巴菲特的新能源帝國

趕碳號粗略統計，在昨晚長達 5 個多小時的巴菲特股東大會中，有 40 次提到了能源，而在 47 次互動中，有兩個提問聚焦於能源轉型。

值得注意的是，這兩位提問者的身份，一位是來自美國愛荷華州的高中生，另外一位則來自中國。

巴菲特表示，伯克希爾能源公司（BHE）在風能和太陽能領域的投資，在美國公用事業行業中無人能及。

BHE，究竟是一個怎樣的存在？過去 20 年以來，巴菲特構建了一個怎樣的新能源帝國？

位於美國加州的 Topaz 光伏電站，擁有超過 900 萬塊光伏組件。儘管看上去產品已經相當老舊，但在十年前，它卻是這個星球上最大的光伏電站，也是美國第一個全面運營的 500MW 裝置。該電站佔地 9.5 平方英里，耗資近 25 億美元，最初由美國第一太陽能（First Solar）建造。2011 年，被股神以 20 億美元收購。實際上，這只是巴菲特新能源帝國的冰山一角。

伯克希爾哈撒韋公司擁有數十家股份，從可口可樂到美國運通。但巴菲特表示，該公司有四個主要的增長引擎。他在過去的股東信中一直詳細解釋這一點。

第一個引擎，是伯克希爾在蘋果的股份，在巴菲特購買股票幾年後，蘋果賺了 1000 億美元。

第二個引擎，是伯克希爾擁有 BNSF 鐵路 100% 的所有權——按貨運量衡量這是美國最大的鐵路。它向伯克希爾支付了超過 400 億美元的股息。

第三個引擎，是伯克希爾的財產和意外傷害保險業務 National Indemnity。在 2020 年的同一封信中，巴菲特稱其是自 1967 年以來推動伯克希爾增長的最重要引擎。

最後一個引擎，是伯克希爾哈撒韋能源公司（BHE），巴菲特將其形容為，這是“我們最後的巨人”。

01 如何清醒看待美國新能源的落後

在光伏與風能的新能源賽跑中，中國已經超過了強大對手好幾個身位。趕碳號個人認為，這個領先優勢至少有五到十年。

截至 2023 年 1 月，美國的風電裝機容量為 141.3GW，約佔美國發電裝機總容量的 12%。

至今年 3 月底，我國光伏裝機累計 425.9GW，風電裝機累計 375.73GW，兩項合計 801.62GW，是美國的 5.67 倍，在我國發電裝機總容量中，佔比已達 30.56%。

對於美國的能源結構轉型，巴菲特在股東大會上在回答中國投資者的提問時，一語擊中要害：中國是一個國家，但是美國是 50 個州，美國的政府系統是不一樣的。

如何理解這句話呢？

在昨晚的股東大會上，巴菲特説，伯克希爾能源公司（BHE）在風能和太陽能領域的投資，所取得的成就雖然在美國公用事業行業中無人能及，但對於整個美國而言，仍然只是 “隔靴搔癢”。

對此，巴菲特未來的繼任者——BHE 的 CEO 格雷格•阿貝爾回答起來相對含蓄而小心翼翼。他是 BHE 的 CEO。他説，美國正在進行能源的變革，全球都是如此。

在美國，伯克希爾希望美國的每一個州都能各自擊破，解決（能源轉型）這個問題。他説，伯克希爾能源（BHE）旗下有三家美國公共事業公司，在不同的州運營。他們發現，每一個州其實都有不同的規劃。雖然 BHE 取得了一些成績，但在整合各州資源方面，整個過程比較艱難。

比如，BHE 在 2005 收購了太平洋電力，並計劃加大可再生能源的開發。太平洋電力目前在美國的 6 個州運營。公司為此制定了很有前景的規劃， 如何開發建設，給客户什麼樣的回報。18 年過去，BHE 現在已經投入了 600 億美元在轉型輸電計劃方面，也使得很多客户受益。但是在輸電上如何可以傳輸更多可再生能源，其實還有很大的提升空間。而這些問題，不可能是哪一天一覺醒來就能一下子解決的，公司需要投入資源和輸電網絡。這是一條漫長的道路。

總之，格雷格•阿貝爾認為，美國各州缺乏統一的行動規劃，以及現有的輸配電網絡，對於美國可再生能源的發展構成了挑戰。

對此，巴菲特直言不諱。他説，他現在不知道美國政府是以怎麼樣的形式、有什麼樣的想法來解決上述問題。美國對可再生能源的態度過於分散，各州都有不同的規章制度，缺乏全社會有組織的努力。

股神以一位老人家的口吻説，以前美國曾經解決過類似問題——他後面所説的，實際上是發生在 80 多年以前的事——那時美國現任總統剛剛出生。

在二戰時，美國曾經把全國、全世界的資源都整合在一起，共同面對戰爭。比如，福特公司不再生產汽車而是造坦克。當時在美國政府領導下，在共同願景引領下，各種資源產生出巨大合力，一些新的技術、新的生產設備都應運而生，這種力量可以戰勝所有一切。

