爱旭高调推出 ABC 组件，但赢 TOPCon 不能只靠 “颜值”| 见智研究

近日 XBC 电池技术重新引起了市场关注，主因是坚守 BC 电池技术的爱旭股份携多款组件新品亮相德国慕尼黑光伏展，一向神秘低调的爱旭，一直对其 ABC 技术秘而不宣，此举高调亮相拳头产品，是否意味着已有十足的把握，颠覆光伏主流电池技术？

爱旭 ABC 组件亮相国际光伏展，会颠覆光伏电池现有格局吗？

6 月 14 日-6 月 16 日，2023 年德国慕尼黑太阳能光伏展览会 Intersolar Europe 在德国慕尼黑举行，一直神秘低调的爱旭股份携 24.27% 转换效率新纪录的 ABC 单玻组件、ABC 双玻高效组件、ABC 轻质组件以及一站式光伏解决方案等产品亮相。并且在展会召开期，爱旭还与欧洲顶级太阳能和储能分销商德国 Memodo 集团正式签署 1.3GW 的 ABC 组件采购协议。此举引起了国内市场的关注，以 TOPCon 和 HJT 为主的 N 型电池格局是否要被爱旭打破？

见智研究认为，想要打破现有格局，独树一帜，至少要做到优势凸出，劣势不明显。

1、爱旭 ABC 电池的优势：

1）转换效率吊打市场主流产品：在上个月的国内 SNEC 展会上，爱旭已发布了最新款 ABC 单玻组件，最高效率 24.27%，为目前全球晶硅光伏组件效率的最高水平。而同为 BC 系列电池的隆基 HPBC 产品 Hi-MO 6 最高量产效率才 23.2%。

2）美观度高，产品具备 “颜值” 溢价：除了效率高，美观度高是爱旭的第二大优势。爱旭 ABC 的拳头产品分为 “黑洞” 和 “白洞” 两个系列，黑洞正面全黑；白洞不是全黑，但正面无栅线，视觉美感也远超市面主流产品。不要以为组件是工业品，所以美感不重要，事实已经证明美观可以带来高溢价，在欧洲市场销售中，颜值带来的溢价约 0.1 欧元；在美国的溢价约 0.2 美元。

（天风证券研究所）

3）不仅适用于分布式场景，集中式也可应用：目前 ABC 组件应用场景主要是分布式场景，尤其以欧美高端市场为主。但也有专利显示 IBC 同样能被制成双面组件，同样可以应用于地面电站，所以市场空间不必狭隘的圈定在分布式。

2、爱旭 ABC 电池的劣势：

但是只谈优势不谈劣势属于 “耍流氓” 行为，毕竟，如果全是优势，为什么还没大量占据市场份额。

1）经济性存疑：爱旭 ABC 重要的被质疑的点就是经济性问题，就像 HJT 一样，为何放量没有 TOPCon 快，就是因为降本不及预期，尽管你效率再高，再美观，如果成本将不下来，就很难放量。仅从单 GW 设备投资成本看，N 型 IBC 电池目前就不占优势，TOPCon 的单 GW 投资成本约 2 亿；HJT 约 4 亿，N 型 IBC 约 4-5 亿，而且降本路线没有 HJT 清晰，且由于爱旭为了避免同质化竞争，技术保密做的非常好，做的 ABC 电池直接用在自己的组件上，不外售，所以也很难清晰知道其降本路线。

2）后发劣势：后发劣势即，爱旭虽在 2021 年就把 “身家性命” 压在了 ABC 上，但是由于这两年 TOPCon 凭借极高的性价比优势，已经抢占了大量市场份额，HJT 或者 IBC 综合多方面的原因，在市场份额上是较 TOPCon 落后了。如果想颠覆目前的格局，恐怕不容易。

所以见智研究认为，效率高，美观的确是重要亮点，但是如果想颠覆现有格局，成为光伏电池主流技术路线，难度还较大，言之过早。

只做高端市场，差异化竞争

如果说 TOPCon 是靠经济性，靠走 “亲民”“百搭” 路线取胜。爱旭的目标定位却不是与 TOPCon 比性价比，而是只做海外高端分布式市场。海外市场没有国内竞争激烈，同时对于

美观性和效率更高的 ABC 电池的接纳度更高，公司可以凭借此赚取部分溢价。

产能方面，目前爱旭珠海 6.5GW 的 ABC 电池组件产能 6 月底满产；3.5GW 的 ABC 电池组件在今年 9 月底满产，今年年底 ABC 电池将实现 25GW 产能；义务的 15GW 的 ABC 电池组件预计在 2023 年底投产。目前在欧洲和国内还是 MW 级别出货状态，今年预计 ABC 电池出货量乐观估计能达到 5-6GW。

可以看出，目前公司 ABC 的销售规模还不大，如果乐观估计，放量期也要等到 2024-2025 年。

所以见智研究认为，近两年如果说 ABC 电池想颠覆国内 N 型电池的格局难度很大，按照 PERC 的发展历程，明后两年仍会是 TOPCon 的红利期。但是并不是说，ABC 电池没有机会，因为毕竟光伏技术革新非常快，TOPCon 的效率上限也是可以看到的，且随着 ABC 逐渐放量，成本下降，扭转格局，不是没可能。