The government shutdown is looming, and the US stock market is turning downward. The S&P has experienced its worst monthly decline this year, while Chinese concept stocks have ended September with a stunning performance.

新近數據帶來了美國通脹超預期放緩的好消息，但美國政府關門的危險迫近，美聯儲官員放鷹，美股未能保住連日反彈的勢頭，主要股指盤中均曾轉跌。

週五公佈的美聯儲青睞通脹指標——剔除食品與能源的核心 PCE 物價指數 8 月環比增長 0.1%，未如分析師預期的企穩於 7 月水平，反而創 2020 年末以來最低增速；剔除住房和能源的服務業通脹 8 月環比增長也放緩至 0.1%。

評論稱，通脹繼續減速增長意味着美聯儲的激進加息在奏效。目前的挑戰是，核心 PCE 同比增速仍幾乎是美聯儲通脹目標的兩倍，這促使美聯儲一直不排除再度加息的可能。新近 PCE 數據至少降低了聯儲近期重啓加息的可能。

數據公佈後， 市場對美聯儲 11 月加息的預期降温，美債價格繼續反彈、收益率加速下行，對利率更敏感的兩年期美債收益率回落至兩週低位；美股高開。在美上市中概股更勝大盤一籌，追隨港股昂首走高，勢將給 9 月和三季度畫下圓滿句號。週五中國外交部公佈，外交部副部長孫衞東在華盛頓同美國亞太事務助理國務卿康達舉行中美亞太事務磋商。

盤中美國眾議院就支持政府運轉到 10 月 31 日的臨時撥款議案投票，因共和黨內強硬派阻撓，共和黨領袖提出的該方案未獲通過。這是在距離關門不到兩天時間內最近一次支出案通關失利，令國會無法及時避免政府關門的風險加劇。美聯儲三把手、紐約聯儲主席威廉姆斯發表鷹派言論，暗示可能已完成加息，但聯儲需要保持高利率水平，直到通脹回到 2% 為止。

美股主要股指盤中集體轉跌，在 9 月和三季度收官日週五，將回落收官，全月和全季齊跌。美債月度和季度也價格下挫，有 “全球資產定價之錨” 稱號的基準十年期美債收益率週五終結八日連創 2007 年來新高之勢，9 月累計升超 40 個基點、創一年最大月度收益率升幅，凸顯美聯儲保持緊縮、動輒釋放進一步加息信號的壓力。

週五公佈的 9 月歐元區 CPI 同比增長較 8 月的 5.2% 放緩至 4.3%，創 2021 年 10 月以來最低增速，9 月核心 CPI 同比增速從 5.3% 放緩至 4.5%，創 2020 年 8 月以來最大環比降幅。歐元區通脹跌幅放緩的好消息助推歐股和歐債價格齊漲，但 9 月和三季度總體下跌。

匯市方面，美股持續反彈之際，美元指數繼續跌離十個月高位，但本週延續了 7 月下旬以來單週累漲的勢頭，繼續創將近九年最長連漲周；儘管日本財務大臣鈴木俊一週二和週四都警告將不排除任何選擇打擊匯率過度波動，日元仍未能保住週四的反彈勢頭，盤中曾靠近週三所創的 11 個月來低位；離岸人民幣兑美元將近兩週來首度盤中漲破 7.29，在美元盤中反彈的壓力下轉跌。

大宗商品中，黃金和國際原油均盤中轉跌，反彈失利。黃金在美元走強的壓力下連日創半年新低，本週創 2 月初以來最差表現，凸顯美聯儲要將高利率保持更久的市場預期打擊。

儘管連續兩日回落，原油仍保住本週累計漲勢，受益於美國能源部週三公佈上週美油主要交割地庫欣的原油庫存創去年 7 月以來新低，令市場擔心庫欣的原油跌破最低運營水平，推動油價週三大漲。9 月和三季度原油也累漲，體現 OPEC+ 減產的影響。一些分析師預計，OPEC+ 兩大產油國沙特和俄羅斯年內持續減少供應料將支持油價重回漲勢，再度向 100 美元關口發起衝擊。

