全球最大對沖基金橋水，美股持倉大曝光

全球頭號對沖基金橋水的最新調倉情況曝光了！

根據其向美國證交會提交的 13F 文件顯示，橋水基金（Bridgewater Associates）在今年一季度末的美股持倉市值達到 163.88 億美元（約合人民幣 1140 億元），較一季度末有所縮水。

安碩核心 MSCI 新興市場 ETF（IEMG）在一季度獲得橋水大幅加倉，晉升為其第一大重倉，但橋水減持了兩隻標普 500ETF，還減持了寶潔、百事可樂、可口可樂、沃爾瑪等多隻消費股；另外橋水加倉了谷歌母公司 Alphabet、臉書等，但是減持了拼多多、黃金 ETF 等。

但是橋水最新觀點表示，其非常看好黃金，認為黃金可能正處於持續增長期的開端。

橋水美股持倉市值近 164 億美元

美國證券交易委員會 (SEC) 披露了最新的 13F 文件，橋水基金今年一季度末的持倉曝光。據瞭解，到今年 4 月末，橋水管理的全權委託資產（AUM）為 1968.34 億美元。

我們來看看橋水在今年一季度的美股持倉變動情況，數據顯示，截至 2023 年 3 月末，橋水在美股的持倉總市值達到 163.88 億美元，較去年底的 183.2 億美元減少了 10.55%。作為全球宏觀策略基金，橋水的美股組合僅佔總資產很小的一部分。

在這個季度，橋水在不斷賣賣賣，清倉了 228 只證券，減持了 360 只證券；同時也積極買進，新進了 118 只證券，增持了 225 只證券。

新興市場 ETF 成頭號重倉

今年一季度末，橋水的前十大重倉標的的集中度為 34.71%。

其中，安碩核心 MSCI 新興市場 ETF（IEMG）在今年一季度末晉升為橋水的第一大重倉，加倉了 331 萬股左右，持倉增至 1786.26 萬股，期末持倉市值為 8.72 億美元，佔投資組合比例的 5.32%。

第二、第七大持倉是兩隻標普 500ETF，分別持有 182.87 萬股、123.31 萬股，較上一季度都有所減持，期末持倉市值分別為 7.52 億美元、5.05 億美元。

值得注意的是，橋水持有多隻消費品個股，但是今年一季度都進行了減持，比如其第三大持倉寶潔，減掉了 5 萬股左右，期末持有 494.49 萬股，持股市值為 7.35 億美元；還有橋水也減持了百事可樂、可口可樂，持股數量分別降至 280.75 萬股、814.52 萬股，期末持股市值為 5.12 億美元、5.05 億美元，分別位列第五、第六大重倉股；另外，橋水還減持了麥當勞、開市客、沃爾瑪，其中沃爾瑪的減持幅度相對較大。

但是，橋水在一季度小幅加倉了醫療領域的強生，持股增至 358.75 萬股，期末持股市值為 5.56 億美元，位列第四大重倉股。

橋水加倉谷歌、臉書 減持黃金 ETF 等

基金君梳理了橋水基金美股前三十大重倉，其中增持的標的還包括谷歌母公司 Alphabet，增持了 156.46 萬股，持股數量增至 230.83 萬股，持有市值為 2.39 億美元；還增持了臉書 Meta，持股增至 100.18 萬股，持有市值為 2.12 億美元；此外，增持了 VISA、直覺外科、貝寶、Booking 等。

但是，基金君發現，橋水在一季度減持的標的相對較多，除去前十大重倉，橋水還減持了先鋒領航富時新興市場 ETF，減少 535.74 萬股，持股數量降至 847.11 萬股，減持幅度達 38%，持有市值為 3.42 億美元。

另外橋水減持幅度較大的還有拼多多，減少了 150.34 萬股，持股數量降至 214.24 萬股，減持幅度 41%，持有市值為 1.63 億美元。橋水還減持了億滋國際 22%，持股降至 223.41 萬股，持有市值為 1.56 億美元；減持了塔吉特 28%，持股降至 66.44 萬股，持有市值為 1.10 億美元。

值得注意的是，橋水在一季度還減持了其特別看好的黃金資產，賣出黃金 ETF——SSgA SPDR Gold Shares 共計 34.02 萬股，期末持倉降至 88.68 萬股，持有市值為 1.62 億美元。該基金從去年年底以來出現較大漲勢，表現非常突出。

但從最新的觀點看，橋水還是非常看好黃金的。

近期，橋水基金聯席首席投資官凱倫·卡尼奧爾 - 坦布爾表示，黃金可能正處於持續增長期的開端，因為全球對美元去槓桿化的推動仍是金價的長期支撐。她表示，黃金被低估了，還有很長的路要走。

她還説，黃金在全球貨幣市場中日益重要，這使得它不僅僅是對抗債券市場和利率的工具。另外，地緣政治動盪不會消失，這是對黃金的長期支撐。不僅如此，由於全球通脹水平仍相對較高，黃金將繼續吸引投資者，以對沖購買力下降的風險。

橋水最新觀點曝光

4 月末，橋水聯合首席投資官鮑勃·普林斯分享了他在 2023 年一季度的最新觀察。

他指出，名義支出水平高於經濟體的生產能力，導致通脹率遠高於目標水平，美國和其他西方經濟體處於看跌失衡中。為了糾正這種失衡，緩解需求壓力，歐美各國央行一直在實施緊縮政策——目前緊縮政策造成的負面影響初現苗頭。但一切才剛剛開始，恢復均衡將會給經濟和市場帶來一定的負面影響。

相比之下，亞洲經濟體的經濟更加接近於均衡——支出與勞動力產出水平一致，通脹可控，政策制定者有足夠的空間提振經濟和市場。

鮑勃·普林斯也稱，在大部分西方國家，貨幣政策緊縮扭轉了流動性方向，促使人們拋售資產持有現金。緊縮政策推高了折現率（即現金未來實際收益率的預期），但迄今為止尚未嚴重影響風險溢價和經濟增長，上述情況極有可能在週期的下一階段出現。與西方國家相比，中國、日本和許多亞洲國家和地區處於週期的不同位置，這些國家和地區的政策制定者支持貨幣和信用流動，這降低了折現率和風險溢價，促進了經濟增長。

5 月份，對於近期美聯儲加息，橋水基金在其官微發文稱，“上週美聯儲加息 25 個基點。雖然沒有明確聲明加息將會暫停，但政策指引的取消和鮑威爾講話清楚表明，美聯儲希望持觀望態度。這符合我們對當前形勢的解讀。”

橋水錶示，為了應對疫情帶來的影響，許多發達經濟體都推出了大規模財政刺激政策，引發了通脹問題。為了應對高通脹，央行不得不收緊政策。其中美國採取了最激進的應對通脹的舉措，在不到 18 個月的時間裏，美聯儲加息 500 個基點，並迅速減持債券。目前，雖然美國經濟尚未出現嚴重問題，但名義支出已經放緩。如果美聯儲進一步收緊政策，銀行業就會繼續承壓，從而影響信貸供應。上週，美國第一共和銀行被接管，再次凸顯美國金融體系面臨壓力，股市和債券收益率出現下跌。美國可能需要（也可能不需要）進一步收緊政策。鑑於迄今為止的緊縮舉措，美聯儲可以評估形勢再做出決策。

本文作者：吳君，文章來源：證券時報，原文標題：《全球最大對沖基金橋水，美股持倉大曝光》。