US stocks have been falling for consecutive days, and the "reinforcements" have arrived!

本周三，三大美股指盘中转跌，势将连续第二日集体收跌，标普和纳指将在最近七个交易日内第六日收跌，道指将是六日内第五日收跌。不过，美股可能很快迎来援军。因为高盛注意到，美股的回购窗口正式再度开启。

高盛交易员 Vani Ranganath 在她的周报中写道，预计约 86% 的标普 500 成份股公司都处于回购的开放窗口期，到本周末，这一比例将升至约 91%，也就是说几乎所有成份股公司都可以回购股票。

高盛企业交易柜台的活跃资金流数据显示，到截至 8 月 4 日的上周，今年的企业回购成交量是去年初以来平均日交易量（ADTV）的 0.7 倍，是 2021 年初以来 ADTV 的 1.3 倍。今年的回购资金侧重于通信服务、金融和科技板块。

鉴于企业回购开放窗口期的安排，高盛预计，本月的回购交易将更活跃，这和高盛相关柜台历史纪录体现的每年各月交易流趋势一致。

虽然利率很高，但随着上市公司得到的回购授权再次开始增多，回购管道的 “弹药” 再度增加。高盛统计，本周有 32 个回购项目的授权被批准，合计规模 135 亿美元。

下图可见上周推出的一些大规模股票回购授权项目，及相关回购价值。

回购卷土重来可能是本周二美股盘中反转、大盘午后跌幅收窄的幕后推手之一。

高盛合伙人、资深交易员 John Flood 评级，周二的现货和成交量出现逆转，市场似乎在进行做多 gamma 的交易，盘中的大波动午盘消退。周二的资金流总体并未反映我们在定价中看到的对波动率的追逐。周二早间，随着波动率增加，我们有些卖家平仓了 VIX 看涨期权，但未看到增加下行保护的大量需求。

如果不是衍生品或者零到期日（0DTE）的交易影响，那么，周二的回涨势头可能就来自繁忙的企业回购。

高盛交易员 Peter Callahan 预计，整个市场的回购价格会上涨，注册股票发行会继续增加。他指出，高盛注意到本周的回购交易量大增，交易资金流目前比今年初以来的 ADTV 高 80%，资金侧重于科技、通信服务和非必需消费品板块。在发行方面，上周各行业共发行股票 36 亿美元，本周达到 25 亿美元。

Callahan 总结，企业回购和发行这种供需之间的推拉将对大蓝筹科技股有净正面影响。因为大部分回购都集中在这些科技巨头，比如苹果得到 900 亿美元回购授权，谷歌母公司 Alphabet、微软和 Meta 分别得到 700 亿、600 亿和 400 亿美元。而潜在的资金流对中盘股是逆风，因为大部分发行都集中在中盘股。