三大美股指午盤曾齊跌 標普納指創今年內最大月跌 中概跑贏大盤 耐克財報後大漲

三大美國股指集體高開，午盤均跌。道瓊斯工業平均指數盤初曾漲近 230 點、漲近 0.7%，早盤納斯達克綜合指數一度漲近 1.4%，標普 500 指數曾漲近 0.8%，後總體回落。道指早盤尾聲時轉跌，午盤曾跌近 260 點、跌近 0.8%。午盤標普轉跌，一度跌近 0.6%，納指轉跌後曾跌近 0.2%，後很快轉漲。

最終，三大指數中僅納指收漲，漲幅 0.14%，報 13219.32 點，繼續告別週二所創的 5 月 31 日以來低位。道指收跌 158.84 點，跌幅 0.47%，報 33507.50 點，回吐週四反彈的漲幅，刷新週三所創的 6 月 1 日以來收盤低位。連漲兩日標普收跌 0.27%，報 4288.05 點，開始靠近週二刷新的 6 月 7 日以來低位。

科技股為重的納斯達克 100 指數收漲近 0.09%，繼續脱離週二刷新的 6 月 9 日以來低位，和納指均連漲三日。價值股為主的小盤股指羅素 2000 收跌 0.51%，在連漲兩日後回落，未能繼續告別週二所創的 5 月 31 日以來低位。

本週標普累跌 0.74%，連跌四周；道指累跌 1.34%，連跌兩週，最近七週內第五週累跌；納指微幅累漲 0.06%，納斯達克 100 累漲 0.1%，勉強止住三週連跌；連跌三週的羅素 2000 累漲 0.48%。

主要股指 9 月和三季度均累跌。標普累跌 4.87%，納指跌 5.81%，納斯達克 100 跌 5.07%， 在連漲五個月後連跌兩個月；羅素 2000 跌 6.03%，連跌兩月，和前三個指數均創去年 12 月以來最大月跌幅；道指累跌 3.5%，連跌兩月。

三季度標普累跌 3.65%，道指跌 2.62%，納斯達克 100 跌 3.06%，羅素 2000 跌 5.49%，都止步三個季度連漲，納指累跌 4.12%，在連漲兩季後回落。標普和納指均創去年第三季度以來最大季度跌幅。

標普 500 各大板塊中，週五只有四個收漲，特斯拉所在的非必需消費品漲逾 0.5%，對利率敏感的房產和芯片股所在的 IT 漲近 0.4%，公用事業漲 0.2%；收跌的七個板塊中，原油一再回落拖累的能源跌近 2%，其他板塊跌不足 1%，金融跌近 0.9%，醫療跌近 0.8%，Meta 和谷歌所在的通信服務跌逾 0.7%，材料跌逾 0.2%，跌幅最小。

除漲超 1% 的能源和漲近 0.2% 的材料外，本週其他板塊均累跌，公用事業跌 7%，跌幅遙遙領先，跌幅第二位的必需消費品跌超 2%，金融、醫療和房產跌超 1%。9 月僅漲超 2% 的能源一個板塊累漲，十大板塊至少跌超 3%，房產跌 7.8%，IT 跌近 7%，工業跌超 6%，非必需消費品跌 6%。

三季度只有兩個板塊累漲，能源漲超 11%，表現最佳，通信服務漲 2.8%，公用事業跌約 10% 領跌，房產跌超 9%，必需消費品跌超 6%，IT 跌近 6%，材料和工業跌超 5%，非必需消費品跌 5%，金融跌超 1%，跌幅墊底。

龍頭科技股早盤曾齊漲，盤中部分轉跌。被 Canaccord Genuity 重申買入評級、花旗保持中性評級的特斯拉早盤漲超 2%，收漲近 1.6%，連漲兩日至 9 月 21 日以來高位，本週累漲近 2.2%，在上週大跌近 11% 後反彈，9 月和三季度分別跌逾 3% 和 4%。

