劇變 130 天，阿里巴巴迎來反彈時刻

文｜彭倩

編輯｜喬芊

阿里巴巴新一財年業績迎來了相當亮眼的開局。

8 月 10 日晚間，阿里巴巴集團發佈 2024 財年 Q1 財報（即自然年 2023 年 Q2 財報）。該季度營收為 2431 億元，同比增速達 14%，創下近 7 個季度以來最高記錄；淨利潤增長 51%，達到 343 億元，好於彭博分析師平均預期的 273 億元。

阿里等待這次 “觸底反彈” 已經太久。自 2021 年 Q4 起，阿里的季度營收同比增速已從常年穩定的 30% 左右驟降至 10%，此後一度低至個位數甚至無增長。

增長引擎淘天集團的步調與集團高度一致，季度內其營收同比增長 12%，一掃數個季度增長乏力的陰霾。就連許久沒有在財報中露面的用户數據也有了良好的進展：Q2 淘天集團 DAU 增長為 6.5%，突破 4 億，剛剛過去的 7 月，DAU 增速達到了 7%。

今年上半年消費大環境整體不振，市場情緒曾一度十分低迷。作為 Q2 率先公佈業績電商巨頭，淘天集團業績顯著復甦無疑向整個行業釋放了積極的信號。

漂亮的成績單一定程度上減輕外界對阿里改革淪為形式的擔憂，拆分的成效比想象中更為迅猛，市場對這份財報做出了積極的回應。財報發佈後，阿里巴巴美股盤前漲超 5%。

這個季度，國際商業、菜鳥、本地生活營收在集團內是增速最靠前的幾個板塊。而在持續的 “降本增效” 大勢下，幾乎所有業務的利潤均有改善，其中大文娛首次扭虧，菜鳥利潤大幅增長，生活服務的虧損也大幅收窄。

在財報中，阿里巴巴也將營收和淨利潤的大幅超出市場預期歸結為 “各項業務的全面增長”。

久違的電商增長

客户管理收入（即佣金和廣告收入）實現同比雙位數增長，是淘天集團（淘寶、天貓、淘特、淘菜菜、1688）營收增速反彈的關鍵。

而之所以能實現可觀的增長，是 “用户流量增長” 和 “商家回淘” 共同作用的結果。

今年年初，淘天集團 CEO 戴珊曾定下年內 DAU 突破 4 億的目標，今年上半年，淘寶天貓的 DAU 已從 3.5 億增長至 4.02 億，超出全年預期。618 期間用户顯著增長是淘寶天貓流量池被重新盤活的一個切面——參與人數達 9.15 億，88VIP 用户規模和貢獻成交額取得雙位數增長。

據 36 氪瞭解，這些數據都超出了淘天集團原先對 618 較為保守的預期。在購物節的刺激下，近年來日活逐漸被拼多多趕上甚至超越的淘寶再次穩住了陣腳。

流量有了起色，商家才敢加大投放和運營。這一方面吸引了品牌商家入淘、中小商家回淘，Q2 天貓商家數量同比增速高達 75%；另一方面商家也在預算整體趨於保守的情況下儘可能挪出錢來給到能做確定性生意的淘寶天貓。據財報會上公佈的數據，季度內日均活躍廣告付費商家的數量同比增長了 20%。

渴望增長的商家們苦等淘寶天貓變革已久。今年以來，更為清晰和高效執行的平台政策令他們帶着驚喜的眼光重新審視這個平台。

今年年初，淘寶天貓曾明確五大戰略，其中 “價格力” 和 “內容化” 被置於重要位置，能夠提供好內容、高性價比商品的商家將獲得較大的流量支持。

隨後，淘寶天貓集團對組織架構進行了一次較大的調整，不再嚴格以淘寶和天貓來對用户進行分層，而是設置不同商家運營中心，從行業的角度來劃分職能，例如中小商家運營中心裏也有部分曾經隸屬天貓的品牌商家，以確保不同類型和規模的商家能夠得到相對公平的發展空間。例如，中小商家目前也有了專門服務的小二。

曾備受國際環境考驗的海外電商業務，在經過長達一年的調整後，也逐步找到了發展節奏。國際商業集團（Lazada、trendol、速賣通、Daraz）季度內營收 171 億元，同比增長 41%，整體訂單量增長 25%，延續了 Q1 的高增長態勢。

上線半年的速賣通全託管業務 “choice” 的表現被寫進財報：在競爭日趨激烈的海外電商市場，目前該業務正通過有競爭性的產品和更好的客户服務（如菜鳥物流 “全球五日達” 產品）顯著提升了速賣通的用户留存和購買頻率。

