如何躲避 “美債風暴”？高盛：機構們都在做這個交易

買短債，正在成為投資者的一種主流應對方式。

長債暴跌之下，短期美債成了投資者的 “避風港”。

高盛資產管理公司（GSAM）跨資產投資主管的 Lindsay Rosner 在接受媒體採訪時表示，當前投資者紛紛買入短期美國政府債券，以等待長期收益率飆升帶來的動盪結束。

過去幾周，當長債收益率飆升之際，短期國債卻保持相對穩定。

投資者瘋搶短債

Rosner 表示，本週以 5.19% 利率拍賣的 52 周國債獲得超額認購 3.2 倍，為今年最高需求。

Rosner 表示，投資者蜂擁而至，在短期政府債券（主要指 1 年期國庫券）上獲益頗豐。

隨着長期國債利率飆升，上述投資正在成為市場投資者的一種主流應對方式。過去幾周，10 年期國債收益率以驚人的速度飆升。上週五非農數據超預期之後，10 年期國債收益率躍升至 4.89%，創十六年最高水平。

彭博數據顯示，投資者在上個季度向財政部短期國債投入了超過 1 萬億美元。

Rosner 稱，投資者之所以這麼做，是基於這樣一個假設：利率將比今年早些時候預期的 “更高且更久”。如果這個假設成立，那麼未來隨着收益率曲線變得陡峭，10 年期等長期國債的收益率將會比現在更加誘人。

Rosner 進一步解釋稱，如果你現在買明年到期的 5% 利率的國債，那麼到明年（到期後）你就有機會買到超過 5% 利率的長期國債。屆時長債的定價將更加合理，收益率甚至可以達到兩位數。

NewEdge Wealth 固定收益主管 Ben Emons 也表示：“市場對短期國債的需求非常大，所有需要對投資組合進行久期管理的投資者，都會選擇買 1 年期國債，貝萊德是這麼做的，我也是這麼做的。”

在眾人面對美債收益率 “熊市陡峭化” 而感到惶惶不安之時，比如，新債王 Gundlach 卻 “特立獨行”，表示 5% 收益率正是投資者買短債的時機，應該放鬆心情。

在近期舉行的某投資會議上，Gundlach 將如今較高利率的環境與 2016 年投資者面臨的困境進行了對比，他表示當時為了從美債投資組合中獲得每年 5% 的收益，投資者必須購買垃圾債券指數，利用槓桿來增加回報，並希望發行人不違約。

但如今想要克服這一難題並沒有多大難度，買短債就可以實現目標。截至本週二，6 個月期國庫券的收益率已經接近 5.6%。

而面對美聯儲 “更長期高息” 的立場，Gundlach 認為，這成為目前一項重大挑戰，在經濟中已有所顯示，其中 “股市已經明白了這一點”。

考慮到 “距離 10 年期美債收益率突破 5% 已經不遠”，Gundlach 認為 “這將會是一個衝擊”。

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