The Danger Signals of US Tech Stocks: Some AI leaders, including NVIDIA, have already adjusted by 10%.

最近幾天，今年來最熱門的一些 AI 股進入了修正區間。據 Insider 網站統計，按 8 月 9 日收盤計算，今年早些時候最熱門的 10 只 AI 股跌幅從 2.3% 到 29% 不等，其中有 5 只跌幅超過 10%。

就連科技巨頭的最新季度財報未能打動市場。

Insider 網站分析稱，AI 熱門股最近的下跌可能是短期波動，也可能是對長期利率上升的反應。又或者，這可能是一個跡象，表明投資者已經厭倦了 AI 炒作，並擔心這項技術可能需要數年才能產生真正的利潤，如果有的話。

阿瑪拉定律

摩根士丹利分析師在 6 月初一份頗有見地的研究報告中描述了阿瑪拉定律 (Amara’s Law)，該定律指出，我們傾向於高估一項技術的短期影響，而低估其長期影響。

他們指出，科技股在 6 月的第一週出現了史上規模最大的資金流入——90 億美元，比第二高的周流入至少高出 40%。

研究人員寫道：

“如果生成式 AI 要避免成為阿瑪拉定律的炒作週期，這些工具將需要在中期展示出粘性，隨着時間的推移，這將變得越來越具有挑戰性。”

今年春天，高管們只需在財報電話會議上提到 “AI” 這個詞，交易員就會按下買入按鈕，有人懷疑自動交易系統也經過了設置，能夠根據此類信號買入。

在第一季度的分析師電話會議上，大型科技公司提到了 168 次 “AI”。當時，AI 股正如日中天。今年 5 月，Insider 網站列出了 2023 年漲幅最大的 10 家公司，其中包括 C3.ai、英偉達和 AMD。

不過在第二季度財報季，“AI” 的提及似乎沒能再產生同樣的影響。

據彭博社 7 月 28 日的報道，本財季高管們已經有 390 次使用這個詞，但自那以來，以科技股為主的納斯達克指數下跌超過 3%。

Insider 網站分析稱，當所有人最終都進行了買入，沒有新的買家時，這樣的交易趨勢往往會逐漸消失。同樣，使用自動化和 AI 來購買 AI 股票可能是一個自我實現的預言，也不會持久。

還有一些其他的小跡象表明，AI 股飆漲可能與極高的期望不相符。例如，Jasper AI 是一家初創公司，此前曾以 15 億美元的估值融資 1.25 億美元，但在 7 月份該公司進行了裁員。此外，ChatGPT 的使用率下降了，儘管這可能是暫時的。

值得一提的是， “AI 總龍頭” 英偉達定於 8 月 23 日公佈季度業績。這可能會為 2023 年剩餘時間裏 AI 股的走勢定下基調。截至 8 月 11 日，英偉達股價已較峯值下跌約 14%。

科技股表現不佳，今年美股漲勢恐被打破？

本週，科技股為主的納斯達克 100 指數累跌 1.62%，而上週該指數已跌約 3%，為自去年 12 月以來首次兩週連跌。

現在一大問題是，如果大型科技股的漲勢進一步瓦解，是否會拖累整體市場走低，或者是否會有其他股票幫助力挽狂瀾。經過上個月的特殊再調整之後，這些巨型科技股合計佔到納斯達克 100 指數成分股總市值的 40%。

基金管理公司 Sierra Investment Management 的首席投資官 James St. Aubin 説，看起來交易人士似乎已願意輪動到市場中估值不如大型科技股高的其他領域。

華爾街見聞稍早提及，科技股在本季度初表現不佳，而能源股在 8 月份大幅攀升，首次自 2022 年底以來重新奪回市場領導地位。

St. Aubin 接受 MarketWatch 的電話採訪時説，領跑者顯露疲態，但落後者正拍馬趕上。他説，如果資金全面流出，轉向現金和債券，就會更令人擔憂一些。

摩根士丹利在最近報告中警告，AI 概念股的泡沫正在接近頂峯，作為風向標的 AI 標杆英偉達今年初以來累計漲超 200%。

基於歷史紀錄，摩根士丹利策略師預計，這輪股市上漲將走到末期。因為過往紀錄顯示，在高峰到來前的三年內，美股的泡沫通常有 154% 的中位值漲幅。