"The 'AI Three Giants' Performance is Coming! The Rise and Fall of the US Tech Industry Controlled by AI"

本週，人工智能 (AI) 行業將迎來重大考驗，市場將關注人工智能如何改變美國企業界、為其背後的大公司帶來財富。“AI 技術三巨頭”——微軟 (MSFT.US)、谷歌母公司 Alphabet(GOOGL.US) 以及 Meta Platforms(META.US) 將公佈自人工智能熱爆發以來的首次季度收益。

微軟的股價在 2023 年飆升了 44%，創下了多項紀錄，這使得它即將加入蘋果公司 (AAPL.US)，成為僅有的兩家市值達到 3 萬億美元的公司。而在 AI 領域深耕多年、引領全球 AI 發展的 Meta 是今年 “乘上 AI 東風” 的科技股之一，進入 2023 年之後，Meta 的股價一路飆升，今年以來已累計漲超 140%。相比之下，Alphabet 的漲幅僅為 38%，略低於納斯達克 100 指數 41% 的漲幅。不過，這三家公司都被認為擁有光明前景的人工智能的早期領導者。

微軟與 Alphabet 將在週二美股盤後公佈最新季度業績，而 Meta 將在週三美股盤後公佈最新季度業績。結果將展示，該技術是否已經成為一個足夠大的增長推動力，足以證明以近期較高的估值是合理的。微軟目前的市盈率為 31 倍，高於其長期歷史水平，也高於納斯達克 100 指數。

法國巴黎銀行證券業務部門 Exane 分析師 Stefan Slowinski 在微軟公佈業績前表示:“現在就看到人工智能對營收的影響可能還為時過早，不過我們可能會看到，隨着該技術的開發和分銷，成本會上升，從盈利能力的角度來看，這可能是個問題。微軟的基本面顯然相當強勁，它將從人工智能中受益，但在這個估值水平上，你必須更多地審視風險。”

Alphabet 可能也有類似的情況，投資者希望看到它的聊天機器人 Bard 是否會顛覆該公司的主要賺錢工具——谷歌搜索引擎。日益激烈的競爭和革新性的人工智能產品讓這家科技巨頭別無選擇，只能選擇應對最近可能威脅其市場主導地位的事態發展，尤其是 ChatGPT 和微軟必應聊天機器人涉及到威脅其每年近 1500 億美元的搜索業務。

這並不是説這兩家公司已經對人工智能感恩戴。微軟仍然從其軟件產品和雲業務中獲得數十億美元的收入，而谷歌的廣告引擎仍然無與倫比的增長推力，AI 仍未是這些公司的主要推力。儘管如此，隨着市場對人工智能的關注，每家公司最嚴格審查的將是該部門的業績、前景和成本。

Alphabet 和 Snap(SNAP.US) 當地時間週二晚間將發佈的財報也將表明數字廣告市場是否正在從低迷中復甦。另一家重要的人工智能科技公司 Meta Platforms 也將在週三公佈的財報中透露出相關的訊息。

除了緊縮預算之外，這家由馬克·扎克伯格領導的公司一直在處理其廣告業務的複雜問題：Meta 正試圖為其 Reels 銷售更多的短視頻廣告，該應用被視為國際抖音的競品。用户花了更多的時間來瀏覽這些網頁，但廣告商還沒有迅速跟上。

另外兩家納斯達克 100 成分公司奈飛 (NFLX.US) 和特斯拉 (TSLA.US) 上週公佈的業績平淡無奇，表明即便是市場寵兒，命運也會瞬息即變。特斯拉股價在績後下跌近 10%，此前該公司警告稱，其已經在萎縮的盈利能力可能會進一步下降。而奈飛公佈第三季度收入指引低於分析師，隨後股價則出現七個月來最大跌幅。

科技巨頭把握美股命運

對整體市場而言，這也事關重大。根據數據，今年上半年，標普 500 指數中最大的七家公司——主要是科技和互聯網公司——的表現超過了該指數其他成份股，這是自互聯網泡沫以來的最大表現，美股的漲勢主要由這七家科技巨頭所帶動。如果沒有這些公司的漲勢，標普 500 指數 16% 的漲幅可能會減少一半以上。

Jennison Associates 科技股投資組合經理 Erika Klauer 表示：“儘管迄今為止股市已經大幅上漲，但我們仍處於人工智能應用的早期階段，這意味着我們仍然認為微軟等公司有很大的上漲空間，微軟顯然是一個重要的受益者。”

標普 500 指數成分股中總共約有 170 家公司將於本週公佈業績，佔該指數總市值的 40%。對投資者來説，下週可能同樣至關重要，因為蘋果公司和亞馬遜公司 (AMZN.US) 都計劃在當地時間 8 月 3 日美股盤後公佈財報。

這在一定程度上也反映了人們對大型科技公司在積極削減成本之後，AI 技術助攻之下企業盈利將繼續改善的預期。事實上，據 Bloomberg Intelligence 預測，標普 500 指數前五大成分股公司第二季度的利潤增幅預期達到驚人的 16%。相比之下，Bloomberg Intelligence 預測數據顯示，標普 500 指數成分公司的第二季整體利潤預期為同比下滑 9%，預計將創下近幾個季度的 “業績底”。

微軟、英偉達等科技巨頭在人工智能 (AI) 帶來的額外利潤預期的刺激下，股價已實現大幅飆升，英偉達年內漲幅甚至高達 200%。因此，這些科技巨頭們的業績幾乎沒有 “犯錯的空間”，市場對這些公司的業績瑕疵容忍度將會非常非常低。今年以來股市的大幅上漲也讓一些投資者擔心，股價是否已經搶跑太多，即股市的預期已經走得太遠了。