AI 順風助力英偉達，英國通脹比歐美更嚴重，美聯儲決策更依賴數據——宏觀脱水 0525

摘要：

1. AI 對英偉達來説是巨大利好。AI 芯片助力英偉達 Q1 業績大超預期，英偉達是 AI 訓練領導者並有機會通過推理芯片賺錢，其很可能會在半導體領域獲得大部分增量機會，谷歌、Meta 等社交媒體、電商、遊戲開發商等也將從中受益。
2. 英國通脹問題比歐美更嚴重。隨着能源價格緩解，4 月英國 CPI 同比下降，但降幅遠小於預期，原因是核心 CPI 同比增幅意外上升，英國通脹問題可能比歐美更嚴重，預計 6 月再加息，且今明兩年都不會降息。
3. 美聯儲決策更依賴數據。5 月議息紀要沒有指向一個 “結論”，反而呈現出更強的數據依賴決策特徵，但基準情形下，5 月仍有較大概率是最後一次加息，年內維持高利率。

4. 一季度美股盈利繼續趨弱，但超預期公司數佔比抬升。需求降温下美股收入繼續回落，但受益於成本下降，淨利潤率抬升，回購金額較去年四季度回落明顯，企業庫存絕對規模疫情後首度回落。