如何躲避 “美债风暴”？高盛：机构们都在做这个交易

长债暴跌之下，短期美债成了投资者的 “避风港”。

高盛资产管理公司（GSAM）跨资产投资主管的 Lindsay Rosner 在接受媒体采访时表示，当前投资者纷纷买入短期美国政府债券，以等待长期收益率飙升带来的动荡结束。

过去几周，当长债收益率飙升之际，短期国债却保持相对稳定。

投资者疯抢短债

Rosner 表示，本周以 5.19% 利率拍卖的 52 周国债获得超额认购 3.2 倍，为今年最高需求。

Rosner 表示，投资者蜂拥而至，在短期政府债券（主要指 1 年期国库券）上获益颇丰。

随着长期国债利率飙升，上述投资正在成为市场投资者的一种主流应对方式。过去几周，10 年期国债收益率以惊人的速度飙升。上周五非农数据超预期之后，10 年期国债收益率跃升至 4.89%，创十六年最高水平。

彭博数据显示，投资者在上个季度向财政部短期国债投入了超过 1 万亿美元。

Rosner 称，投资者之所以这么做，是基于这样一个假设：利率将比今年早些时候预期的 “更高且更久”。如果这个假设成立，那么未来随着收益率曲线变得陡峭，10 年期等长期国债的收益率将会比现在更加诱人。

Rosner 进一步解释称，如果你现在买明年到期的 5% 利率的国债，那么到明年（到期后）你就有机会买到超过 5% 利率的长期国债。届时长债的定价将更加合理，收益率甚至可以达到两位数。

NewEdge Wealth 固定收益主管 Ben Emons 也表示：“市场对短期国债的需求非常大，所有需要对投资组合进行久期管理的投资者，都会选择买 1 年期国债，贝莱德是这么做的，我也是这么做的。”

新债王：现在是买短债的好时机

在众人面对美债收益率 “熊市陡峭化” 而感到惶惶不安之时，比如，新债王 Gundlach 却 “特立独行”，表示 5% 收益率正是投资者买短债的时机，应该放松心情。

在近期举行的某投资会议上，Gundlach 将如今较高利率的环境与 2016 年投资者面临的困境进行了对比，他表示当时为了从美债投资组合中获得每年 5% 的收益，投资者必须购买垃圾债券指数，利用杠杆来增加回报，并希望发行人不违约。

但如今想要克服这一难题并没有多大难度，买短债就可以实现目标。截至本周二，6 个月期国库券的收益率已经接近 5.6%。

而面对美联储 “更长期高息” 的立场，Gundlach 认为，这成为目前一项重大挑战，在经济中已有所显示，其中 “股市已经明白了这一点”。

考虑到 “距离 10 年期美债收益率突破 5% 已经不远”，Gundlach 认为 “这将会是一个冲击”。

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