国泰君安：苹果 MR 有望于 6 月首发 有望拉动数字人、游戏、营销等内容生态爆发

智通财经 APP 获悉，国泰君安发布研究报告称，苹果 MR 有望于 6 月首发，其应用的大量前沿技术将加速产业链公司创新进程，引领新一轮消费电子产业浪潮。苹果 MR 的发布及出货量的逐级放大，将直接拉动硬件产业链订单提升，VR/AR 产业生态的不断完善，也将拉动数字人、游戏、营销等领域内容生态爆发。看好：1) 苹果 MR 供应链零组件、生产/检测设备、整机组装公司;2) 受益内容生态不断完善的数字人/虚拟现实游戏等应用开发公司;3) 云基础设施建设相关的光模块/光电器件类公司。

国泰君安主要观点如下：

十年磨一剑，苹果 MR 有望引领新一轮产业浪潮。

苹果首个头显设备有望于 6 月 WWDC 大会发布，苹果十年间收购了多家动作捕捉、眼球追踪、增强现实、混合现实等领域的创业公司，并在 2022 年底推出 reality OS 系统，渲染图的发布预示苹果 MR 头显的发布时间正在临近。大量前沿技术的应用将加速产业链公司创新进程，苹果 MR 有望采用数位表冠实现 AR/VR 模式快速切换，成为全球首款具备该功能的头显设备，苹果 MR 在硬件配置、操作系统和内容应用等领域具备显著优势，在增强现实、动作追踪、分辨率等技术参数上领先竞品。

苹果 MR 应用大量前沿技术，将加速产业链公司创新进程。

苹果 MR 主体采用铝、玻璃和碳纤维材质，预计重量仅 200-300 克，具备以下技术特点：1、电池外置;2、实现虚拟世界和现实世界快速切换;3、自动瞳距调节;4、FOV(视场角) 120°;5、专用 ISP;6、配备 Micro OLED 屏幕，单眼分辨率达 4K;7、眼动追踪;8、内置十余颗摄像头和传感器等。目前主流 VR/AR 头显设备硬件成本中光学显示和模组、芯片、摄像头成本占比较高，从全球供应链角度看，国内供应链公司在相机模组、瞳距调节、金属支撑件等领域具备较强竞争优势。

消费电子大行情需由爆款产品引领，MR 有望成为苹果的 Mac 时刻，并成为进入元宇宙世界的关键硬件入口。

2017-2021 年全球 TWS 耳机出货量大幅增长，期间 TWS 耳机指数涨幅达 3.56 倍。我国智能手机市场在苹果引领下蓬勃发展，渗透率从 2011 年的 15.8% 迅速提升至 2015 年底的 90%，国内苹果供应链公司凭借大规模精密制造能力充分享受了 iPhone 红利。AI 作为生产工具可用于元宇宙内容和场景生成，头显设备凭借人机交互体验成为链接虚实世界的关键环节。

全球头显设备重回增长态势，我国有望成为增速最快市场。

Meta/索尼/HTC/Rokid 等龙头均有重磅产品发布，2023 年头显出货量有望重回高增长。IDC 预测 AR 和 VR 头显 2023 年将恢复增长态势，出货量同增 31.5%，2021-2026 年中国头显市场将以 42.2% 的 CAGR 保持高增，其中 2026 年中国 AR/VR 总投资规模将超过 120 亿美元，占全球 24.4%。消费级应用仍是 AR/VR 应用主战场，国内数字人领域融资活跃，我国虚拟现实产业进入产品升级和融合应用大发展的窗口期。

看好：1) 苹果 MR 供应链零组件、生产/检测设备、整机组装公司，推荐兆威机电 (003021.SZ)、华兴源创 (688001.SH)、长盈精密 (300115.SZ)、立讯精密 (002475.SZ);2) 受益内容生态不断完善的数字人/虚拟现实游戏等应用开发公司，推荐恺英网络 (002517.SZ)、三七互娱 (002555.SZ)、芒果超媒 (300413.SZ)、吉比特 (603444.SH);3) 云基础设施建设相关的光模块/光电器件类公司，推荐炬光科技 (688167.SH)、光迅科技 (002281.SZ) 等。

风险提示：苹果 MR 发布时间推迟及销量不及预期;行业竞争加剧。