历史罕见！欧美央行要 “分道扬镳”？

在美联储暗示停止加息的数小时之后，欧洲央行称 “还有更多工作要做”，这意味着，欧洲央行或取代美联储成为全球货币政策紧缩的旗手。

但不少投资者认为，鉴于欧元区经济的脆弱性，加上历史经验，欧洲央行在继续加息的路上可能不会走得太远。

欧美央行 “分道扬镳”？

在周四召开的新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德暗示将进一步加息。理由是通胀前景仍存在重大上行风险，而紧缩政策对经济的影响仍然高度不确定。

拉加德称最近的工资协议增加了通胀上行风险，特别是如果企业利润率仍然很高的话。整体通胀将在 4 月份加速上行，达到 7%。

美联储放缓加息步伐至 25 基点并暗示这可能是最后一次加息后，有人猜测，若美联储停止加息，欧洲央行可能会跟随暂停加息。对此，拉加德回应称：

我们在利率决策上不依赖于美联储，如果美联储暂停（加息），我们可能会（继续）收紧政策。

拉加德还表示，本次议息会议上，一些成员认为应该加息 50 基点，但没有人主张不加息，在加息上 “达成了非常强烈的共识”。

欧洲央行还表示将加快缩减资产负债表，根据 ING 利率策略师 Antoine Bouvet 的说法，这是一个 “鹰派惊喜”。

美国银行业风暴再起，欧洲央行还坚持多久？

欧洲央行和美联储在加息方面的分歧将持续多久？

以史为鉴，可能不会太久。

2008 年，美国次贷危机引发全球性金融危机后，大西洋彼岸的欧洲无法独善其身，欧洲债务危机接踵而至。

投资公司 Pictet Wealth Management 宏观经济研究主管 Frederik Ducrozet 对彭博表示：

历史上没有在美联储停止加息时欧洲央行持续加息的例子，更不用说降息了。

但这次有点不同。因此，我们确实预计欧洲央行至少会在下一次会议上继续加息。

目前，交易员预期，美联储将在年内降息超过 90 个基点，存款利率将在 9 月达到 3.60% 的峰值，低于上周预期的 3.90%。

按照 Ducrozet 的说法，这意味着欧洲央行距离停止加息也不远了。

在欧洲央行宣布加息 25 基点之后，两年期德债收益率一度下跌至一个月来最低水平。

对此，法国外贸银行 (Natixis) 利率策略师 Théophile Legrand 表示：

市场认为（欧洲央行）即将结束货币紧缩政策，就像美联储一样。

欧洲央行副行长 Luis de Guindos 强调没有自满的余地，同时重申其银行的健康情况具有 “弹性”。这从侧面反映出，欧洲央行可能认为，欧元区银行可以避免美国银行业危机带来的冲击。

但克罗尔研究所全球首席经济学家 Megan Greene 认为，各国央行将难以遏制这种压力。

在 3 月美国银行业危机中，欧洲银行业巨头瑞士信贷风雨飘摇，英国银行存款纷纷外逃。政府出手救市后，欧美银行业得到暂时喘息机会，随着新一轮抛售潮呼啸而来，另外一场风暴可能正在酝酿。

虽然现在还没有全面爆发的银行业危机，但 “我们可以肯定，随着央行加息或维持高利率，未来将会出现更多的金融不稳定，” Greene 告诉彭博，“金融不稳定会影响宏观前景。”

但值得注意的是，欧洲央行累计加息幅度距离美联储还有超过 100 个基点。

本轮加息周期中，欧洲央行在美联储开启加息周期的四个月后才开始加息，目前，美联储已累计加息 500 个基点，欧洲央行仅为 375 个基点。