FAANMG 六大科技股中，亞馬遜收漲 0.9%， 在週二遭美國政府起訴電商壟斷當天跌 4% 後首度收漲，暫別週三所創的 6 月 9 日以來低位；微軟收漲近 0.7%， 在週二回落至 5 月 17 日以來低位後連漲三日；蘋果午盤曾轉跌，收漲 0.3%，繼續脱離週三連跌兩日刷新的 5 月 4 日以來低位； 連跌三日、兩日刷新 5 月 25 日以來低位的奈飛午盤曾轉跌，收漲 0.3%；而早盤曾漲超 2% 的 Facebook 母公司 Meta 午盤轉跌，收跌 1.2%，在週四反彈逾 2% 後回落，早盤曾漲超 1% 的谷歌母公司 Alphabet 早盤尾聲時轉跌，收跌 1.1%，跌落連漲兩日刷新的 9 月 20 日以來高位。

這些科技股本週多數累跌，蘋果跌逾 2%，亞馬遜跌超 1%，奈飛跌近 0.6%，微軟跌 0.4%，Alphabet 和 Meta 分別漲近 0.5% 和 0.4%；9 月除了漲超 1% 的 Meta 外均累跌，奈飛跌近 13%，蘋果跌近 9%，亞馬遜跌近 8%，Alphabet 跌近 4%，微軟跌超 3%；三季度奈飛跌超 14%，蘋果跌近 12%，微軟跌超 7%，亞馬遜跌超 2%，而 Alphabet 漲超 9%，Meta 漲 4.6%。

芯片股總體連漲三日，第三日跑贏大盤。費城半導體指數和半導體行業 ETF SOXX 早盤漲超 1%、均收漲約 0.4%，連漲三日，兩日刷新 9 月 19 日以來高位，本週分別漲逾 2% 和 1.6%，9 月分別跌超 6% 和 7%，三季度分別跌 6.5% 和 6.6%。個股中，週四在季度虧損指引遜預期後逆市跌超 4% 的美光科技收漲 4.4%；在被花旗重申買入評級、看好 Blackwell B100 GPU 迭代推動股價上漲及利潤和銷售增長後，英偉達早盤漲超 2%，收漲近 1%，英特爾收漲逾 1%，AMD 微幅收漲；而在上市後首個完整週上週跌超 15% 的 Arm 早盤轉跌，收跌約 3.6%，在週四止住兩連跌後回落，本週累漲 4.3%。

AI 概念股總體連漲三日，到收盤時 C3.ai（AI）漲超 1%， SoundHound.ai（SOUN）漲超 6%，BigBear.ai（BBAI）漲近 6%，Palantir（PLTR）漲超 1%，Adobe（ADBE）漲約 1%。

熱門中概股總體連漲三日，週五跑贏大盤。納斯達克金龍中國指數（HXC）早盤曾漲超 2%，收漲 1.2%，連漲三日至 9 月 18 日以來高位，本週累漲約 0.3%，9 月跌 5.5%，三季度漲 1.6%。個股中，收盤時小鵬汽車漲 6.6%，理想汽車漲超 3%，拼多多漲超 2%，京東漲約 2%，阿里巴巴、百度、網易、蔚來汽車、騰訊粉單、B 站漲超 1%。

銀行股指數連續兩日反彈。整體銀行業指標 KBW 銀行指數（BKX）收漲逾 0.1%，繼續脱離週三的刷新 6 月 1 日以來低位，本週跌近 0.3%，9 月跌近 4%，三季度跌超 2%；週三刷新 7 月 6 日以來低位的 區銀行指數 KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）收漲 1%，地區銀行股 ETF SPDR 標普地區銀行 ETF（KRE）漲近 1.2%，本週均漲近 1.5%，9 月分別跌約 5.7% 和 6.3%，三季度分別累漲 1.4% 和 2.3%。

重點個股中，媒體稱美國汽車業罷工又將升級、福特汽車、通用汽車與 Stellantis 的更多工廠將加入罷工後，通用汽車（GM）和福特（F）早盤均曾跌超 1%，後抹平多數跌幅，午盤再度跌超 1%，分別收跌約 0.6% 和 1.1%。

公佈財報的個股中，週四盤後公佈第一財季淨利潤遠超預期、毛利率也高於預期後，耐克（NKE）收漲約 6.7%，在道指成份股中週五表現最佳；公佈第三財季 EPS 盈利和營收均高於預期、但第四財季每股虧損中位值高於預期後，嘉年華郵輪（CCL）收跌約 5%。

