接連拿下特斯拉、寧德長單，它憑什麼？| 見智研究

接連兩天，寧德時代和特斯拉都跟雅化集團簽下了長期的電池級氫氧化鋰供貨協議。

鋰價重回下行週期，鋰鹽未來供大於求也逐漸成為市場共識。為何雅化集團能得到新能源汽車巨頭特斯拉和動力電池龍頭寧德時代的鋰鹽長單？

而這些長單究竟能給雅化集團帶來多少業績增量？

短短兩天內，雅化集團就收到特斯拉和寧德時代新的供貨長期合同。

這兩份分別長達 8 年和近 3 年的電池級氫氧化鋰供貨合同，交易數量高達 20.7 萬噸至 30.1 萬噸和 4.1 萬噸。

此前，鋰價處於持續上漲趨勢時，這類鋰鹽長協合同多以交易金額來約定交易，例如此次續簽的特斯拉，上一輪簽訂長期供貨合約時就約定採購價值總計 6.3 億美元至 8.8 億美元的電池級氫氧化鋰產品。

如今，鋰價整體處於下行趨勢的背景下，鋰鹽的供貨合同也開始發生變化，從金額轉變為規模來約定交易。

如果以兩筆訂單平均數量 29.5 萬噸和最新的氫氧化鋰價格 26 萬元/噸來計算，特斯拉和寧德時代的這兩筆的交易金額已經高達 767 億元左右，平均到每年，都能為雅化集團帶來 118 億元左右的營業收入。

考慮到長協的價格折扣，雅化集團最後的真實營業收入或有所降低，但以雅化集團去年營收 144.6 億元來做對比，這兩筆長期供貨訂單依舊能給雅化集團貢獻較大的業績彈性。

從供貨數量來看，僅這兩筆長期供貨訂單，雅化集團未來 3 年每年就得供貨 4.54 萬噸的電池級氫氧化鋰，遠超雅化集團去年全年的總銷量 3.17 萬噸。

眾所周知，海外的電池市場依舊以三元鋰電池為主，所以海外的動力電池廠商和新能源車企對氫氧化鋰需求也持續處於高位。

除了特斯拉和寧德時代，全球裝機量排名靠前的動力電池廠商 LG 新能源和 SK On，以及 LG 化學也曾與雅化集團簽訂了 2023 年至 2025 年長達三年的電池級氫氧化鋰供貨合約，氫氧化鋰的供貨數量分別是不超過 3 萬噸、2 萬噸至 3 萬噸和 3 萬噸。

以雅化集團去年 4.3 萬噸的氫氧化鋰產能為基礎，其實產量已經無法全部滿足長單的需求。好在雅化集團的雅安鋰業二期 3 萬噸電池級氫氧化鋰生產線在今年年初基本完成投產，能夠滿足長單需求。

總體來看，雅化集團的國理、興晟和雅安這三個生產基地的鋰鹽加工產能合計提升至 7.3 萬噸左右，同時雅化集團還正式開啓了雅安基地的三期年產 10 萬噸的高等級鋰鹽生產線項目建設，目前進展順利。

從雅化集團產能規劃和長訂單簽署情況來看，雅化集團的產能基本都是按照需求規劃，投產即被長單包下，業績完成確定性較高。

而能夠獲得海外大廠的垂青，其實也與雅化集團專精氫氧化鋰產品息息相關，雅化集團超過 80% 的產能都是電池級氫氧化鋰，這也與國內其他鋰鹽競爭對手的規劃有所不同。

對於雅化集團最新的雅安三期 10 萬噸鋰鹽的新產能，想必也一樣會有鋰電廠商或新能源車企願意為此買單。