车企两极分化的上半年 | 见智研究

今年上半年，我国整体车市经历了电动车价格战、国六汽车尾气排放政策、燃油车经销商降价促销、能源汽车购置税减免政策加码、新能源汽车下乡等等一系列或利好或利空的事件。

如今，车市和车企给出了较为圆满的上半年销量答卷，上半年车市低开高走，而下半年旺季将来，有望迎来新的销量纪录；车企则面临两极分化，龙头公司如特斯拉和比亚迪，上半年持续维持销量高增长，而部分新势力如蔚来和小鹏等则表现不佳，但有望通过新车型在下半年一挽颓势，创造销量拐点。

从今年上半年整体情况来看，整体乘用车和新能源汽车都处于低开高走趋势，其中，上半年整体乘用车零售销量达到 952.4 万辆，同比增长 2.7%，连续五个月保持环比正增长。而新能源汽车上半年销量达到 308.6 万辆，同比增长 37.3%。除了四月略有回调，其他时段也保持环比高增长，且各阶段环比幅度远高于整体乘用车。

1、六月新能源汽车和整体乘用车同比增速各异

六月，国内整体的乘用车产量达到 219.5 万辆，同比下降 0.5%，环比增长 10.3%；而乘用车的零售销量达到 189.4 万辆，同比下降 2.6%，环比增长 8.7%。

总体来看，由于此前汽车库存得到了较大幅度的消化，六月的汽车产量依旧维持环比正增长，同比基本持平，保持库存累加状态。

销量则因为去年同期，国内推出燃油车购置税减半优惠政策导致的销量高基数，从而出现了同比转负现象。

而新能源汽车则由于政策和活动的双喜临门，销量得到较大幅度的提升，六月产量达到 73.6 万辆，同比增长 30.3%，环比增长 9.3%；

零售销量达到万 66.5 万辆，同比增长 25.2%，环比增长 14.7%；新能源汽车渗透率依旧维持高位，稳定在 30% 以上的水平达到 35.1%，同比增长 7.8 个百分点。此前除了春节提前的一月，新能源汽车和整体乘用车基本上都处于同比正增长，趋势相同，但是在六月，新能源汽车和整体乘用车却首度呈现同比增速正负各异的情况，主要原因有以下两方面：

一方面，国内新能源汽车市场在六月喜迎新能源汽车车辆购置税减免政策延续，以及 “百城联动” 汽车节和 “千县万镇” 的新能源汽车下乡活动。

获得和政策都实现了长久以来的优惠政策的延续，并且在具体政策和活动的力度上还要更胜以往，所以新能源汽车能继续维系高增长。

另一方面，去年五月底，财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，六月是实施燃油车购置税减半政策的首个月份，且距离上一轮购置税减免政策已经有 5 年之久。

去年同期释放的汽车消费力度很大，所以整体拉动的销量基数较高，导致今年六月整体乘用车同比增长率转负数。

2、新能源车企上半年众生相究竟如何？

（1）比亚迪

排在新能源汽车销量榜榜首的比亚迪，今年上半年销量高达 125.6 万辆，同比增长 94.25%。

其中插电混动车型累计销量 63.14 万辆，累计同比增长 101%，纯电动车型累计销量 61.68 万辆，累计同比增长 91%，新能源汽车市场占有率高达 38% 左右，其中六月销量为 25.3 万辆，同比增长 95.78%，但是环比增长率已经从此前的两位数降至 5% 左右了。华尔街见闻·见智研究认为，比亚迪的国内市占率已经接近 40%，再继续向上的边际难度较大。未来需要继续维系销量高增长得重视海外市场，但目前来看比亚迪的出口销量水平和增长速度尚不足以支持，仍处于蓄势待发的状态。

（2）特斯拉

排名第二的特斯拉，受益于年初的大幅度降价优惠策略，在国内各大新能源车企的销量在一季度和二季度初都呈现同比和环比同步下降的时候，特斯拉却实现了销量开门红，销量连续三个月出现环比增长。

特斯拉在最新的 6 月份销量创下历史新高达到 9.37 万辆，同比增长 18.7%，环比增长 20.6%。总体来看，特斯拉上半年国内销量高达 47.7 万辆，同比增长 61.7%。值得注意的是，特斯拉的全球销量达到 88.9 万辆，同比增长 57.4%，中国区市场销量占比稳定在一半以上，特斯拉在国内市场的销量增长幅度依旧高过全球其他市场。

接下来，特斯拉值得重点关注的点就在于其爆款车型 Model 3 的改款，这款 7 年前的老车能否借着改款重回巅峰，是特斯拉维持销量高增长的重心。

至于造车新势力，除了理想和广汽埃安以外，其他新能源车企今年上半年应该都处于较为艰难的时刻。

与去年上半年相比，各大造车新势力们的销量增长率仅仅为个位数，甚至直接转负数，但在收官之战的六月，大部分造车新势力还是都重回万辆以上水平，考虑到车市旺季将近，下半年销量可期。

（1）理想

其中，今年上半年销量大放光彩的理想，六月份创下销量历史新高，首度达到 3 万以上水平为 3.26 万辆，同比增长 150%，连续五个月实现环比高增长。

上半年理想整体销量高达 13.9 万辆，同比增长率排名第一，高达 130%，半年交付量已超去年全年。随着理想后续新车型，以及纯电车型的上市交付及产能扩张，其盈利能力将继续得到增强，未来对外部融资依赖度将降低。

（2）小鹏

小鹏虽然同样实现了上半年连续五个月实现环比高增长，与之类似的还有零跑，但是小鹏却是唯一一家直到六月都尚未回到万辆以上水平的新能源车企。半年小鹏销量仅为 4.14 万辆，同比大降 40%。

接下来的 7 月对于小鹏来说至关重要，寄予厚望的新车型 G6 将开始交付并产能爬坡，目前 G6 的订单已经超过 3.5 万台，小鹏能否一挽颓势，创造销量拐点基本上就看 G6 对的表现。

（3）蔚来

蔚来今年上半年销量为 5.46 万辆，几乎与去年持平，同比增长仅为 7%，最新的六月销量勉强维持住万辆左右水平，与之类似的还有哪吒。

同样，7 月对于蔚来也极为重要，蔚来的新版 ES6 以及 ET5 猎装版在 5,6 月发行，在这两款蔚来主力车型全部上市交付以后，蔚来的新老车型交替基本上实现。

同期，蔚来又给了消费者 3 万元的降价优惠有效拉低了用户购车门槛，这将有很大概率拉动蔚来的销量，甚至向 2 万辆水平进军。

展望下半年，高销量的车企继续维持自身增长优势，而销量低迷的车企能够通过新旧车型的成功交替来挽回颓势，创造销量拐点，之后有望迎来汽车销量爆发的新一轮浪潮。