欧洲奢侈品高奏凯歌！卡地亚闪耀，历峰集团营收破纪录，股价创新高

5 月 12 日周五，旗下拥有卡地亚（Cartier）、梵克雅宝（Van Cleef & Arpels）和江诗丹顿（Vacheron Constantin）等知名珠宝与手表品牌的瑞士奢侈品集团历峰（Richemont），发布了截至 3 月 31 日的 2023 财年年报。

得益于中国消费能力复苏，历峰集团的销售额和营业利润均创新高，其欧股一度涨近 8% 至 161.10 瑞士法郎，创历史最高，今年累涨 29%。其强势表现也带动周五的欧洲奢侈品股普遍上涨，竞争对手 LVMH 一度上逼历史最高。

此前，由于中国需求强劲，LVMH 和爱马仕在第一季度的全球销售额分别增长 17% 和 23%，并跻身欧洲蓝筹股指数中表现最好的个股行列。2021 和 2022 年全球奢侈品行业均实现两位数增长。

2023财年销售额和营业利润均创历史新高，营业利润率增至 25.2%

财报显示，2023 财年的集团总销售额达到 199.53 亿欧元（217.8 亿美元），创下历史最高，按照固定汇率计算同比增长了 14%，按照实际汇率计算同比增长了 19%，超过预期的 195.6 亿欧元。

其中，零售渠道是增长的最大驱动力，通过该分销渠道的销售额按照固定汇率同比增长了 17%、按照实际汇率同比增长 22%，并占到集团总销售额的 68% 份额。

同时，2023 财年该集团的营业利润达到 50.31 亿欧元，也创历史最高，同比激增 34% 且超过市场预期的 48.1 亿欧元；全年营业利润率较上年攀升近 3 个百分点至 25.2%。

再加上运营资本得到了良好控制，导致全财年经营活动产生了 45 亿欧元的强劲现金流，最终录得净现金 65 亿欧元，较三季度末的 55 欧元进一步增加 10 亿欧元，较上个财年末增加 13 亿欧元。

年度持续经营业务的利润同比增长 60% 至 39.11 亿欧元。不过，在历峰集团去年将始终未能盈利的电商平台 Yoox Net-a-Porter 多数股权出售给阿联酋投资者和欧洲竞争对手 Farfetch 之后，该平台的 “终止经营” 带来 36 亿欧元损失，令全年总利润同比下降 86% 至 3.01 亿欧元。

此外，公司在已经上调的普通股息 2.50 瑞士法郎/股的基础上，增加派发每股 1 瑞士法郎的特别股息，还计划回购多达 1000 万股 A 类股，占公司总股本的 1.7%，价值约为 15 亿瑞士法郎（或 17 亿美元）。

亚太地区销售额在最后一个财季恢复增长，得益于中国需求显著复苏

其财报还显示，2023 财年全球所有地理分区市场、分销渠道和业务领域的销售额均实现增长，特别是去年 12 月中国取消抗疫限制政策后，亚太地区销售额在2023自然年一季度重新恢复增长。日本和欧洲则引领其他地区的年度销售额以两位数百分比的速度大幅增长。

相比之下，年初该集团发布的 2023 财年三季报（即 2022 自然年四季度）曾称，亚太地区是唯一销售没有实现同比增长的市场，主要由于中国尚未解除抗疫封锁政策。

按业务来看：

卡地亚和梵克雅宝所在的核心 “珠宝品牌” 年度销售额为 134 亿欧元，按照固定汇率计算增长了 16%，按实际汇率计算增长 21%，营业利润提高至 34.9%。

江诗丹顿和 IWC 万国表所在的 “专业制表品牌” 销售额为 39 亿欧元，按固定汇率计算增长 8%，按实际汇率计算增长 13%，营业利润率提升至 19%。江诗丹顿销售额已达 10 亿欧元。

“其他” 业务（即时装和配饰品牌）销售额为 27 亿欧元，按固定汇率计算增长 13%，按实际汇率计算增长 19%，该业务领域也恢复了盈利，并实现现 9400 万欧元的营业利润。

历峰董事长、亿万富翁鲁伯特（Johann Rupert）在财报声明中指出，在以地缘政治动荡、经济不确定性和高通胀为特征的环境中，集团充分利用了旗下品牌的实力和奢侈品消费者的韧性，令 2023 财年所有业务领域的销售额和利润均实现同比增长。其中：

“由于去年底中国大陆取消了旅行和健康限制后，亚太地区的销售额恢复增长，因此2023财年最后一个季度的销售额实现了显著增长。”

鲁伯特表示，“经济波动和政治不确定性似乎仍将是未来贸易环境的特征”，因此，历峰集团将寻求保持必要的灵活性，以管理不断波动的需求水平，但他更看好中国需求反弹：

“我相信我们的品牌已做好充分准备来满足强劲的需求，尤其是在中国旅游大量恢复的推动下。历峰集团有幸拥有如此独特的品牌组合，并拥有良好的长期前景。”

历峰董事长警告美国今年需求不佳，经济衰退逼近，重申无意出售给 LVMH或开云集团

鲁伯特在随后的财报电话会上指出，由于机票费用高昂，来自中国的大型团体旅行尚未恢复，但个人国际旅行开始反弹，“来自中国的销售额改善好了太多。”

此前大多数华尔街分析师预计，作为全球奢侈品销售的主要推动力，中国的国际旅游业将从今年下半年开始出现更显著回升，这也给了欧洲奢侈品巨头业绩继续提升的信心。

鲁伯特还预警称美国经济面临衰退风险，去年 11 月以来，来自美国这一全球奢侈品最大市场的需求一直在放缓，这已成为该行业共识，主要原因是 “美国过去一年利率快速且鲁莽地上升”，这打击了美国经济和消费者信心。

尽管历峰集团在美洲地区的销售额于 2023 财年按实际汇率计算增长了 27%，按固定汇率计算增长了 14%，但他预言 2024 财年来自美国的销售额增长将放缓：

“展望未来，美国的需求不会像一年前那样活跃，总体而言，预计该地区将出现比预期更硬的（经济）着陆。”

他驳斥了近期媒体有关欧洲最大奢侈品集团、也是欧股市值最大的企业 LVMH 有意收购历峰旗下的卡地亚品牌，甚至是历峰集团本身的传闻：

“我们尚未收到 LVMH 对卡地亚品牌的直接接洽，我与 LVMH 董事长兼 CEO Bernard Arnault 一直保持对话，我们尊重彼此的独立性。”

他还透露，拒绝了两年前银行家提出、与 Gucci 母公司开云集团合并的提议。

财报发布后，RBC Capital Markets 指出，由于中国经济复苏期间，历峰集团的收入增长可能加快，应该会导致华尔街提升对其 2024 财年业绩的共识预期。花旗分析师也看好历峰作为奢侈品领域的最佳个股之一，理由是其发展势头看起来很有吸引力。

资管机构 Vontobel 认为，2023 财年历峰集团的核心业务——珠宝部门展现了 “惊人的销售增长”，推动盈利能力显著提高，也令集团整体销售额超过了市场的最高预期。未来随着价格上涨，具有强大定价能力的品牌可能会成为赢家：

“历峰集团拥有卡地亚、梵克雅宝和江诗丹顿，它们的布局非常有利，该公司已为进一步扩大市场份额做好准备。

展望未来，在奢侈品领域，品牌表现将进一步呈现两极分化的态势。拥有标志性产品的强势品牌与弱势品牌之间的分化有增无减，而且近几个月由于高通胀而加剧。”