"New Fed Communications Agency": The trend of interest rate hikes in the United States in July has been determined, and the focus of debate is under what circumstances future rate hikes will occur.

週五，被視為 “美聯儲喉舌”、有 “新美聯儲通訊社” 之稱的華爾街日報記者 Nick Timiraos 發文稱，美聯儲 7 月會議大勢已定，屆時料將加息 25 個基點。7 月會議真正的爭論可能集中在，在什麼情況下，需要 9 月或秋季再次加息。

Timiraos 指出，許多美聯儲官員在最近的講話和採訪中表示，他們支持繼續加息 25 個基點，將聯邦基金利率提升至 22 年來的最高水平。儘管本週發佈的數據顯示通脹降温，但官員們 7 月仍有動力加息，部分原因是自 5 月份以來招聘和經濟活動強於預期。此外，一些官員希望看到通脹繼續放緩。

Timiraos 在文中還稱，加息會降低資產價格並提高借貸成本，從而通過金融市場減緩經濟發展。官員們擔心，投資者普遍預期 7 月份加息，如果屆時不加息，將引發市場上漲，從而令金融狀況變寬鬆，最終加大降低通脹的難度。

本週，美國公佈了 6 月 CPI 和 PPI 兩大數據，均顯示該國通脹明顯降温。美國 6 月 CPI 同比漲 3% 低於預期，創 2021 年 3 月來最低，核心 CPI 同比漲 4.8% 低於預期，創 2021 年 10 月來最低。美國 6 月 PPI 也超預期降温至 0.1%，創 2020 年 8 月來新低，核心 PPI 同比漲 2.4%，低於預期，創 2021 年 2 月來最低。

上述放緩的通脹數據，在 Timiraos 看來，增加了美聯儲 7 月份加息成為本輪加息週期中最後一次加息的可能性。

美聯儲在今年 6 月的會議上如期暫停加息，但放鷹暗示還會再加兩次。美聯儲官員們將利率峯值的預期中位值提高 50 個基點至 5.6%。點陣圖顯示，三分之二的美聯儲官員預計今年利率高於 5.5%，意味着至少兩次加息 25 基點。美聯儲還將今年 GDP 增速預期上調一倍多至 1%，下調今明後年失業率預期，上調今年核心 PCE 通脹預期。

儘管幾位鷹派官員在 6 月希望繼續加息，但鮑威爾最終還是獲得了 6 月會議按兵不動的一致支持，部分原因是官員們強烈暗示可能會進一步加息。

美聯儲主席鮑威爾此前表示，6 月會議維持利率不變的決定是為了讓官員們有更多時間來研究美聯儲政策的影響。官員們還希望瞭解今年早些時候三家中型銀行倒閉後，銀行融資成本上升所帶來的經濟影響。

鮑威爾此前還表示，“我們一次又一次地看到通脹比我們預期的更加持久和強勁。在某些時候，情況可能會發生變化，我們必須準備好跟蹤數據，保持一點耐心，讓相關情況發展。”

美聯儲內部的鷹鴿對決正在上演。從 6 月會議來看，有兩位美聯儲官員認為今年不需要再加息了。亞特蘭大聯儲主席 Raphael Bostic 此前表示，美聯儲應該等待，讓政策發揮作用。Timiraos 則預計，鷹派官員們可能會在本月的會議上表態，美聯儲應該準備好在 9 月份再次加息。

美聯儲內部鷹派官員們擔心，如果經濟活動和招聘速度放緩地不夠，進一步降低通脹將變得更加困難。Timiraos 列舉了幾位美聯儲偏鷹派官員的講話：

• 美聯儲理事沃勒週四晚間表示，他希望有證據表明最近的通脹放緩並非偶然。他説，“最近的報告温暖了我的心，但是我必須用頭腦來制定政策。我無法僅用一個數據來做決策。” 沃勒説，如果通脹不繼續下降，並且經濟活動沒有顯著放緩的跡象，那麼他將支持在 9 月份繼續加息。另一方面，如果數據看起來美聯儲正在取得進展，並且 7 月和 8 月的 CPI 報告與 6 月相似，那麼數據表明可能可以停止加息。
• 今年 FOMC 會議上有表決權的達拉斯聯儲主席 Lorie Logan 表示，仍然非常擔心通脹是否能以可持續和及時的方式降到目標。Logan 透露，儘管她傾向加息，但 6 月最終投票支持暫停加息，因為官員們發佈了整體的溝通信息，強烈表明需要進一步加息。此時此刻，美聯儲落實在 6 月會議上發出的信號非常重要。
• 克利夫蘭聯儲主席梅斯特本週表示：“從我所在地區的商業聯繫人那裏聽到，如果你認為必須提高利率，那就這麼做吧。”

Timiraos 文章還寫道，認為美聯儲加息影響尚未完全顯現的官員們更有可能傾向於等到 11 月或 12 月再決定是否適合進行 7 月會議後的進一步加息。如果屆時經濟活動進一步放緩，官員們可能會決定不再加息，並進入緊縮行動的新階段——在通脹放緩的情況下保持利率穩定。這將導致經通脹調整後的實際利率上升。