美股 “一致选择”：抛价值、追 AI！

市场正纷纷抛售价值基金，将资金投入人工智能 AI 领域。

6 月 1 日，彭博的月度数据显示，虽然 5 月份美国股票 ETF 有 125 亿美元的流入，但股票型智能贝塔（smart-beta）指数 ETF 出现了净流出。资金减少的主要原因是价值型基金资产的流出，规模达到近 60 亿美元。

今年以来，美股市场由少数几家大型科技股主导，因此价值型 ETF 表现不佳。截至美东时间周三收盘，道琼斯美国主题市场中性价值指数今年下跌了约 11%，跌幅超过了追踪一些最受欢迎因素（动量、质量、规模和低波动性）的任何其他指数。

由于价值型基金倾向于青睐传统的金融和能源公司，对科技公司的投资较少，它们错过了今年大热的 AI 市场热潮，这股热潮已经推动标普 500 指数不断走高。

彭博预计，如果本月这一趋势持续下去，股票型智能贝塔 ETF 将出现 2009 年以来的首次半年度资金外流，截至 5 月底的资金流出规模约为 110 亿美元。而去年有 1380 亿美元的流入，2021 年有 1730 亿美元的流入。

2021 年，价值型 ETF 是彭博追踪的所有类别智能贝塔基金中流入量最大的。即使在去年，这类基金的资金流入规模也达到 210 亿美元左右。后来随着道琼斯指数在 2022 年大涨 24%，投资者对价值股的兴趣激增。

分析师称，在利率上升的环境下，价值投资往往表现良好，因为其长期风险较低。但现在市场预计，央行的加息周期已接近尾声。因此，投资者似乎更愿意把钱投入大型科技股，Meta、Alphabet 和英伟达等都有大量的资金流入。许多投资者认为，它们是在经济疲软之际的防御性投资。

在过去的一个月里，大型科技股的表现十分亮眼。AI 概念的热度正让寻求优势的对冲基金大获全胜：数据显示，规模 1.27 亿美元的高盛对冲行业 VIP ETF（GVIP）在 2023 年迄今已经上涨了超过 16%。该基金通过扫描 13F 份备案文件，建立了一个受欢迎的对冲基金投资组合；相比之下，标准普尔 500 指数只上涨了近 10%。

彭博分析师 Athanasios Psarofagis 表示，这可能向投资者发出了一个信号，是时候从今年表现不佳的价值型基金中撤出资金了：

（价值）总是一个令人失望的因素。它会有几次表现出色，但从长远来看，它似乎只是让人们失望了很长一段时间。

但也有分析师担心，AI 的市场狂热充满了风险：当围绕 AI 的炒作周期结束时，市场可能也会摇摇欲坠。自去年以来华尔街预测最准确的分析师、美国银行策略分析师 Michael Hartnett 表示，AI 概念目前为一个处于 “婴儿期的泡沫”，过去的泡沫形成通常是因 “宽松货币政策” 而起，以加息结束。