Valuation falls short of Son's expectations, but IPO still in high demand! Media: ARM oversubscribed by potentially five times.

9 月 8 日週五，據媒體援引參與 Arm 路演的銀行家稱，Arm 美國 IPO 或帶來超過五倍的超額認購，這家英國芯片設計公司預計人工智能熱潮將推動公司收入在未來加速增長。

由於面臨智能手機行業放緩等多重風險，投資者擔心 Arm 最近一個季度的業績會有所下降。但 Arm 的投資顧問表示，“投資者對價格的敏感性不大”，其中許多人由於 Arm 被納入納斯達克綜合指數而被動買入該股票。

Arm 的智能手機芯片市場今年停滯不前，但該公司希望從人工智能和數據中心客户那裏獲得增長，儘管 Arm 在構建為 ChatGPT 和其他生成式 AI 提供大型語言模型所需的技術中只發揮了外圍作用。

Arm CEO Rene Haas 在一段推介視頻中表示：

人工智能將無處不在，而且一切 AI 都在 Arm 的軟件上運行。我們的機會是無限的，隨着人工智能時代的到來，全球的計算需求是無法滿足的。

英偉達創始人兼 CEO 黃仁勳也在這一視頻中出現。他表示，英偉達的新型 Grace Hopper AI“超級芯片”“如果沒有 Arm 的架構、Arm CPU 令人難以置信的性能和商業模式，就不可能實現”。

Arm 高管在路演中預計，在 2023 年表現平淡之後，因為增加了智能手機制造商支付的特許權使用費，該公司的收入增長將加速。Arm 表示，在截至 2025 年 3 月的下一財年，其收入可能實現至少 20% 的增長，這一增速超出了分析師的預期。

一位基金經理表示：

投資者希望這些數字能夠以最樂觀的方式呈現，事實也確實如此。

本週早些時候，Arm 將初始定價範圍設定為每股 47 至 51 美元，為其母公司軟銀可以籌集至多 49 億美元的資金，Arm 的估值高達 520 億美元。

軟銀創始人孫正義於 2016 年斥資 320 億美元收購了 Arm。據接近孫正義的人士透露，孫正義的想法是，Arm 下週在美股開始交易時的估值可能不如上市本身重要。

現在是投資 Arm 的好時機嗎？

分析師表示，軟銀計劃持有 Arm 的大部分股份並利用這些股份融資，從長遠來看可能會限制供應量，從而抬升 Arm 股價。

有分析認為，由於 Arm 出售的股票規模不大，但參與 IPO 的銀行家數量眾多，這本身就是一個危險信號。一家全球科技基金的資產經理表示：

每個人都向我們推銷 Arm，但這感覺像是在一個週期結束時發生的事情，如果把這認為是人工智能週期的開始，人們可能大錯特錯。

幾周前，銀行家們私下裏把 Arm 的估值提高至 700 億美元。 一些分析師反駁説，很難説 Arm 的估值能超過 400 億美元。

上個月，軟銀出人意料地從自己的願景基金購買了 Arm 25% 的股份，這筆交易對 Arm 的估值為 640 億美元。

有分析認為，諸多投資者在最初提出 600 至 700 億美元的估值，而如今又將其降至 500 億美元左右，刻意營造出了 Arm 性價比很高的氛圍。