菜鳥上市前夜

“618” 大促酣戰之時，國內最大電商平台阿里巴巴悄悄騰挪着旗下快遞板塊股權。

近年來阿里巴巴通過入股方式投資了若干家通達系企業。其中，關係最密切的是申通快遞(行情002468,診股)，早在 2019 年，阿里巴巴就以 47 億元與申通快遞（SZ:002468）簽下《購股權協議》，隨後在業務及資本上進行合作。

而在 6 月 6 月，申通快遞發佈公告稱，公司股東上海德峨實業發展有限公司擬以協議轉讓的方式，向菜鳥供應鏈轉讓其持有的申通快遞 3.83 億股無限售流通股股份，佔申通快遞總股本的 25%，轉讓價款總額為 38.78 億元。

股權關係顯示，德峨實業、菜鳥供應鏈同為阿里巴巴旗下企業。其中，菜鳥供應鏈管理有限公司由菜鳥網絡科技有限公司（下簡稱 “菜鳥”）全資持股，為阿里巴巴集團內企業。申通快遞指出，本次權益變動為上市公司股份在阿里巴巴集團內不同主體之間的轉讓，不會導致公司控股股東及實控人發生變化。本次轉讓完成後，菜鳥供應鏈持有申通快遞 25% 的股份，為單一持股比例最高的大股東。

此番騰挪成為申通快遞股價上漲的催化劑。截至 6 月 9 日收盤時，申通快遞股價已經連續四日上漲，近 7 個交易日累計上漲超 14%，市值 174.82 億元。

阿里系騰挪申通快遞股份背後，受讓方菜鳥正在加速跑入資本市場。在胡潤研究院今年發佈的《2023 全球獨角獸榜》中，菜鳥以 1850 億元的估值躋身全球前十。

不到一個月前，阿里巴巴官宣菜鳥正式啓動探索上市進程，預計在未來 12-18 個月內完成；而三個月前，阿里巴巴宣佈啓動 “1+6+N” 組織變革，阿里巴巴經濟體將被分拆成 6+N 個業務集團，並在上市條件成熟時獨立上市。

剛滿十歲的菜鳥，在阿里系的組織鉅變中從背靠大樹走向獨立。

離開阿里庇護，但菜鳥還在虧錢

5 月 28 日，菜鳥剛剛迎來成立十週年慶典。更早前的 4 月 14 日，位於杭州餘杭未來科技城的菜鳥新總部正式啓用，8000 多名菜鳥員工陸續遷入這座總建面近 30 萬平方米的新總部。

十年間，菜鳥伴隨着阿里系幾度搬家，從杭州湖畔花園孵化，中途移道北京又重回杭州。同時，這個被馬雲描述為 “最後一個商業夢想” 的物流平台，也伴隨着辦公地點的不斷遷移壯大而孵化發展。

如今，作為阿里系分拆上市的實驗標的之一，菜鳥必須要在 18 個月的倒計時裏奔跑。不過，雖然業務加速擴張，但羽翼漸豐的菜鳥尚沒有強大到可以脱離阿里巴巴的庇護。

根據阿里巴巴集團董事會主席張勇的説法，成立六大業務板塊後，各個板塊各自形成經營實體，有了自己的董事會和治理結構，具備條件的公司可以向獨立第三方融資，並在上市條件成熟時獨立上市。

分拆獨立，意味着組織放權、直面競爭以及自負盈虧。

近年來，菜鳥在阿里巴巴集團的地位愈發重要，營收比重從 2018 財年（2017 年 4 月 1 日-2018 年 3 月 31 日）的 2% 增長至 2023 財年（2022 年 4 月 1 日-2023 年 3 月 31 日）的 6%。從 2021 年第四季度開始，阿里巴巴調整財務分部，將菜鳥單獨作為一個分部體現。

如今，菜鳥是阿里巴巴營收佔比第三的業務集團，僅次於淘寶天貓和雲業務，同時還是集團中增速最快的子集團。2023 財年，菜鳥錄得年度營收 556.81 億元，同比增加了 21%，增速高於本地生活服務的 12%、國際商業的 13%。

儘管營收增長迅猛，但菜鳥目前仍在虧損。“其實內部去年就開始提業務盈利的目標。” 菜鳥國內物流部門員工王旭告訴時代財經。

2023 財年，菜鳥經調整 EBITA 為-3.91 億元，較此前一年同期虧損 14.65 億元大幅收窄，但離整體盈利仍有差距。時代財經統計，菜鳥近三年經調整 EBITA 為虧損 26.69 億元。

有報道指出，馬雲早年曾表示，菜鳥 10 年內不要想盈利的事，先搭建基礎設施再想從提升效率上賺錢。但如今，邁入下一個十年的菜鳥，顯然到了要直面盈利的節點，尤其是在阿里系組織鉅變的背景下。

