國泰君安：蘋果 MR 有望於 6 月首發 有望拉動數字人、遊戲、營銷等內容生態爆發

智通財經 APP 獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，蘋果 MR 有望於 6 月首發，其應用的大量前沿技術將加速產業鏈公司創新進程，引領新一輪消費電子產業浪潮。蘋果 MR 的發佈及出貨量的逐級放大，將直接拉動硬件產業鏈訂單提升，VR/AR 產業生態的不斷完善，也將拉動數字人、遊戲、營銷等領域內容生態爆發。看好：1) 蘋果 MR 供應鏈零組件、生產/檢測設備、整機組裝公司;2) 受益內容生態不斷完善的數字人/虛擬現實遊戲等應用開發公司;3) 雲基礎設施建設相關的光模塊/光電器件類公司。

國泰君安主要觀點如下：

十年磨一劍，蘋果 MR 有望引領新一輪產業浪潮。

蘋果首個頭顯設備有望於 6 月 WWDC 大會發布，蘋果十年間收購了多家動作捕捉、眼球追蹤、增強現實、混合現實等領域的創業公司，並在 2022 年底推出 reality OS 系統，渲染圖的發佈預示蘋果 MR 頭顯的發佈時間正在臨近。大量前沿技術的應用將加速產業鏈公司創新進程，蘋果 MR 有望採用數位錶冠實現 AR/VR 模式快速切換，成為全球首款具備該功能的頭顯設備，蘋果 MR 在硬件配置、操作系統和內容應用等領域具備顯著優勢，在增強現實、動作追蹤、分辨率等技術參數上領先競品。

蘋果 MR 應用大量前沿技術，將加速產業鏈公司創新進程。

蘋果 MR 主體採用鋁、玻璃和碳纖維材質，預計重量僅 200-300 克，具備以下技術特點：1、電池外置;2、實現虛擬世界和現實世界快速切換;3、自動瞳距調節;4、FOV(視場角) 120°;5、專用 ISP;6、配備 Micro OLED 屏幕，單眼分辨率達 4K;7、眼動追蹤;8、內置十餘顆攝像頭和傳感器等。目前主流 VR/AR 頭顯設備硬件成本中光學顯示和模組、芯片、攝像頭成本佔比較高，從全球供應鏈角度看，國內供應鏈公司在相機模組、瞳距調節、金屬支撐件等領域具備較強競爭優勢。

消費電子大行情需由爆款產品引領，MR 有望成為蘋果的 Mac 時刻，併成為進入元宇宙世界的關鍵硬件入口。

2017-2021 年全球 TWS 耳機出貨量大幅增長，期間 TWS 耳機指數漲幅達 3.56 倍。我國智能手機市場在蘋果引領下蓬勃發展，滲透率從 2011 年的 15.8% 迅速提升至 2015 年底的 90%，國內蘋果供應鏈公司憑藉大規模精密製造能力充分享受了 iPhone 紅利。AI 作為生產工具可用於元宇宙內容和場景生成，頭顯設備憑藉人機交互體驗成為鏈接虛實世界的關鍵環節。

全球頭顯設備重回增長態勢，我國有望成為增速最快市場。

Meta/索尼/HTC/Rokid 等龍頭均有重磅產品發佈，2023 年頭顯出貨量有望重回高增長。IDC 預測 AR 和 VR 頭顯 2023 年將恢復增長態勢，出貨量同增 31.5%，2021-2026 年中國頭顯市場將以 42.2% 的 CAGR 保持高增，其中 2026 年中國 AR/VR 總投資規模將超過 120 億美元，佔全球 24.4%。消費級應用仍是 AR/VR 應用主戰場，國內數字人領域融資活躍，我國虛擬現實產業進入產品升級和融合應用大發展的窗口期。

看好：1) 蘋果 MR 供應鏈零組件、生產/檢測設備、整機組裝公司，推薦兆威機電 (003021.SZ)、華興源創 (688001.SH)、長盈精密 (300115.SZ)、立訊精密 (002475.SZ);2) 受益內容生態不斷完善的數字人/虛擬現實遊戲等應用開發公司，推薦愷英網絡 (002517.SZ)、三七互娛 (002555.SZ)、芒果超媒 (300413.SZ)、吉比特 (603444.SH);3) 雲基礎設施建設相關的光模塊/光電器件類公司，推薦炬光科技 (688167.SH)、光迅科技 (002281.SZ) 等。

風險提示：蘋果 MR 發佈時間推遲及銷量不及預期;行業競爭加劇。