蔣凡帶隊，阿里出海 IPO 要來？

5 月 4 日，有消息稱阿里國際數字商業集團即將赴美 IPO，旋即，上市傳聞就被其否認，稱 “沒有上市計劃”。

這是在 2023 年 3 月 “阿里史上最大變革”——拆分為 1+6+N、允許淘寶天貓之外的各大業務集團、公司獨立上市之後，流出 IPO 傳言的又一家實體。此前，雲智能、菜鳥和盒馬都有過上市傳聞。

正如張勇在 3 月變革中發佈的公開信《唯有自我變革，才能開創未來》中所言，“市場是最好的試金石，未來，具備條件的業務集團和公司，都將有獨立融資和上市的可能性”。為時不過 1 月多，已經有近半集團傳出了獨立 IPO 的消息。

儘管上市的消息被迅速否認，但國際數字商業阿里近年來增長最快的業務之一，國際數字商業集團的一舉一動都頗為值得關注。在 2022 年第四季度，營收增速達到了 18%，要知道，同期中國商業的增速僅有 1%；對於阿里來説，國際數字商業集團地位重要，在整體營收貢獻上達到了 8% 左右，和智能雲板塊相同。

早在阿里 “1+6+N” 改革之前，國際數字商業集團旗下的東南亞電商平台 Lazada 就多次傳出獨立融資上市的消息。這次國際數字商業集團吹出上市風聲之後，阿里的股價隨即盤前漲超 5%。

不論 IPO 傳聞是空穴來風還是投石問路，都到了該認真研究這個阿里 “出海全家桶” 的時候。

“阿里出海全家桶”

在阿里巴巴國際數字商業集團的業務版圖中，最廣為人知的是做外貿、跨境的阿里巴巴國際站、速賣通，以及勢頭正猛的東南亞電商平台 Lazada。

其中，阿里巴巴國際站成立於 1999 年，甚至早於淘寶網，也是阿里的第一個業務。它是一個 B2B 電商平台，也就是做批發的。現在，它是全世界最大的 B2B 跨境電商平台。

速賣通（AliExpress）正式創立於 2010 年，類似 “全球版淘寶”，通過支付寶國際賬户進行交易，商家和企業都可以成為賣家，向全球用户賣貨。目前，速賣通是國內最大的跨境電商平台。

在移動互聯網時代之前，國際站 + 速賣通構成了阿里巴巴出海的基本盤，至今仍是國內商家做跨境外貿的商業基礎設施之一。但由於其對外 +To B 的屬性，相比淘寶、天貓、1688 的鼎鼎大名，國內普通用户所知、所用甚少。

到了移動互聯網時代，阿里開始收購或者自建電商平台，東南亞的 “淘寶” Lazada 就是其中最知名的一個，業務覆蓋越南、泰國、馬拉西亞、新加坡、印度尼西亞、菲律賓六國，也是阿里能夠和 Shopee 等海外電商平台正面抗衡的最大倚仗。

2016 年，阿里獲得了 Lazada 的控股權。直到最近阿里 “1+6+N” 改革之後，仍一直在為 Lazada 注入資金。比如近日，Lazada 向新加坡會計和企業管制局（ACRA）提交的信息顯示，阿里巴巴向 Lazada 提供了獲得 3.53 億美元的注資。而從 2016 年開始，阿里總計向 Lazada 投入了 56 億美元。

不斷融資的背後，是阿里和 Shopee 圍繞東南亞市場進行的長達數年的爭奪。2019 年前後開始，Shopee 在東南亞加快攻城略地，到了 2021 年一度成為全球下載量最高的購物 App，勢頭相當兇猛，一度超過了 Lazada。

現在看來，阿里的應對之道主要有兩種，一是注資拼血條長度，在蔣凡負責國際業務之後的 2022 年，投資 Lazada16 億美元。相比之下，2018 年後，彭蕾等 Lazada 前負責人主導的三年期間，阿里並未再對 Lazada 進行投資。

二是換人：2022 年初，蔣凡接任包括 Lazada 在內的海外數字商業板塊負責人，選擇了更多出身東南亞的本地化負責人。比如 Lazada 現任 CEO 董錚，就是長期植根東南亞的管理人員；2022 年更換的泰國、菲律賓、馬來西亞負責人，也是在當地根基深厚。

2022 年，Lazada 還曾傳出融資 10 億美元 IPO 的消息。但受限於市場變化、估值未及預期，這次獨立 IPO 從此沒有下文。2022 年 9 月的一次論壇上，董錚就表示，現階段 Lazada 沒有一個針對上市的具體時間表。

儘管 Lazada 沒能獨立上市，但在 “1+6+N” 的格局之下，跟隨阿里國際數字商業集團上市的可能性還是相當大的。

國際數字商業集團的業務並不只這些，除此之外，還有土耳其電商平台 “Trendyol” 和南亞的電商平台 “Daraz”。其中，阿里在 2018 年獲得控制權的 Trendyol，是土耳其和中東北非最大、增速最高的電商平台之一；同樣在 2018 年，阿里全面收購了 Daraz，它是南亞地區領先的電商平台之一，一樣地增速驚人，活躍購物者從收購時 300 萬激增至目前的 1500 多萬。

