保资产，压物价，这次美联储成功了？

美联储 6 月暂停加息后，市场预期 7 月将会是美联储最后一次加息。这一轮紧缩周期至今，美联储加息的节奏和力度不可谓不激进。自 2022 年 3 月以来，美联储累计上调基准利率 500 个基点，其中去年 6-11 月，连续四次加息 75 个基点更是史无前例。

本轮紧缩周期又快又狠主要是受到高通胀的胁迫，在与通胀经历了一年多的对抗后，目前美国通胀率已回落至 3%。

在 6 月的经济展望中，美联储大幅上调了 GDP 增长预期，预计 2023 年 GDP 增长 1%，3 月的预测值仅 0.4%；同时将 2023 年的 PCE 预期从 3 月的 3.3% 下调至 3.2%，核心 PCE 预期从 3 月的 3.6% 上调至 3.9%；失业率预期从 3 月的 4.5% 上调至 4.1%。

从上述展望来看，目前美国经济状况显然好于美联储原先的预期，平衡通胀与失业，进而实现经济 “软着陆” 的可能性不小。

70 年代大通胀时期，沃尔克将联邦基准利率提高至历史高点，用强有力的紧缩性货币政策终结了美国两位数的通胀，80 年代初美国通胀率回落至 5% 以下。

但这一铁腕手段最后也造成了美国经济陷入衰退，失业率攀升至接近 11% 的高位，整个 70 年代美股也始终被压制。

去年在美联储加速紧缩的冲击下，美股也经历了一轮大幅调整，特别是对流动性收紧更为敏感的纳指全年累计跌幅达到 34%。

不过今年美股又重拾涨势，在科技股的带领下上半年纳指累计上涨 32%，基本全数收复失地的同时还创下了 1983 年以来最大的上半年涨幅。

复盘美股在历轮加息周期中的表现，货币政策的收紧或多或少会给美股带来一定的压力。

但这一次美联储紧缩的货币政策未对资产价格造成显著的负面冲击。