但是，現在美國是 50 個州，雖然之間可以相互合作，但是有時候你沒有辦法投資到你想投資的地方。目前，美國顯然已經無法創造戰爭年代之下的特殊機制，而在現有的所謂民主制度下，目前所能找到的答案，不見得可以解決美國能源系統目前存在的所有問題。雖然你知道問題所在，但你並不能夠解決。

“中國是一個國家，但是美國是 50 個州。” 股神用這句話結束了這個話題。

巴菲特所説的，無非是 “集中力量辦大事” 的能力完全不同，在制度、流程、體系、執行力上，應該都沒有可比性。

雖然如此，BHE 仍然足夠強大。強大到什麼程度呢？

02 巴菲特接班人就來自伯克希爾能源

“在伯克希爾，不會有終點線。”

大多數人可能會認為，他的意思是伯克希爾的數十家公司持股，要麼是他稱之為 “金融堡壘” 的 1440 億美元現金。但實際上，他指的是清潔能源。

巴菲特自 2000 年代初以來一直投資清潔能源，在年度股東信中，他更是將其稱為伯克希爾哈撒韋公司的 “四顆寶石” 之一。

在伯克希爾版圖中，BHE 並非最大。但巴菲特所挑選的接班人，就是目前 BHE 的掌門，由此可見他對能源的重視。

BHE 是全美第五大公用事業控股公司。截至 2021 年底，公司總資產 854 億美元，淨資產 243 億美元，年營收在 174 億美元，淨利潤為 26 億美元。BHE 擁有以下八個業務部門：太平洋電力、中美洲能源、內華達州能源、英國北方電網、北方天然氣、BHE GT&S、克恩河天然氣、BHE 可再生能源等。

截至 2022 年 12 月 31 日，伯克希爾哈撒韋能源公司已投資超過 316 億美元用於自有風能、太陽能和地熱能項目。該公司自有和合同發電量的 52% 來自可再生和非碳來源。

在風電方面，截至 2022 年底，BHE 在風電的總投資約 144 億美元，裝機容量為 7.4GW。太平洋電力計劃在未來 20 年內，建設 9.11GW 的風電新增裝機。

在光伏發電方面，截至 2022 年底，BHE 在光伏發電的總投資為 73 億美元，旗下 Topaz 和 Solar Star 兩座電站均位於美國加州，裝機容量為 1.136GW 的太陽能發電能力。旗下 NV Energy 計劃在 2023 年 8 月 1 日之前，投入商業運營的合同太陽能資源為 525 兆瓦，並計劃在 2024 年 8 月 1 日之前再擁有 400 兆瓦的自有太陽能資源和 1.318GW 的合同太陽能資源進行商業運營。

BHE 子公司太平洋電力是美國西部最大的電網所有者/運營商，擁有 11.5GW 的發電能力，為西部六個州的 200 萬客户提供服務。該公司由兩個業務部門組成：太平洋電力公司（服務於俄勒岡州，華盛頓州和加利福尼亞州）和落基山電力公司（服務於猶他州，愛達荷州和懷俄明州）。

截至 2022 年底，BHE 子公司中美洲能源是全美最大的風力發電公司，在愛荷華州運營着 3400 多台渦輪機，為 230 多萬愛荷華州家庭提供可再生能源。

值得關注的是，2022 年，伯克希爾哈撒韋能源公司擁有的可再生能源發電能力的 4% 來自地熱能。公司在美國加州帝王谷擁有並經營 10 個地熱發電設施，由天然產生的蒸汽發電。

如前所述，美國電網老舊，已嚴重製約該國可再生能源的發展。除了新能源發電以外，伯克希爾在電力傳輸系統上投入巨大，就像其對於鐵路等基礎設施資產長期投資並持有一樣。

BHE 旗下的太平洋電力計劃到 2027 年建造約 2365 英里的新高壓輸電線路，總投資約 110 億美元。

BHE 旗下的內華達州能源正在當地建立一個傳輸體系，以利用內華達州西部和北部的資源豐富的可再生能源，來改變內華達州的清潔能源格局。該項目估計耗資 28 億美元。

BHE 旗下的 AltaLink 在加拿大阿爾伯塔省建設了 350 公里的電網。

BHE 還與合資企業在德克薩斯州和堪薩斯州擁有 32 億美元的輸電資產，目前正在運營或建設中。

股神還擁有強大的天然氣管網。截至 2022 年，BHE 管道集團運輸着全美國約 15% 的天然氣。

即使如此，BHE 並非全美最大的可再生能源企業。下一代能源（NextEra Energy）才是老大。該公司總部位於美，目前的發電能力約為 30GW，主要來自風能和太陽能。

本文作者：傳心，來源：趕碳號科技，原文標題：《巴菲特的新能源帝國》