除了收購，阿里巴巴也有自建的 “海外版淘寶”，比如在西班牙推出的電商平台 “Miravia”，瞄準歐洲的中高端消費者，近期的表現超出預期。

國際數字商業，阿里的 “全村希望”？

在這些購物平台的身上，我們不難看到淘寶在中國走過的路和影子。在國內曾經實現的高增長，阿里有野心，要在同樣人口密集、經濟有一定潛力的境外 “復現” 一遍。

相比競爭日益激烈、增速一度放緩到 1% 的國內電商市場，國際數字商業集團，會是阿里的 “全村希望” 嗎？

刺蝟公社的結論是，出海業務是阿里的未來方向之一，但要更加重視利潤，不能為了營收增長而增長。

圖源：阿里巴巴財報

先説為什麼出海在未來對於阿里的持續增長很重要。阿里巴巴最近一期、2022 年第四季度財報顯示，阿里國際商業部分收入同比增長 18%，其中的國際零售收入增長了 26%，接連超出市場預期。

而在國內，互聯網流量和用户規模早已見頂，疊加其他幾大電商平台日益兇猛的分食，不論用户規模還是 GMV，阿里巴巴想要在國內繼續獲得高速增長的難度相當大。

在境外市場的情況則不同，在全球經濟整體危機重重的背景下，海外用户對於電商購物的需求不減反增，且有龐大的人口和互聯網紅利。僅看中國互聯網公司出海普遍選擇的東南亞一地，人口就相當於半個中國，互聯網覆蓋率也相當高，預計在 2025 年，電商 GMV 將突破 3000 億美元。

在這個背景下，近期不僅是 Lazada、Trendyol 和 Daraz 等電商平台，速賣通也在近期獲得了比較高速的增長，2023 年 3 月全平台訂單增長超過 50%。對於陷入增長瓶頸期的電商平台，在境外能找到更多機會。

但值得注意的是，阿里巴巴的出海業務仍然處於戰略虧損的狀態。比如，截至 2022 年第四季度末，Lazada 每單仍未實現盈利。

整體上看，阿里巴巴國際數字商業板塊的利潤持續為負，且在近年呈現出逐漸擴大的趨勢，2021 年到 2022 年，就從 7 億美元擴大到 14.18 億美元。

儘管這種虧損可以用 “戰略性虧損” 來解釋，將其歸結為市場推廣、用户促活費用的增長，但仍然難以逃脱 “燒錢換增長” 的評判。

因此，阿里巴巴的國際化業務可能是 “全村希望”，但有利潤的增長，才是國際經濟整體低迷背景下的出海企業，應當着力追求的方向。

好在最近的 2022 年第四季度，國際數字商業集團經調整虧損出現收窄，為 7.63 億元，對比去年同期虧損 29.17 億元，成績好看了許多。

馬老師 + 蔣凡，阿里能否加速國際化

在張勇宣佈 “1+6+N” 變革的同時，也公佈了各大集團負責人的名單。其中，國際數字商業負責人是蔣凡，就是那個親歷並主導了淘寶的移動化、內容化升級，一度被外界視為阿里 “接班人” 的 80 後年輕人。

這沒有引起任何意外，早在 2022 年初，蔣凡就出任阿里海外數字商業的負責人。更早的 2021 年 12 月，為了更好地推進國際化戰略，阿里的海外業務進行了一次打包，將速賣通（AliExpress）、國際貿易（ICBU）、Lazada 等海外電商平台整合，形成了 “海外數字商業板塊”。

負責阿里出海業務之後，蔣凡在東南亞等地進行了用户和市場調研，也換上了本地出身的新的管理團隊。和 Shopee 等出海新巨頭的爭奪，阿里還有得打。

現在，回國之後的馬老師，也將很有可能進一步利用影響力，一起加碼國際化業務。最近，創投媒體 EqualOcean 就披露，馬老師將赴巴西考察，幫助阿里的國際業務在巴西更好地落地。

巴西也是中國相當多互聯網公司出海的首選目的地之一，阿里的速賣通就在巴西排名靠前，不僅有中國的跨境賣家，也有巴西本土的賣家入駐。

馬老師的影響力，在海外的電商江湖也頗有 “大佬” 買賬。比如在泰國，馬老師的朋友圈裏就有正大集團董事長謝國民，泰國首富。他們在 2023 年 1 月頻繁見面。此前不久，阿里巴巴在泰國共建了 “eWTP” 數字自貿區平台。

因此，馬老師的影響力，將有助於阿里在巴西等海外市場更好地走出去，有望推動阿里國際化戰略的進一步實施。

“雲計算、全球化、消費”，這是張勇為阿里巴巴規劃的三大主線任務。有馬老師的壓陣，這一戰略進程也有望得到加速。

值得一提的是，我們同樣沒必要對阿里巴巴的國際化戰略過度解讀。比如此前 “阿里巴巴全球總部搬到新加坡” 的傳言，很快就被闢謠。

阿里巴巴的國際化進程中，還有很多重要節點值得期待，比如阿里國際數字商業集團的 IPO 將是一個里程碑。但阿里巴巴仍然是一個根植於中國的企業，對比其國內外業務的營收就會發現，相比亞馬遜，阿里的國際化道路仍然很漫長。

可以預見，這個漫長的過程也會相當曲折。就在 2023 年初，阿里國際數字商業集團的一部分、主打南亞市場的 Daraz 就宣佈裁員 11%，以應對可能出現的地區經濟不景氣時期。用 “道阻且長” 來形容蔣凡和阿里國際數字商業集團的這條路，再貼切不過了。