In the midst of bullish sentiment, Guo Mingji from Tianfeng International poured cold water on NVIDIA, while Wooden Sister also sold at high prices.

芯片巨頭英偉達財報炸裂，令一眾分析師高呼驗證了人工智能的正確性，看多信心倍增，甚至有分析師給出了 1100 美元的目標價。在這人聲鼎沸之際，天風國際知名分析師郭明錤潑出了冷水。

郭明錤認為，英偉達提出的第三季營收 165–175 億美元的預期，其實不如他所交流的投資人預期。此外，AI 芯片出貨量放緩和 ChatGPT 流量顯著下滑也都不利於英偉達股價，至少是短期。

郭明錤的具體觀點如下：

• 我所交流的投資人，根據對英偉達的 CoWoS 出貨量與付款條件的假設，部分是期待英偉達能提出對第三季營收 165–175 億美元的預期。所以當媒體報導英偉達的財報預測擊敗市場共識時，對這些投資人來説其實是低於預期的。
• 從基本面看，英偉達的 CoWoS 第四季出貨環比季度增速將顯著放緩至約持平，我相信至少對部分短期交易者來説，這不是一個正向訊號，特別是股價已經漲了多時。
• 另一個影響 AI 股價的短期因素是在 ChatGPT 流量顯著下滑時，並沒有同時看到證明可持續獲利的 AI 服務商業模式。除了英偉達 AI 芯片的出貨量，這個議題對 AI 股票的影響力在可預見的未來將會逐漸增加。
• 預期短期內可能會有更多投資人從股價已經漲多的 AI 供應鏈股票獲利了結。但因 AI 正向趨勢仍在，投資人可能也沒有太多其他更好的產業投資選擇，故投資人仍積極尋找股價上尚未反映 AI 正向趨勢的受惠者。

本週公佈的財報顯示，英偉達二財季營收 135.07 億美元，同比增長 101%，結束連續三個季度下降之勢，遠超英偉達此前就高於市場預期的指引區間 107.8-112.2 億美元 ，分析師預期同比增長約 65% 至 110.4 億美元。英偉達還預計，2024 財年第三財季營業收入為 160 億美元，正負浮動 2%，相當於指引範圍在 156.8-163.2 億美元之間。

隨着英偉達發佈超預期財報，主要金融研究機構中，最後一家給予英偉達 “賣出” 評級的晨星公司也 “投降” 了。晨星放棄對英偉達的 “賣出” 評級，上調為 “持有”，並將目標價從每股 300 美元上調至 480 美元。

知名投資人 “木頭姐” 未被英偉達亮眼的財報打動。她三天內拋售百萬美元英偉達股票，稱估值已有體現，堅持逢高賣出。木頭姐表示：

相信在接下來的五年裏，能夠提供 AI 所需基礎工具的英偉達會處於一個非常有利的位置。但是，每個人都知道這一點，並且英偉達的價值已經得到了相應的評估。從英偉達今年的營收來看，其市銷率大約在 25 到 27 倍之間，具體取決於個人的估計。

從英偉達財報發佈後的股價表現來看，真理似乎又一次掌握在少數人手中，至少短期如此。英偉達週三盤後一度大漲 10%，突破 510 美元，週四開盤時段也有 7% 的漲幅，但最終收盤時險些收跌。週五頹勢延續，盤中一度跌約 4.4%，觸及 450 美元附近，表現遠遜於當日美股大盤。