波動較大的個股中，宣佈達成被 Wonder Group 收購的協議、收購價較週四收盤溢價 137% 後，半成品淨菜電商 Blue Apron（APRN）收漲 134.5%；媒體稱其考慮任命前 Cigna 高管 Tim Wentworth 任 CEO 後，連鎖藥店巨頭 Walgreens（WBA）收漲 6.4%；面臨 Teva Pharmaceutical 持續訴訟、試圖撤銷其庫欣綜合徵藥物 Korlym 專利的藥企 Corcept Therapeutics（CORT）收跌 17.4%。

歐股方面，泛歐股指在連跌五日後連漲兩日反彈。歐洲斯托克 600 指數繼續脱離週三刷新的 3 月 28 日以來收盤低位。主要歐洲國家股指連續第二日集體收漲。

個股中，宣佈修改回饋投資者的政策、目標是提供至少 70% 的利潤回報後，德國商業銀行大漲 11.1%，領漲斯托克 600 成份股；受益於耐克財報向好的阿迪達斯漲 6.2%。各板塊中，對利率敏感的房產漲 2.7% 領漲，另一敏感板塊科技漲超 1%。

本週斯托克 600 指數和各國股指連跌兩週。9 月斯托克 600 指數和多國股指均連跌兩月，而英股 9 月一枝獨秀，漲超 2%，在 8 月回落後反彈。

三季度斯托克 600 指數跌約 2.5%，創一年來最大季度跌幅，和多國股指均在連漲三個季度後回落，而意股繼續累漲，連漲四季，二季度回落的英股反彈。

兩年期美債收益率創兩週新低 十年期收益率終結連創 2007 年來新高之勢 9 月和三季度均升

歐元區 CPI 公佈後，週五歐洲國債價格齊漲，收益率回落。到債市尾盤，英國 10 年期基準國債收益率收報 4.43%，日內降 5 個基點；2 年期英債收益率收報 4.87%，日內降 3 個基點；基準 10 年期德國國債收益率收報 2.84%，日內降 9 個基點；2 年期德債收益率收報 3.19%，日內降 8 個基點。

本週、9 月和三季度歐債價格均齊跌、收益率攀升。上週降約 11 個基點的 10 年期英債收益率大幅反彈，升 19 個個基點；10 年期德債收益率升約 10 個基點，連升四周。10 年期英債收益率升 8 個基點，連升兩月，三季度升 5 個基點；10 年期德債收益率升 38 個基點，連升四個月，三季度升 45 個基點，均連升兩季。

美國 PCE 公佈後，美國國債收益率降幅擴大，刷新日低，但 9 月和三季度均累計攀升。

美國 10 年期基準國債收益率在歐股盤前曾逼近 4.60% 刷新日高，歐股開盤後總體保持下降勢頭，PCE 公佈後加速下行，美股早盤曾下破 4.51%，日內降約 7 個基點，較週四盤中接近 4.69% 所創的 2007 年 10 月以來高位回落約 18 個基點，終結連續八個交易日刷新 2007 年來高位之勢，本週首日未能繼續創將近十六年新高，午盤收窄降幅，到債市尾盤時約為 4.57%，日內微降不足 1 個基點，在連升三日後連續兩日回落， 本週升約 14 個基點，連升四周，最近十週內第八週攀升，9 月升約 46 個基點，創一年最大月升幅，連升五個月，三季度累計升約 73 個基點，連升兩個季度、最近九個季度內第八個季度攀升。

對利率前景更敏感的 2 年期美債收益率在亞市盤中接近 5.08% 刷新日高，歐股開盤後總體下行，PCE 公佈後，美股盤前曾下破 5.02% 刷新 9 月 15 日以來低位，較日高回落超 6 個基點，遠離上週四逼近 5.20% 而連續三日刷新的 2006 年以來十七年來高位，到債市尾盤時約為 5.04%，日內降近 2 個基點，連降兩日，本週只有週三一日攀升，本週累計下降約 7 個基點，在連升兩週後回落，最近八週內第三週下降，9 月升約 18 個基點，在連降兩月後反彈，三季度升約 14 個基點，連升兩個季度。

