外資為何看好中資股四季度表現？

近日，多家外資機構對中國股市的後市看法趨於樂觀。

高盛亞太首席股票策略分析師慕天輝認為，多項因素顯示中資股第四季度有機會向好，建議策略性增持中資股，並預測 MSCI 中國指數有望在未來 12 個月獲得約 15% 回報。野村報告顯示，看到中國市場的投資價值，政府有明確訊號希望重振經濟、金融市場及信心，對中資股維持 “策略性增持” 看法。

有外資機構人士表示，一系列活躍資本市場、提振投資者信心的舉措切中融資方和二級市場投資方回報動態平衡的要點，對當前中國股市有理由更加樂觀，從部分指標來看，市場或已觸底。

高盛等多家機構預期中資股第四季度反彈

慕天輝表示，過去 20 年的經驗所得，亞洲股市七成機會在第四季展現升勢，平均回報率約 4%，多項積極因素可能推升中資股，提議投資者現階段趁低買入。

具體來看，慕天輝認為，目前中國經濟確實面對多項挑戰，但最近中國各監管部門已綜合運用貨幣、財政以至穩樓市政策支持經濟，覆蓋範圍愈來愈全面，不再如以往單靠大規模貨幣政策推動經濟。

“經濟數據有回穩跡象，多項政策措施也開始在實體經濟起作用，有信心第四季數據會進一步向好。” 慕天輝表示，房地產成交量在回升，金融和零售銷售等數據都好過預期，有望令投資者對股市提升信心。

不僅高盛，野村也於近期發表報告稱，看好中國市場的投資價值，經濟數據有好轉跡象，政策仍具支持性，政府有明確信號希望重振經濟、金融市場及信心。投資者可關注一些受惠週期性復甦及結構性機會的行業，包括可再生能源、電動車相關、高科技股等，對中資股維持 “策略性增持” 看法。

野村全球宏觀研究主管及全球市場研究部聯席主管蘇博文表示，中國經濟和資本市場正處於一個非常具有挑戰性的時期，但是當我通過中長期時間觀察中國經濟，我對中國有很大信心，中國的資本市場將會出現新的機遇。

隆巴德銀行首席中國經濟學家羅裏·格林此前也上調了對中國股市的整體評級，認為中國股票資產的風險回報率正在不斷提升。

外資機構上調中國經濟預測值

在看好四季度中國股市表現的同時，外資金融機構也調高了中國經濟預測值。高盛、摩根大通、澳新銀行等多家外資金融機構陸續上調對中國 2023 年 GDP 增速的預測。

高盛宏觀研報預測，在庫存週期、政策支持、出口的穩步回升三個驅動因素之下，中國的經濟增長速度會從二季度的 3.2% 逐步回升至四季度的 5%，全年預計增長 5.4%。

與此同時，摩根大通和澳新銀行雙雙將中國 GDP 增長預測上調 0.2 個百分點，最新增長預測分別為 5% 和 5.1%。

綜合來看，外資金融機構對中國經濟回升向好的信心主要來自兩方面。一是中國經濟長期向好的趨勢沒有改變，中國經濟韌性強、潛力大、活力足、長期向好的基本面沒有改變。二是我國有豐富的宏觀調控經驗和充足的政策儲備工具，有信心有能力推動經濟持續健康發展。

摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌表示，考慮到 8 月經濟數據好於預期，以及政策支持的逐步傳導，包括近期地方政府專項債券發行加速可能會促進基礎設施建設活動，他上調了對中國下半年經濟增長的預期。