存款 “降息”，下週一實施！

最近一輪銀行集體下降存款利率，是近期銀行板塊上漲的邏輯之一，這有利於降低銀行業負債端成本。

而下週一，網傳又一呵護銀行資金成本的政策即將執行。

據多家媒體報道，相關監管部門已發文調整協定存款和通知存款自律上限，其中國有銀行執行基準利率加 10 個基點，其它金融機構執行基準利率加 20 個基點。同時，停辦不需要客户操作、智能自動滾存的通知存款，存量自然到期。該自律上限調整將自 5 月 15 日起執行。

協定存款是什麼？

（非協議存款）是對公（企業及事業單位）存款的品種之一，協定存款內的存款享受兩種利率計息，即基本額度（如 10 萬元或 50 萬元）內的存款按活期利率計息，超過基本額度的部分按協定存款利率計息。

協定存款之前基準利率是 1.15%。

通知存款是什麼？

通知存款是不固定期限，但存款人必須預先通知銀行方能提取的存款。

通知期限為 1 日、7 日兩種。基準利率 1 天 0.80%，7 天 1.35%。

影響如何？

有分析稱，這兩種存款並非主流，在銀行持有的存款中佔比較低。因為佔比低，影響不大，主要是呵護銀行資金成本的信號意義。

光大分析師王一峯發研報稱，2019 年以來，監管部門在改善銀行負債成本方面作出了一系列努力，政策在改善銀行體系負債成本方面起到了一定效果，但並未未對協定存款、通知存款等類活期創新存款形成有效約束，對公活期存款利率仍然居高不下。

2022 年，上市銀行企業活期存款付息率為 1.02%，其中大型銀行為 0.96%，股份制銀行為 1.19%，分別較 2017 年上升 30 和 42bp，明顯高於活期存款基準利率。

王一峯此前就預計，存款成本管控仍有後手牌，“類活期” 存款是重要抓手；預計後續對於存款定價自律管理包括但不限於：將協定存款、通知存款等創新類活期存款納入自律機制管理。現階段，對核心定期存款而言，同時有 EPA 和 MPA 進行約束，但 “類活期” 存款缺少政策指引，未來或將對這類產品比照活期存款進行規範；

王一峯稱，2012 年以來活期存款利率未發生變化，但自 2018 年開始企業活期存款成本率已升破 2013 年的高點，並持續走高。測算顯示：若全部企業活期存款利率降至 2013-2018 年 0.70% 左右的平均水平，則上市銀行企業活期存款成本率加權平均降幅在 30bp 左右，將提振息差 5.5bp 左右，影響上市銀行營收增速 2.3pct。

另外分析稱，存款降息還有一層隱藏的含義在於，如果存款利率變得越來越沒有吸引力，可能會降低我國的高儲蓄率，或許能夠藉此刺激我國的消費。

對於合力壓降銀行負債成本作用較大

招商證券在週四的研報中表示，目前四大行及招行等協定存款掛牌利率為 0.9%, 低於基準利率。部分中小銀行協定存款利率為 “基準利率 +35BP”=1.5%，可能個別銀行利率較高。從目前來看，大行協定存款普遍較基準利率加點不多。

據《21 世紀經濟報道》之報道協定存款及通知存款自律上限：國有四大行執行基準利率加 10BP，即協定存款利率上限 1.25%；其它金融機構執行基準利率加 20BP，即協定存款利率上限 1.35%。

招商證券預計，新規則會普遍降低中小行協定存款及通知存款利率，但對大行及部分股份行的影響相對很小；估計協定存款等規模 20-30 萬億，佔總存款比例 10% 左右，估算新規將降低銀行總存款付息率 2BP 左右。

但招商證券認為，新規對於規範協定存款定價秩序作用較大，減少存款定價的無序競爭，合力壓降銀行負債成本。此前，部分銀行的協定存款和通知存款定價過高，對定價低的銀行產生壓力。

與此同時，招商證券在報告中寫道，壓降存款成本仍是大勢所趨：

壓降存款成本仍是大勢所趨。2018 年以來由於存款定期化，活期存款佔比明顯下降，存款付息率有所抬升，2022 年 A 股上市銀行整體存款付息率達 2.02%。

與此同時，貸款收益率大幅下行，22Q4 新發放貸款加權平均利率較 18Q1 下降了 182BP，大幅加劇了銀行息差壓力，使得淨息差顯著下行。

2023 年經濟有所復甦，進一步降低貸款利率的緊迫性不高。但銀行普遍以量補價，使得貸款價格戰激烈，貸款利率很難上行。

考慮到存量貸款重定價等影響，2023 年銀行息差壓力增大，控制存款成本成為當務之急。中小銀行或有動力主動跟進下調存款利率。

長期來看，我們認為，存款利率下行仍是大勢所趨。