美元指數連日回落 仍連漲 11 周 續創近九年最長連漲

追蹤美元兑歐元等六種主要貨幣一籃子匯價的 ICE 美元指數（DXY）在亞市早盤曾處於 106.20 上方接近轉漲，後跌幅持續擴大，亞市盤中即跌破 106.00，歐股早盤曾跌至 105.70 下方刷新日低，日內跌超 0.5%，後逐步收窄跌幅，美股早盤重上 106.00 後，午盤曾漲破 106.20、短線轉漲，和週三漲破 106.80 而連續三日刷新的去年 11 月 30 日以來盤中高位仍有距離。

到週五美股收盤時，美元指數處於 106.20 下方，日內跌不足 0.1%。本週累漲近 0.6%，9 月累漲近 2.5%，三季度漲近 3.2%；追蹤美元兑其他十種貨幣匯率的彭博美元現貨指數微跌，未能靠近週三週三刷新的去年 11 月末以來十個月高位，和美元指數均在連漲六日後連跌兩日，本週漲約 0.6%，9 月漲逾 2%，三季度漲近 2.7%。

本週美元指數連漲 11 周，連續四周創 2014 年來將近九年最長連漲周，彭博美元現貨指數連漲兩週。美元指數創 5 月以來四個月最佳單月表現，和彭博美元現貨指數均連漲兩月、連漲兩季，創去年三季度以來最大季度漲幅。

非美貨幣中，週四日本財務大臣警告打擊投機性匯率波動後反彈的日元回落，美元兑日元在亞市盤中曾漲至 149.50，向週三漲破 149.70 而連續三日所創的去年 10 月以來高位靠近，歐股盤前轉跌後歐股早盤曾跌破 148.60 刷新日低，後持續回升，美股盤中轉漲，美股收盤時略低於 149.40，日內微漲；歐元兑美元在歐股盤中漲破 1.0610 刷新日高，日內漲超 0.5%，美股盤中隨着美元反彈有所回落，美股收盤時日內漲不足 0.2%，處於 1.0570 一線，仍脱離週三跌破 1.0490 刷新的將近九個月低位；英鎊兑美元在歐股盤中曾漲破 1.2270 刷新日高，美股收盤時徘徊 1.2200 一線，日內微漲，和週三接近 1.2110 而連續五日刷新的半年低位仍有距離。

離岸人民幣（CNH）兑美元週五多數時間上漲、全天守住 7.30 關口，盤中不止一次轉跌，在亞市早盤曾跌至 7.2988 刷新日低，歐股早盤曾漲至 7.2811，刷新 9 月 18 日以來盤中高位，日內漲 137 點，美股盤中轉跌。北京時間 9 月 30 日 4 點 59 分，離岸人民幣兑美元報 7.2954 元，較週四紐約尾盤跌 6 點，在週四反彈後回落，本週累漲 36 點，在上週回落後反彈、最近六週內第四周累漲，9 月累跌 199 點，連跌兩月、最近八個月內第七個月累跌，三季度累跌 277 點，連跌兩季。

高風險的加密貨幣週五追隨美股盤中回落。比特幣（BTC）在歐股早盤漲破 2.72 萬美元，逼近週四漲破 2.73 萬美元刷新的 9 月 19 日以來高位，美股午盤跌破 2.68 萬美元刷新日低，較日高跌超 500 美元、跌約 2%，美股收盤時略低於 2.7 萬美元，最近 24 小時跌不足 1%，最近七日漲超 1%。

原油連日回落 仍創一年多最大季漲幅 布油三季度終結四個季度連跌

國際原油期貨週五反彈失利，連續兩日收跌。美股盤前刷新日高時，美國 WTI 原油漲至 93.1 美元，日內漲 1.5%，布倫特 12 月原油漲至 94.13 美元，日內漲 1.1%，美股盤初轉跌後持續下行，午盤刷新日低時，美油跌至 90.35 美元，日內跌近 1.5%，布油跌至 91.96 美元，日內跌 1.2%。

WTI 11 月原油期貨收跌 0.92 美元，跌幅 1.00%，報 90.79 美元/桶，繼續跌離週三刷新的去年 8 月 29 日以來收盤高位；週五到期的布倫特 11 月原油期貨收跌 0.07 美元，跌幅 0.07%，報 95.31 美元/桶；主力合約布倫特 12 月原油期貨收跌 0.9 美元，跌幅 0.97%，報 92.2 美元/桶，均繼續跌離週三刷新的去年 11 月以來收盤高位。