一位不願具名的快遞諮詢機構人士指出，菜鳥若要實現扭虧仍需要一些時間，不管是國外的倉庫網絡建設，還是國內的運力完善，都還處於砸錢的階段。“以前背靠大樹好乘涼，現在公司治理和財務輸送都更加透明瞭，而且阿里系國內電商部分也在萎縮，關聯業務的體量也會縮小。”

如今，海外業務在菜鳥佔據舉足輕重的地位。截至目前，菜鳥已在全球佈局 6大智慧(行情601519,診股) 物流樞紐，海外分撥中心 15 個，覆蓋全球近 200 個國家及地區；2022 年，菜鳥年度日均跨境包裹量為 450 多萬個，僅次於 UPS、FedEx、DHL。

啓動上市籌備之後，國際業務也成為菜鳥撬動未來發展的支點。4 月，菜鳥與巴西郵政簽署戰略合作，為中國 - 巴西國際快遞的履約提效，此前菜鳥已在巴西投入建設轉運中心、開設直達航班；5 月，菜鳥宣佈將在一個月內新開設 5 座跨境倉庫；6 月 6 日，菜鳥宣佈 618 海外備貨已準備就緒，將利用海陸空鐵等物流方式為跨境包裹提供運輸。

而在國內上，菜鳥則身處競爭激烈、增長放緩的市場環境，“提升時效” 成為了菜鳥突破國內業務的方向之一。今年 3 月，菜鳥聯合天貓超市在杭州首次推出了半日達，將上午訂單攬收截止時間延遲了 1 小時。上線數日後，對手相繼跟進，京東物流宣佈上線 “雲倉達” 業務，訂單最快 2 小時即可送達消費者；順豐快遞隨後同樣宣佈，“同城半日達” 已擴展至 80 餘城市。

5 月，菜鳥和淘天集團聯合宣佈，菜鳥自營優選倉配產品不再只服務於阿里巴巴集團自營業務和少量頭部商家，而是全面對外開放，對接商家可實現 “半日達” 或 “次日達”。

快一點、再快一點，分拆上市的壓力正向這家成立 10 年的獨角獸襲來。

降本增效，員工感慨 “管理變嚴格了”

加速鋪開各項業務，吸納阿里巴巴所持申通股權，菜鳥正在藉助資源整合為上市鋪路，提高上市前資本估值。同時，它也在優化財務指標。

2022 年以來，降本增效成為阿里系業務發展的基調，當年阿里系人員就縮減了近 2 萬人；根據阿里巴巴最新財報數據顯示，2023 年一季度人員再次減少 4524 人。

5 月底，阿里巴巴被爆啓動風暴式裁員，但主要集中在阿里雲板塊。阿里巴巴官方微博隨後公開回應稱，“近日，關於淘寶天貓、阿里雲、菜鳥、本地生活各個業務裁員謠言傳得很厲害，但謠言就是謠言。” 其官微還表示，“人才的流動，是所有企業一直都在做的。” 上述菜鳥員工王旭也表示，“聽到裁員的消息不多，只瞭解到有末端運營的同事喜提大禮包”。

6 月，流傳的一份菜鳥內部通知顯示，面對市場變化和菜鳥當前發展的需要，管理層認為，當前公司文化需要更加有創業精神、更加勤奮、更加艱苦奮鬥。因此，通知中提出了提前上班、原則上取消午休、嚴格差旅和招待費等規定，“核心是大家要緊張起來，紮紮實實的、真真正正的做第二個十年的二次創業。”

對於網傳通知，多名菜鳥員工則反饋 “沒收到”“不完全準確”。在菜鳥就職的蔡欣稱，其在 5 月 30 日收到相關口頭通知，要求在早上 9:30 之前到公司，“之前是彈性上班，10 點前或者 10 點多到公司都可以，之前是真懶散，幾乎不管上班打卡時間的。”

關於引起較大討論的 “取消午休”，蔡欣稱並沒有取消，仍然可以在 12:00-1:30 進行休息。王旭同樣表示沒有取消，但如今不允許在公開區域的沙發午休，只能在工位午休。

入職菜鳥近兩年的王旭是一名開發工程師，儘管公司目前的管理並沒有網傳截圖那麼誇張，但其仍感嘆 “確實提了上市之後，管理比以前嚴格一些。” 兩個月前，王旭跟隨公司從杭州西溪首座搬至如今的菜鳥總部園區，並參與了浩大的十週年慶，“那一刻覺得很光榮。”

但幾乎同時啓動的 IPO 計劃，讓這家企業來不及沉浸在十年裏程碑的喜悦裏。下一個創業週期已經開啓，5 月 18 日，菜鳥集團 CEO 萬霖發出全員信，希望全體菜鳥員工加快能力建設，開啓新的創業征程，爭取未來十年成為全球領先的綜合數智物流集團。

壓力逐漸傳導至企業的每一處毛細血管。在互聯網大廠紛紛走上降本增效之路時，身處阿里體系中的菜鳥不可避免地被波及，它也再難如以往那般粗放擴張。王旭感嘆，如今晉升通道被擠壓，升一級都非常困難，“感覺互聯網最好的時光已經過去了。”

（以上受訪者為化名）