苹果 MR 发布在即，盘点 VR 产业链

经历了 2022 年的出货量下滑之后，VR 产业终于迎来了久违的热闹。在一周后的 WWDC 大会上，苹果将发布已研发七年的重磅新品 MR 头显；就在近期，元宇宙老牌巨头 Meta 也频频放出其新品 Quest3 的爆料。

在 5 月 26 日发布的报告中，平安证券分析师徐勇等指出，多款酝酿已久的新品发布，将为 VR 设备出货注入长期增长动力。在报告中，分析师对整个 VR 产业链进行了详尽梳理。

VR 产业正处于复苏阶段 Meta 和 Pico 分别主导国外和国内市场

首先，分析师指出，VR 所属的虚拟（增强）现实技术目前有三个类别：

1）虚拟现实（Virtual Reality，VR），是指通过计算机生成的现实环境仿真，让用户获得身临其境的沉浸式体验；

2）增强现实（Augmented Reality，AR），是指在现实世界基础上合并计算机生成的图形，从而以数字方式增强我们所见的内容；

3）混合现实（Mixed Reality，MR），AR 和 VR 的融合，是将真实世界和虚拟世界混合在一起，来产生新的可视化环境。

由于技术因素限制，目前市面上的多数头显产品，如 Meta 的 Quest 和字节跳动的 Pico 等都是 VR 硬件，AR 产品主要用于 B 端，在消费市场还比较少见。而苹果即将推出的、结合 AR、VR 的 MR 头显在市场上几乎没有先例。

根据使用自由度，VR 设备可以分为三种：需要接入手机的移动式 VR；需要连接外置算力的分体式 VR；内置 CPU 的一体式 VR。

其中，一体式 VR 由于在体验上体验远超另外两种，因此主导了当前的 VR 硬件市场。Quest2、Pico4 以及苹果即将发布的 MR 头显都属于一体式 VR。

分析师指出，随着 VR 设备产品力的提升，VR 将在今年迎来复苏，并预计在 2025 年爆发式增长，出货量届时将达到 3500 万台。Meta 与字节旗下的 Pico 分别主导全球和国内市场：

2025 年全球 VR 出货量将增加至 3500 万台。2022 年全球 VR 设备出货量达 986 万台，同比-4%，主要因为 Quest2 上调售价 100 美元导致销量乏力，且 Meta 新品 QuestPro 售价高达 1500 美元。2023 年苹果 MR 和 Quest3 两大重磅新品即将发布，但预计将于 23H2 开售，对 2023 年出货量贡献有限，预计 2024 年起，基于高通 XR2+ 的各品牌头显将集中上市并再次带动 VR 出货热潮。

Meta 以断崖式领先占据全球市场份额第一。2022 年 Meta 凭借 Quest2 的优秀表现在全球 VR 市场份额高达 80%，以绝对领先优势排列第一，Pico 则以 10% 的市场份额位列其后。

2022 年国内 VR 设备出货量达 121 万台。2021 年国内 VR 设备出货量达 38 万台，2022 年国内 VR 设备出货量实现同比增长 218%，合计达 121 万台，预计到 2025 年国内 VR 设备出货量将增加至 800 万台，2022-2025 年年复合增长率为 87.7%。

字节入主 Pico，市场份额迅速攀升。由于 Meta 的 VR 产品并未在中国大陆发售，因此国内市场主要以国产品牌为主，随着字节跳动收购 Pico，在产品力打造以及品牌推广进行资源倾斜，Pico 的市占率得到进一步攀升，2022 年 Pico 在国内市占率达 66%，位居国内市场首位。

核心零部件占硬件成本 80% Pancake 逐渐成为主流光学方案

在 VR 硬件产业链中，最为关键的是芯片、显示与光学部分。

分析师指出：

VR 头显核心零部件主要分为芯片、显示模组、光学模组、传感器、通信模组和声学器件，根据 WellsennXR 拆解 Pico4 报告，芯片为消费级 VR 设备的关键成本，占比约 31%，其次为显示模组和光学模组，占比分别为 23% 和 12%。

芯片领域，目前呈现高通一家独大的格局：

高通 XR2 芯片为现阶段最核心的 XR 芯片。当前如 Quest2、Pico4 等主流 VR 一体机均采用了高通 XR2 芯片，作为 2000-4000 元价格区间 VR 一体机的统治级计算芯片，高通 XR2 芯片集成了头部 6Dof 功能，并支持七路并行摄像头、See-through、5G 等功能。2022 年高通推出了新一代的 XR2+ 芯片，作为 XR2 的升级版，在不牺牲设备外形的前提下，续航提升了 50%，同时散热提升 30%。国产 VR 芯片持续探索。

2017 年全志推出 VR9 芯片，2020 年华为海思布局 XR 芯片，2021 年瑞芯微发布 RK3588 芯片，国产芯片一直都在进行尝试，但由于海外科技限制以及技术代差等多重因素影响，整体成效依旧较低，仍处于持续探索阶段。

在光学领域，2022 年，以 Pico4 和 QuestPro 为代表的一线产品都转而采用 Pancake 方案，即将发布的苹果 MR 也预计将采用 Pancake 方案。

分析师指出，Pancake 是目前 VR 设备实现轻便化的重要解决方案：

VR 光学主要经历了非球面透镜—菲涅尔透镜—Pancake 的三个发展路径。当前市场主要以菲涅尔透镜作为主流光学方案，虽然通过去掉透镜材料来使得光线汇集焦距变短，但成像质量较低。为了同时兼顾重量和成像质量，采用折叠光路设计的 Pancake 被推上尖头，由于其轻薄特性，逐渐成为 VR 厂商新宠，被视作 VR 下一代近眼光学的首选方案。

Pancake 以偏振折叠机制实现有限空间内的光源传输和图像放大。Pancake 光学方案主要利用偏振光原理，使用反射偏光片搭配 1/4 相位延时片来调整偏正光形态，在半透半反镜和反射偏正光之间多次折返后，光线最终从反射偏光片射出并进入人眼，实现聚焦成像。

在显示领域，成本较高、工艺较复杂的 Micro OLED 预计将主导市场。

展望未来，MicroOLED 后劲十足。Micro OLED 又名硅基 OLED，作为 OLED 改善纱窗效应的创新升级，将半导体与 OLED 技术相结合，显示器以单晶硅芯片作为基底，不仅显示亮度实现显著提升，像素密度也有跨越式升级，起步便达到 3000PPI。

除此之外，MicroOLED 还可以使显示器具备更加轻薄、能耗更低、发光效率更高等优点，但是由于大面积硅基的成本以及复杂的生产工艺，MicroOLED 造价成本相对较高。未来在技术和市场发展下，当 MicroOLED 具备成本竞争力的时候，便是其爆发的拐点。

苹果 MR 有望加速 MicroOLED 应用渗透。苹果 MR 预计将采用 2 块 1.4 英寸、4K 级高分辨率 MicroOLED，供应商来自索尼，在消费 XR 头显用 MicroOLED 面板领域，索尼具有绝对领先地位，除此之外，韩国三星、LGD 以及中国京东方、视涯等厂商均在积极布局 MicroOLED。

本文主要观点来自平安证券分析师徐勇（S1060519090004）等发表的研报《苹果 MR 发布在即，关注 VR 产业链机会》，有删节