一片看涨声中，天风国际郭明錤给英伟达泼了冷水，木头姐也逢高出货

芯片巨头英伟达财报炸裂，令一众分析师高呼验证了人工智能的正确性，看多信心倍增，甚至有分析师给出了 1100 美元的目标价。在这人声鼎沸之际，天风国际知名分析师郭明錤泼出了冷水。

郭明錤认为，英伟达提出的第三季营收 165–175 亿美元的预期，其实不如他所交流的投资人预期。此外，AI 芯片出货量放缓和 ChatGPT 流量显著下滑也都不利于英伟达股价，至少是短期。

郭明錤的具体观点如下：

• 我所交流的投资人，根据对英伟达的 CoWoS 出货量与付款条件的假设，部分是期待英伟达能提出对第三季营收 165–175 亿美元的预期。所以当媒体报导英伟达的财报预测击败市场共识时，对这些投资人来说其实是低于预期的。
• 从基本面看，英伟达的 CoWoS 第四季出货环比季度增速将显著放缓至约持平，我相信至少对部分短期交易者来说，这不是一个正向讯号，特别是股价已经涨了多时。
• 另一个影响 AI 股价的短期因素是在 ChatGPT 流量显著下滑时，并没有同时看到证明可持续获利的 AI 服务商业模式。除了英伟达 AI 芯片的出货量，这个议题对 AI 股票的影响力在可预见的未来将会逐渐增加。
• 预期短期内可能会有更多投资人从股价已经涨多的 AI 供应链股票获利了结。但因 AI 正向趋势仍在，投资人可能也没有太多其他更好的产业投资选择，故投资人仍积极寻找股价上尚未反映 AI 正向趋势的受惠者。

本周公布的财报显示，英伟达二财季营收 135.07 亿美元，同比增长 101%，结束连续三个季度下降之势，远超英伟达此前就高于市场预期的指引区间 107.8-112.2 亿美元 ，分析师预期同比增长约 65% 至 110.4 亿美元。英伟达还预计，2024 财年第三财季营业收入为 160 亿美元，正负浮动 2%，相当于指引范围在 156.8-163.2 亿美元之间。

随着英伟达发布超预期财报，主要金融研究机构中，最后一家给予英伟达 “卖出” 评级的晨星公司也 “投降” 了。晨星放弃对英伟达的 “卖出” 评级，上调为 “持有”，并将目标价从每股 300 美元上调至 480 美元。

知名投资人 “木头姐” 未被英伟达亮眼的财报打动。她三天内抛售百万美元英伟达股票，称估值已有体现，坚持逢高卖出。木头姐表示：

相信在接下来的五年里，能够提供 AI 所需基础工具的英伟达会处于一个非常有利的位置。但是，每个人都知道这一点，并且英伟达的价值已经得到了相应的评估。从英伟达今年的营收来看，其市销率大约在 25 到 27 倍之间，具体取决于个人的估计。

从英伟达财报发布后的股价表现来看，真理似乎又一次掌握在少数人手中，至少短期如此。英伟达周三盘后一度大涨 10%，突破 510 美元，周四开盘时段也有 7% 的涨幅，但最终收盘时险些收跌。周五颓势延续，盘中一度跌约 4.4%，触及 450 美元附近，表现远逊于当日美股大盘。