愛旭高調推出 ABC 組件，但贏 TOPCon 不能只靠 “顏值”| 見智研究

近日 XBC 電池技術重新引起了市場關注，主因是堅守 BC 電池技術的愛旭股份攜多款組件新品亮相德國慕尼黑光伏展，一向神秘低調的愛旭，一直對其 ABC 技術秘而不宣，此舉高調亮相拳頭產品，是否意味着已有十足的把握，顛覆光伏主流電池技術？

愛旭 ABC 組件亮相國際光伏展，會顛覆光伏電池現有格局嗎？

6 月 14 日-6 月 16 日，2023 年德國慕尼黑太陽能光伏展覽會 Intersolar Europe 在德國慕尼黑舉行，一直神秘低調的愛旭股份攜 24.27% 轉換效率新紀錄的 ABC 單玻組件、ABC 雙玻高效組件、ABC 輕質組件以及一站式光伏解決方案等產品亮相。並且在展會召開期，愛旭還與歐洲頂級太陽能和儲能分銷商德國 Memodo 集團正式簽署 1.3GW 的 ABC 組件採購協議。此舉引起了國內市場的關注，以 TOPCon 和 HJT 為主的 N 型電池格局是否要被愛旭打破？

見智研究認為，想要打破現有格局，獨樹一幟，至少要做到優勢凸出，劣勢不明顯。

1、愛旭 ABC 電池的優勢：

1）轉換效率吊打市場主流產品：在上個月的國內 SNEC 展會上，愛旭已發佈了最新款 ABC 單玻組件，最高效率 24.27%，為目前全球晶硅光伏組件效率的最高水平。而同為 BC 系列電池的隆基 HPBC 產品 Hi-MO 6 最高量產效率才 23.2%。

2）美觀度高，產品具備 “顏值” 溢價：除了效率高，美觀度高是愛旭的第二大優勢。愛旭 ABC 的拳頭產品分為 “黑洞” 和 “白洞” 兩個系列，黑洞正面全黑；白洞不是全黑，但正面無柵線，視覺美感也遠超市面主流產品。不要以為組件是工業品，所以美感不重要，事實已經證明美觀可以帶來高溢價，在歐洲市場銷售中，顏值帶來的溢價約 0.1 歐元；在美國的溢價約 0.2 美元。

（天風證券研究所）

3）不僅適用於分佈式場景，集中式也可應用：目前 ABC 組件應用場景主要是分佈式場景，尤其以歐美高端市場為主。但也有專利顯示 IBC 同樣能被製成雙面組件，同樣可以應用於地面電站，所以市場空間不必狹隘的圈定在分佈式。

2、愛旭 ABC 電池的劣勢：

但是隻談優勢不談劣勢屬於 “耍流氓” 行為，畢竟，如果全是優勢，為什麼還沒大量佔據市場份額。

1）經濟性存疑：愛旭 ABC 重要的被質疑的點就是經濟性問題，就像 HJT 一樣，為何放量沒有 TOPCon 快，就是因為降本不及預期，儘管你效率再高，再美觀，如果成本將不下來，就很難放量。僅從單 GW 設備投資成本看，N 型 IBC 電池目前就不佔優勢，TOPCon 的單 GW 投資成本約 2 億；HJT 約 4 億，N 型 IBC 約 4-5 億，而且降本路線沒有 HJT 清晰，且由於愛旭為了避免同質化競爭，技術保密做的非常好，做的 ABC 電池直接用在自己的組件上，不外售，所以也很難清晰知道其降本路線。

2）後發劣勢：後發劣勢即，愛旭雖在 2021 年就把 “身家性命” 壓在了 ABC 上，但是由於這兩年 TOPCon 憑藉極高的性價比優勢，已經搶佔了大量市場份額，HJT 或者 IBC 綜合多方面的原因，在市場份額上是較 TOPCon 落後了。如果想顛覆目前的格局，恐怕不容易。

所以見智研究認為，效率高，美觀的確是重要亮點，但是如果想顛覆現有格局，成為光伏電池主流技術路線，難度還較大，言之過早。

只做高端市場，差異化競爭

如果説 TOPCon 是靠經濟性，靠走 “親民”“百搭” 路線取勝。愛旭的目標定位卻不是與 TOPCon 比性價比，而是隻做海外高端分佈式市場。海外市場沒有國內競爭激烈，同時對於

美觀性和效率更高的 ABC 電池的接納度更高，公司可以憑藉此賺取部分溢價。

產能方面，目前愛旭珠海 6.5GW 的 ABC 電池組件產能 6 月底滿產；3.5GW 的 ABC 電池組件在今年 9 月底滿產，今年年底 ABC 電池將實現 25GW 產能；義務的 15GW 的 ABC 電池組件預計在 2023 年底投產。目前在歐洲和國內還是 MW 級別出貨狀態，今年預計 ABC 電池出貨量樂觀估計能達到 5-6GW。

可以看出，目前公司 ABC 的銷售規模還不大，如果樂觀估計，放量期也要等到 2024-2025 年。

所以見智研究認為，近兩年如果説 ABC 電池想顛覆國內 N 型電池的格局難度很大，按照 PERC 的發展歷程，明後兩年仍會是 TOPCon 的紅利期。但是並不是説，ABC 電池沒有機會，因為畢竟光伏技術革新非常快，TOPCon 的效率上限也是可以看到的，且隨着 ABC 逐漸放量，成本下降，扭轉格局，不是沒可能。