相比於拼多多 Temu 和 Shein，速賣通全託管和商家保持了更為友好的關係，給予商家一定的定價權，保證其利潤，在加上菜鳥提供的更為完善的國際物流服務，這都是許多跨境商家選擇入駐的重要理由。

基於海外電商業務的良好表現，掌舵人蔣凡也重回合夥人行列。目前國際商業也正計劃引入外部資本，以對多個本地電商業務和速賣通進行持續的資本投入。

由於淘寶天貓的經營利潤有所下降，財報會上一個頗受關注的話題是淘天集團將如何平衡收入和支出的關係，對此，阿里高管們的回答仍然是：未來的三年一定繼續在用户規模的增長、用户體驗的提升、商家生意的提升以商家服務的提升做堅決的投入。

子集團 “一夜長大”

從 Q2 的財報來看，在上市壓力下，拆分後的各個子集團正式告別了曾經依靠淘寶輸血的尷尬局面，學會獨立賺錢。

各個集團經調整利潤表現，圖片來自阿里巴巴財報

各個集團營收表現，圖片來自阿里巴巴財報

即使仍然在高增長高投入時期，國際商業集團也在儘量省錢。Q2 該業務經調整後的經營性虧損為 4.2 億元，是歷史最低。

由於訂單和營收的強勁增長，Trendol 首次實現了經營利潤轉正，Lazada 則因為貨幣化率的顯著提升虧損大幅收窄。雖然速賣通全託管和 Miravia 的投入仍然抵消了一部分利潤，但目前國際商業的虧損已經十分可控。

大文娛（阿里影業、優酷和大麥）首次經營利潤轉正，達到 0.63 億元。及時調整業務重點帶來了正向的反饋，隨着疫情結束，線下演出和影院的恢復，大文娛將業務重點轉移至更能創收的大麥和阿里影業票房收入，相對減少了對優酷劇集內容的成本投入，在節約成本的同時也獲得了超過 30% 的營收增長。

其他業務板塊營收為 455 億（阿里健康、飛豬、盒馬、高鑫零售），同比增長為 1%，經調整經營性虧損為 12.4 億元，同比收窄 47%，主要由於盒馬、靈犀遊戲和飛豬運營效率的提升。

即使是一直以來的虧損大户，生活服務集團也因為餓了麼訂單和 UE 繼續正增長，以及高德訂單的快速增長大幅扭虧 30%，同期少虧了近 10 億。餓了麼訂單增長可觀，其中一部分增長來自於品類擴展，二季度餓了麼通過引入蘋果授權專營店和蘇寧易購線下門店而優化了自身在 3C 等產品的供給力。到目的地業務（與到店整合），因其新定位、更全面的服務以及通勤和旅遊需求的快速增長，高德訂單迅速增長，在今年五一期間，高德首次達到了 2 億 DAU 的峯值。

雲智能和菜鳥則是子集團中賺錢的佼佼者。

菜鳥集團經調整經營性利潤達到 8.77 億元，去年同期仍然在虧損。國際業務的大幅增長給予菜鳥集團更大的想象空間，菜鳥此前推出全球五日達服務，並且新建 3 個國際物流分揀中心，這些新的業務都幫助菜鳥本季度營收增長達到 34%，達到 230 億元，在子集團中營收規模僅次於雲智能集團。

雲智能集團（阿里雲、釘釘）是利潤增長最好的子集團，同比增幅高達 106%，達到 38.7 億元，近一年均保持穩定可觀的利潤。

此外，雲智能集團仍將堅定的投入 AI，包括 AI 社區魔塔，目前在 7 月下載達到 4.5 億，AI 大模型——通義千問、聽悟、通義萬象等。在財報會上，分析師曾追問對於 AI 變現的看法，從雲智能的營收來看，本季度僅為 4%，顯然，AI 的火熱還沒能轉化為收入。

但阿里雲 CEO 張勇表示仍將提供全行業最好的服務作為目標，利用阿里開發的模型發展新一代 AI 應用。對於 AI 大模型的未來，張勇認為，只有兩條路：一是做基礎大模型，一是聚焦於某一行業。對於阿里雲將重點服務的客户，張勇表示互聯網企業將仍是重點，包括但不限於金融服務、汽車行業等數字化程度較高的行業。

從集團整體來看，本季度降本增效的效果依然很明顯。財報顯示，阿里的費用率同比下降了 6%，其中，銷售費用同下降了 2%，研發費用下降 3%，一般行政費用下降 1%。本季度，阿里也繼續優化員工超過 6000 人。

僅僅一個季度，阿里通過拆分迅速走出低谷，率先交出一份令市場滿意的答卷，但隨着接下來幾個季度劇變帶來的效應逐漸減弱，各個子集團還需要拿出更多的業績來向資本市場證明自己存在的價值。