The luxury trend has come to an end.

領跑歐洲股市的奢侈品股啞火。

當地時間 10 日，全球奢侈品龍頭 LVMH 集團發佈財報，第三季度營收意外低於預期，增速不及上個季度的一半。具體來看，葡萄酒和烈酒部門受到打擊，而香水和化妝品以及時尚和皮革製品部門則表現平平。

財報發佈當日，LVMH 股價暴跌 7%，較此前 7 月的股價高點下跌了約 27% 左右，意味着奢侈品行業 “閉眼賺錢” 的繁榮時代已經結束。

LVMH 股價的急劇下挫同樣打擊了其他奢侈品集團，開雲集團 (Kering) 和歷峯集團 (Richemont) 分別下跌超過 2% 和 4%。

三年繁榮期結束，曾經高居雲端的奢侈品股終將面對現實。但也有觀點認為，其價格在資本市場仍處低位，後市可期。

奢侈品類股啞火，噩夢成真

伴隨全球金融市場的收緊，此前市場普遍預期奢侈品的消費風尚將會退潮，LVMH 已首當其衝。

LVMH 旗下擁有 Louis Vuitton、Dior、Tiffany 等在內的 75 個品牌，是迄今為止奢侈品行業最大的集團。截至財報發佈的前一日，LVMH 今年以來的業績表現十分強勁，股價累計上漲逾 21%；今年 4 月，LVMH 成首家市值突破 5000 億美元的歐洲企業，位列全球第十，僅次於特斯拉。

2020 疫情以來，奢侈品行業經歷了三年繁榮時期，但隨着疫情儲蓄見底、消費行為正常化，市場引擎減速，加上歐美央行密集加息，奢侈品的需求前景開始充滿不確定性。

上季度的 LVMH 財報就已經顯示出全球市場的增速放緩。LVMH 首席財務官 Jean-Jacques Guiony 當時表示，今年全球的消費情緒並不如 2021 年和 2022 年那般高漲，市場正在趨於正常化。他也強調，作為最大奢侈品市場的美國市場的情況並不像之前那麼好。此前華爾街見聞提到，美國經濟放緩將成為奢侈品消費的噩夢。

滙豐銀行分析師同樣認為，歐洲當地人的需求正常化加上旅遊業的支持也減少，都在促使第三季度利潤增長的 “廣泛正常化”。

華爾街看好奢侈品行業，認為目前股價處於低位

全球經濟疲軟的背景下，奢侈品類股仍需渡過難關，但如果具備對價值的敏鋭洞察力和判斷力，繼續持有該股也是一種選擇。

消費端的不利因素可能會繼續拖累 LVMH 走低，該股目前尚未觸底，而華爾街仍對 LVMH 和奢侈品行業持樂觀態度。

摩根士丹利稱，包括 LVMH 在內的奢侈品公司目前股價偏低，並指出 “未來幾年” 的營業利潤率可能會保持在 “歷史高位”。美國銀行也看好奢侈品行業，認為投資者的耐心至關重要。

歷史表明，和科技股一樣，每當經濟浪潮發生大的轉向，依賴資本和利率政策的 LVMH 在內的奢侈品類股就會準備好再次升温。

有觀點指出，該股長期基本面仍具吸引力，關鍵在於年末時能回吐多少此前升至歷史高點的漲幅。