美股 “一致選擇”：拋價值、追 AI！

市場正紛紛拋售價值基金，將資金投入人工智能 AI 領域。

6 月 1 日，彭博的月度數據顯示，雖然 5 月份美國股票 ETF 有 125 億美元的流入，但股票型智能貝塔（smart-beta）指數 ETF 出現了淨流出。資金減少的主要原因是價值型基金資產的流出，規模達到近 60 億美元。

今年以來，美股市場由少數幾家大型科技股主導，因此價值型 ETF 表現不佳。截至美東時間週三收盤，道瓊斯美國主題市場中性價值指數今年下跌了約 11%，跌幅超過了追蹤一些最受歡迎因素（動量、質量、規模和低波動性）的任何其他指數。

由於價值型基金傾向於青睞傳統的金融和能源公司，對科技公司的投資較少，它們錯過了今年大熱的 AI 市場熱潮，這股熱潮已經推動標普 500 指數不斷走高。

彭博預計，如果本月這一趨勢持續下去，股票型智能貝塔 ETF 將出現 2009 年以來的首次半年度資金外流，截至 5 月底的資金流出規模約為 110 億美元。而去年有 1380 億美元的流入，2021 年有 1730 億美元的流入。

2021 年，價值型 ETF 是彭博追蹤的所有類別智能貝塔基金中流入量最大的。即使在去年，這類基金的資金流入規模也達到 210 億美元左右。後來隨着道瓊斯指數在 2022 年大漲 24%，投資者對價值股的興趣激增。

分析師稱，在利率上升的環境下，價值投資往往表現良好，因為其長期風險較低。但現在市場預計，央行的加息週期已接近尾聲。因此，投資者似乎更願意把錢投入大型科技股，Meta、Alphabet 和英偉達等都有大量的資金流入。許多投資者認為，它們是在經濟疲軟之際的防禦性投資。

在過去的一個月裏，大型科技股的表現十分亮眼。AI 概念的熱度正讓尋求優勢的對沖基金大獲全勝：數據顯示，規模 1.27 億美元的高盛對沖行業 VIP ETF（GVIP）在 2023 年迄今已經上漲了超過 16%。該基金通過掃描 13F 份備案文件，建立了一個受歡迎的對沖基金投資組合；相比之下，標準普爾 500 指數只上漲了近 10%。

彭博分析師 Athanasios Psarofagis 表示，這可能向投資者發出了一個信號，是時候從今年表現不佳的價值型基金中撤出資金了：

（價值）總是一個令人失望的因素。它會有幾次表現出色，但從長遠來看，它似乎只是讓人們失望了很長一段時間。

但也有分析師擔心，AI 的市場狂熱充滿了風險：當圍繞 AI 的炒作週期結束時，市場可能也會搖搖欲墜。自去年以來華爾街預測最準確的分析師、美國銀行策略分析師 Michael Hartnett 表示，AI 概念目前為一個處於 “嬰兒期的泡沫”，過去的泡沫形成通常是因 “寬鬆貨幣政策” 而起，以加息結束。