中國市場擁有肯德基、必勝客和塔可鍾三個品牌的獨家運營和授權經營權，除此之外，該公司旗下還有中式餐飲品牌小肥羊和黃記煌，以及咖啡店 Lavazza 拉瓦薩咖啡。其中，肯德基和必勝客為百勝中國的兩大主力品牌，兩大品牌營收佔公司整體營收的 90% 以上。同店銷售額較去年同期增加 8%，其中肯德基和必勝客分別增加 8% 和 7%，不計及外幣換算的影響。

百勝中國一季度共淨新增 233 家門店。截至 2023 年 3 月 31 日，門店總數達 13,180 家。經營利潤為 4.16 億美元，較去年同期的 1.91 億美元增加 118%(或增加 134%，不計及外幣換算的影響)，主要得益於同店銷售上升和利潤率提升。經調整經營利潤為 4.19 億美元，較去年同期的 1.93 億美元增加 117%(或增加 133%，不計及外幣換算的影響)。

於期末，肯德基及必勝客的會員計劃合計擁有超過 4.3 億會員。2023 年第一季度，會員銷售額約佔系統銷售額的 64%。外賣銷售約佔肯德基和必勝客餐廳收入的 36%，與去年同期持平。雖然堂食客流回升，外賣銷售仍然持續增長。數字訂單 (包括外賣訂單、手機下單及自助點餐機訂單) 約佔肯德基和必勝客公司餐廳收入的 89%。

蒙牛乳業 (02319)：年初至今累計回購 395 萬股 2022 年營收淨利雙增長

公司公佈，於 2023 年 05 月 02 日回購 50 萬股，每股回購價介乎 31.05 港元至 31.90 港元，涉資 1561.5 萬港元。本年內至今為止 (自普通決議案通過以來) 累計購回證券數目為 395 萬股，佔於普通決議案通過時已發行股份數目的 0.1%。

點評：2022 年蒙牛實現全年收入 925.9 億元，同比增長 5.1%，經營利潤為 54.2 億元，同比增長 11.6%，實現營收淨利雙增長。截至 2022 年年底，蒙牛攜手合作牧場，通過協助設備升級、能源替代等措施，實現減碳約 18 萬噸。在綠色運營層面，蒙牛在生產端通過提升產能利用率、提高生產能源利用率、回收富餘能源及優化能源結構四個舉措以減碳。例如蒙牛曲靖工廠已成為乳製品行業首家國際、國內雙認證的零碳工廠。2022 年，蒙牛新增 5 家國家級綠色工廠，目前共擁有 27 家綠色工廠。

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