Microsoft Copilot has finally arrived, and it's the "make or break" moment of this AI wave.

微軟 Copilot，來了！

作為本輪生成式 AI 革命的領頭羊，毫不誇張地説，微軟 Copilot 的未來業績表現，對整個 AI 應用端的資本投入有直接影響：要是微軟能賺到錢，應用端淘金狂潮很快就會到來，要是賺不到錢，第四次工業革命估計就暫時歇了。

Copilot 炸場 AI 新時代降臨

在這次發佈會上，Copilot 是理所當然的重頭戲，Windows 11 系統新增的超過 150 項新功能，幾乎都以 AI 為核心。微軟 CEO 納德拉（Satya Nadella）也親自展示了 Copilot 的各項使用實例：

如果用户在電子郵件中複製大量文本，Copilot 將自動彈出在桌面右側，幫助總結電郵要點並搜索其中的重要信息，包括直接給出不同地點的間距而無需複製粘貼到地圖中一個個查詢。

Copilot 還可用來解決數學問題，截屏 PDF 格式的圖表和方程便可在自動彈出的 Copilot 中求解。

Copilot 還可從用户手機（例如短信）中獲取內容，假設用户要給家人發送航班時刻表，Copilot 會根據要求將數據導入電腦桌面上，甚至無需拿出手機就可完成信息發送。

納德拉稱，Copilot 是一種跨越 Windows 11 操作系統和 Microsoft 365 生產力工具套件等多個界面的體驗，能瞭解用户的背景信息，在需要時提供合適的技能並適應個性化的需求。

定價方面，與七月份公佈的消息一致，Copilot 每月訂閲費用為 30 美元，較此前的 Office 365 上漲 83%，是這一輪生成式 AI 浪潮裏漲價漲得最狠的企業。

Copilot 將會在下週二在 Windows 系統鋪開，企業版於 11 月 1 日全面開放。

值得指出的事，微軟 CFO Amy Hood 曾在兩個月前告知華爾街分析師，AI 帶來的財務影響不是爆炸性，而是漸進式的，可能要在 2024 年 6 月結束的 2024 財年下半年主要體現出來。

也就是説，2024 自然年上半年，AI 帶來的收入增長便有望反映在微軟財報中，給觀察者帶來更多的指標參考。

未來一年再漲 24%！華爾街普遍看好微軟業績表現

手握 OpenAI 的微軟一直是被認為是生成式 AI 浪潮裏最受益的公司。

花旗分析師的 Tyler Radke 此前將微軟目標價上調至 425 美元。他認為，微軟 Copilot 潛力巨大，即使滲透率只有 5%，該產品也能為 Office 365 帶來至少 50 億美元的增量收入，接近第三財季 Office 365 對企業銷售收入（94 億美元）的一半。

Wedbush 分析師 Dan Ives 在週四的報告中稱，對微軟的最新調查顯示，該公司的雲計算部門 “表現穩定”，實現 AI 貨幣化的能力指日可待。

他表示，微軟 Azure 的營收指引可能將實現 25%-26% 的高增長，而這一增長部分受益於 AI 的火熱。

此外，他還認為 Copilot 工具能夠加速微軟 AI 服務的客户滲透。他相信在未來三年內，微軟一半以上的用户都會使用 Copilot。

Ives 寫道：

“我們認為，雖然管理層已經談到了 AI 貨幣化在 2024 財年的 ‘逐步上升’，但根據我們最近的調查，到目前為止，AI 應用的速度比預期要快。”

“我們的觀點仍然是，雲計算和底層的 Office 365/Windows 生態系統在微軟未來的發展中將佔據越來越大的份額，並將最終在 2024 財年刺激增長和利潤率。”

Ives 給予微軟買入評級和 400 美元的目標價，認為該股在未來幾個月有 26% 的上漲空間。

根據過去 3 個月內追蹤微軟的 34 篇研究報告，華爾街分析師對微軟股價表現非常樂觀，平均 12 個月目標價為 392.41 美元，意味着未來一年的潛在上漲空間為 24%。

滙豐潑冷水：微軟股價已經達到了合理水平

不過，滙豐銀行近期指出，投資者應該審慎看待 AI 對於各只科技股的影響。

分析師指出：

“儘管我們看到了人工智能的前景，不過時機仍然不明朗；然而，對雲和數字化轉型的需求仍然強勁。”

滙豐對微軟給出了 “持有評級”，目標價 347 美元，並表示，儘管微軟具有優勢，且有能力從 AI 熱潮中受益，但估值已經很高。

他們認為，市場 “對近期人工智能變現前景過於樂觀”：

“我們估計，在雲計算、數字化轉型和人工智能前景的推動下，微軟近期和長期的經營業績都很好。短期內，微軟的業務將繼續保持強勁，但該股的定價已經達到合理水平。”