BlackRock's "brother" in the same industry, funds are once again "losing" in wealth management!

子公司權益投資業績比拼

國際大鱷貝萊德，在內地有兩家赫赫有名的子公司。

全資基金公司貝萊德基金和合資理財公司貝萊德建信理財。

一個全資，一個合資，一個公募大廠，一個理財公司。

如果論起來炒股票的能力，似乎高下一望可知。

但實際上，結果卻出乎意料！

上半年淨值正增長

根據貝萊德建信理財最新公佈的旗下貝盈 A 股新機遇私行專享理財產品 1 期（最低持有 360 天）的二季報。

截至上半年末，該產品的單位淨值（同累計淨值）為 0.8603。上半年，該產品的淨值增長率為 2.74%。

這樣的表現算好嗎？

這要看和誰比了。

貝萊德在華的另一家機構——貝萊德基金公司管理的首隻產品貝萊德中國新視野基金 A（後簡稱貝萊德基金）。截至上半年末，基金累積單位淨值為 0.7008。

而且上半年的收益是-12% 以上。

這麼一比，貝萊德建信理財似乎確實勝人一籌。

貝萊德建信理財貝盈 A 股新機遇私行專享理財產品 1 期（最低持有 360 天），“以下簡稱 ‘貝盈 A 股新機遇’”。

該產品由國內首家合資理財子公司貝萊德建信於 2021 年 9 月發行。

產品為當時理財子機構少見的權益類產品，且產品的 “量化色彩” 濃厚。其產品策略大致可概括為 “基於另類數據分析、自然語言處理等前沿科技的系統化主動股票投資策略等”。

二季報顯示，截至上半年末，貝盈 A 股新機遇的單位淨值（同累計淨值）為 0.8603。上半年，該產品的淨值增長率為 2.74%。

不過，淨值雖然增長，規模卻有所縮水。截至上半年末，該產品的資產淨值為 18.9 億元，較上年末縮水 1.23 億元。

與之相比，貝萊德在華參與的另一家資管機構——貝萊德基金公司管理的首隻產品貝萊德中國新視野基金 A（後簡稱貝萊德基金），上半年的回撤就厲害很多。

單位淨值從上年末的 0.8003 跌至今年 6 月末的 0.7008，預估超過 12%。

該基金的成立日為 9 月 7 日，比貝萊德建信的理財產品只早了九天，但業績情況卻有點 “大”。

理財子的貝盈 A 股上半年掙錢，公募貝萊德新視野虧的比較厲害。

中國理財網顯示，截至 8 月 9 日，貝盈 A 股新機遇的單位淨值為 0.8875。而貝萊德基金的單位淨值目前已跌破 0.7。

綜合來看，兩者收益差距可能有以下幾個影響因素。

首先，兩者個股集中度差異較大。

根據兩家機構的上半年發佈的定期報告，截至二季度末，貝萊德基金的前十大重倉股合計佔淨值倉位佔比為 36.7%，較貝盈 A 股新機遇（34.36%）的持倉更集中。

而且對比總持倉來看，去年末，貝萊德基金的持有個股只有 35 只，而貝盈 A 股新機遇自成立以來，產品始終保持持有 100–200 只個股，持倉分散。

其次，兩者行業集中度不同。

從行業配置來看，貝盈 A 股新機遇的配置較為多元化，其持倉覆蓋 A 股市場絕大部分（15 個）一級行業，尤其是製造業，金融業（見下圖）。

而貝萊德基金的行業則相對集中，僅有 8 個。

從重倉來看，兩隻產品的佈局重點不大一樣。

截至二季度末，貝萊德基金的前十大重倉為中興通訊、寧德時代、工業富聯、貴州茅台、洛陽鉬業、晶晨股份、立訊精密、中際旭創、長電科技、中國移動，更加 “科技化”。

而貝盈 A 股新機遇的重倉佈局似乎更 “求穩”，除了新能源的重點佈局外，它有持有很多金融、食品飲料、地產等。

二季報顯示，貝盈 A 股新機遇的前十大重倉資產中，有 9 只重倉股，分別為寧德時代、中國平安、招商銀行、比亞迪、京東方 A、格力電器、貴州茅台、中興通訊、中國建築。

在佈局步調上，貝盈A股新機遇似乎在上半年更好的踩中了時點，而這顯然不是第一次。

貝盈 A 股新機遇的季報認為，國內資本市場的內外部的政策底都已經出現過了。

他們認為，儘管目前為止，今年整體的市場貝塔行情仍較弱，但在經濟復甦、中特估、AI 等各種主題帶動下，A 股市場呈現存量博弈、多點開花的狀態，仍有結構性行情存在。

這樣的市場格局，更利於全市場選股的量化策略去創造超額收益。如若後期經濟修復超預期，帶動市場貝塔的向好，那麼產品有望能帶來貝塔 + 阿爾法的綜合收益。