太火爆！日本 ETF 溢價達 20%，什麼情況？

近幾個交易日，日本股市接連創出新高，國內跟蹤日經 225 指數的四個 ETF 也受到追捧，價格接連走高。

其中，華夏日經 ETF、易方達日經 ETF 漲幅最大，最近三個交易日（截至週五午間），合計均漲超 16%。

值得注意的是，兩隻基金的溢價率也大幅走高，目前分別達到 15.59% 和 19.86%，大大高於其他兩隻基金。

場內基金的價格由買賣雙方最終的成交價決定，但淨值才是基金的實際價格。當交易價格高於基金淨值時，就會產生溢價。

截至目前，易方達日經 ETF 在二級市場的價格為 1.439 元，而基金份額淨值為 1.1924。

關於溢價的原因，一方面是買盤較為旺盛，基金成交的放大推高了溢價率。

另一方面，存在限售的原因。

去年這個時候就有報道，許多 QDII 基金產品密集限購，直接原因主要是各大基金公司 QDII 額度不足。

近年來，QDII 基金髮展迅猛，管理規模和發行數量都在穩步上升。

外匯管理局數據顯示，截至 2021 年 12 月 15 日，178 家合格境內機構投資者（QDII）獲批投資額度合計為 1575.19 億美元。其中，易方達基金的獲批額度為 73.5 億美元，在基金類機構中位列第一；緊跟其後的是華夏基金和南方基金，QDII 額度分別為 63.5 億美元和 57.5 億美元；嘉實基金、廣發基金、博時基金的 QDII 額度均超過 30 億美元。

去年 3 月，易方達基金一口氣暫停 8 只 QDII 大額申購限購主要原因是 “因外匯額度限制”。

值得注意的是，場內的溢價會引發套利大軍，價格最終會迴歸到它的淨值附近。

所以，如果以較高的溢價買入，當價格迴歸到淨值時，就會減少收益，相反的，如果以折價買入，當價格迴歸到淨值時，就會提高收益。