本週美油即月合約累漲約 0.8%，布油漲 2.2%，在上週止步三週連漲後反彈，9 月美油漲 8.6%，布油漲 9.7%，連漲四個月，三季度美油漲 28.5%，布油漲 27.3%，創去年第一季度以來的一年多最大季度漲幅，美油結束兩個季度連跌，布油終結連跌四個季度的創紀錄最長連跌。

週四衝高回落的歐洲天然氣 11 月合約連續四日收跌，本週在連漲兩週後回落，9 月在 8 月反彈後回落，三季度連跌第四個季度。英國天然氣期貨收跌 3.97%，報 105.4 便士/千卡，連跌四日，本週累跌近 6.1%，9 月累跌 6.5%，三季度跌逾 19%；荷蘭天然氣期貨收跌 2.85%，報 41.859 歐元/兆瓦時，連跌四日，本週累跌 5.5%，9 月跌近 8.1%，三季度跌約 17.8%。

美國汽油和天然氣期貨齊跌。NYMEX 11 月汽油期貨收跌 2.7%，報 2.3995 美元/加侖，連跌兩日，刷新 5 月 5 日以來將近五個月低位，本週跌超 4%，連跌兩週，9 月累跌近 12%，連跌兩月，三季度累跌 5.7%，連跌兩季；NYMEX 11 月天然氣期貨收跌 0.54%，報 2.929 美元/百萬英熱單位，跌落連漲兩日刷新的 9 月 19 日以來高位，在上週回落後本週累漲 1.7%，9 月累漲 5.8%，連漲兩月，三季度累漲 4.7%，連漲三季。

倫錫跌超 5% 至五個月低位 黃金三日連創半年新低 創近八個月最大周跌幅

倫敦基本金屬期貨週五漲跌互見。領漲的倫鋁漲超 3%，5 月初以來首次收盤逼近 2350 美元，和倫銅、倫鋅都連漲兩日，週四大漲近 6% 倫鋅連續第二日創四個多月新高，倫銅創一週新高。而倫錫跌超 5% 領跌，連跌三日，收盤跌穿 2.4 萬美元關口，跌至五個多月來低谷，倫鎳連跌兩日，刷新週二所創的 2021 年 10 月以來低位，倫鉛回落，開始靠近週三回落所創的五週來低位。

本週基本金屬漲跌各異。倫鋁漲 4.8%，倫鋅漲 3.4%，連漲三週，上週回落的倫銅漲近 0.6%，而倫錫跌 5.8%，倫鉛跌近 2%，均在連漲兩週後回落，倫鎳跌 3.7%，連跌四周。

9 月基本金屬大多累跌，倫鎳跌近 8% 領跌，倫錫跌近 6%，倫銅跌近 2%，均連跌兩月，連漲三個月的倫鉛跌超 2%，而倫鋅大漲近 9%，抹平 8 月止步兩月連漲的跌幅，8 月回落的倫鋁漲超 6%。

三季度基本金屬漲跌各異。此前連漲三個季度的倫錫跌近 11%，倫鎳跌近 9%，倫銅跌近 0.6%，分別連跌三個和兩個季度，而倫鋅漲近 11%，倫鋁漲超 9%，均在二季度回落後反彈，連跌兩季的倫鉛漲超 3%。

紐約黃金期貨未能成功反彈，在週五美股盤前刷新日高至 1896.7 美元，日內曾漲近 1%，後持續下行，美股早盤轉跌，午盤刷新日低至 1862.3 美元，日內跌近 0.9%。

最終，COMEX 12 月黃金期貨收跌 0.67%，報 1866.10 美元/盎司，在週三自 3 月 10 日以來首次收盤跌穿 1900 美元后，連續第三日創半年多來收盤新低，連續五日收跌。

本週期金即月合約累跌近 3.4%，創 2 月 3 日一週以來最大周跌幅，9 月累跌約 4%，創今年 2 月以來七個月最大月跌幅，連跌兩月，三季度累跌約 3.2%，在連漲兩季後連跌兩季。