CPI strengthens expectations for tightening, long-term bond sales are dismal, US bonds and stocks plummet, and US oil is close to erasing gains since the escalation of the Israel-Palestine conflict.

繼 PPI 之後，美國 9 月 CPI也超預期增長，延續較前月加快增長的勢頭，9 月核心 CPI 因住房成本高而環比增速持平 8 月，另一核心通脹指標——剔除住房的服務 CPI 環比增長加快至 0.61%，創一年最高增速，凸顯通脹粘性。

CPI 通脹意外繼續回升，強化了市場對美聯儲要將高利率保持更久、以及今年內將再加息一次的緊縮預期。互換合約定價顯示，投資者預計美聯儲今年內再加息一次的概率約為 50%，較週三預計的接近 30% 大幅回升，預計明年首次降息的時間從 6 月推遲到 7 月。

CPI 公佈後，美國國債價格跳水、收益率拉昇，有 “全球資產定價之錨” 稱號的基準十年期美債收益率較日內低位回升超過 10 個基點，對利率敏感的兩年期美債收益率迅速重上 5.0%，較週三所創的一個月來低位回升逾 10 個基點；美股承壓，主要股指盤中曾全線下跌，後因芯片股等科技股走高，力挺標普和納指盤中轉漲。

盤中美國財政部公佈需求格外慘淡的30 年期美債收益率標售結果後，美債收益率加速上行，十年期美債收益率一度較日低迴升超過 20 個基點。美債收益率拉昇再度打擊風險偏好，美股受創，本已轉漲的標普和納指再度轉跌，和道指均刷新日低。

CPI 公佈後，連續兩日盤中創兩週多來新低的美元指數迅速轉漲，多種非美貨幣盤中轉跌，日元兑美元逼近此前被分析師認為可能觸發日本政府幹預的 150.00 關口，向上周所創的 11 個月低位靠近，離岸人民幣一度失守 7.31，較日內高位回落超過 200 點。

會議紀要顯示，9 月會上歐洲央行決策者對加息存在分歧，但暗示將結束緊縮週期。歐洲國債收益率仍追隨美債回升。對利率敏感的房地產等部分歐股板塊下挫，但泛歐股指得到能源和醫療股力挺，保住連日的漲勢，公佈旗下藥物治療腎病研發進展後，丹麥藥企諾和諾德連日大漲，和本國股指攜手創歷史新高。

大宗商品中，美元和美債收益率上行的壓力下，本週持續上漲的黃金轉跌；美元反彈也施壓其他多種商品，國際原油盤中曾齊跌，布倫特原油一度抹平逾 2% 的漲幅，驚險收漲，美國 WTI 原油反彈失利，連續第三日回落，幾乎抹平巴以衝突爆發後周一大反彈的所有漲幅。美國能源部週四公佈上週美國 EIA 原油庫存不降反增超千萬桶，上週美國原油產量達創紀錄的 1320 萬桶，成為盤中油價下行的部分推手。

強勁反彈逾 10% 的歐洲天然氣成為商品的大贏家，雪佛龍同澳大利亞液化天然氣（LNG）工廠工人的工會談判週四繼續取得進展，但未能達成勞資協議，第二輪談判期延長到週五，若談判破裂，工人可能如工會週一所警告的 10 月 19 日重啓罷工。

三大美股指止步四連漲 芯片股指三連漲 中概股跑輸大盤 諾和諾德歷史新高

三大美國股指集體高開，盤初轉跌，早盤道瓊斯工業平均指數和標普 500 指數保持跌勢，納斯達克綜合指數曾跌近 0.2%，開盤約半小時後轉漲。午盤標普轉漲，道指短線轉漲，後和納指均轉跌。午盤刷新日低時，納指跌超 1.2%，標普跌近 1.2%，道指跌近 350 點，跌幅略超過 1%，尾盤跌幅有所收窄。

最終，三大指數均止步四個交易日連漲。截至週三連續三日刷新 9 月 19 日以來高位的納指收跌 0.63%，報 13574.22 點。截至週三連續兩日刷新 9 月 20 日以來高位的標普收跌 0.62%，報 4349.6 點。到週三連續兩日刷新 9 月 25 日以來高位的道指收跌 173.73 點，跌幅 0.51%，報 33631.14 點。

價值股為主的小盤股指羅素 2000 收跌 2.2%，連跌兩日至一週低位，連續兩日跑輸大盤。科技股為重的納斯達克 100 指數收跌 0.37%，跌落週三連漲四日刷新的 9 月 14 日以來高位，仍跑贏大盤。

道指成分股中，到收盤波音跌超 2% 領跌，可口可樂、家得寶、Verizon、3M、霍尼韋爾、卡特彼勒、麥當勞、IBM 均跌超 1%，公佈第四財季盈利低於預期但削減成本取得進展的連鎖藥房 Walgreens（WBA）漲約 7%，在成分股中表現最好。

標普 500 各大板塊中，週四只有漲 0.1% 的芯片股所在板塊 IT 和漲近 0.1% 的能源兩個收漲，跌超 1.5% 的材料和跌近 1.5% 的公用事業領跌，房產、通信服務和必需消費品都跌超 1%，跌幅最小的金融跌逾 0.6%。

多隻龍頭科技股盤中轉跌，其中特斯拉收跌近 1.6%，連跌兩日至 10 月 3 日以來低位。FAANMG 六大科技股中，蘋果收漲 0.5%，連漲兩日，繼續刷新 9 月 6 日以來高位；亞馬遜收漲近 0.4%，連漲五日，兩日刷新 9 月 20 日以來高位；而奈飛收跌 1.3%，連跌三日，兩日刷新 5 月 25 日以來低位；週三反彈至去年 3 月以來高位的的谷歌母公司 Alphabet 收跌 1.1%；週三連漲四日至去年 1 月以來高位的 Facebook 母公司 Meta 收跌 1.1%；週三反彈至 9 月 14 日以來高位的微軟收跌近 0.4%。

芯片股總體連漲三日，跑贏大盤，午盤迴吐盤中多數漲幅。費城半導體指數和半導體行業 ETF SOXX 早盤漲超 1%，收漲約 0.3%，三日刷新 9 月 14 日以來高位。收盤時，博通漲超 3%，應用材料漲近 2%，台積電美股漲近 0.5%，AMD 漲超 0.4%，英偉達、高通漲 0.3%，而 Arm 跌超 5%，德州儀器跌超 1%，英特爾跌 0.1%。

AI 概念股多數追隨大盤下跌。收盤時 C3.ai（AI）跌超 5%， SoundHound.ai（SOUN），BigBear.ai（BBAI）跌超 2%，而 Adobe（ADBE）漲超 1%，Palantir（PLTR）漲 0.1%。

連續兩日總體反彈的熱門中概股回落，跑輸大盤。納斯達克金龍中國指數（HXC）收跌 3.4%。個股中，截至收盤，京東跌超 8%，在納斯達克 100 成份股中跌幅居前，達達也跌超 8%，天境生物和萬國數據跌超 7%，蔚來汽車跌近 6%，百度、B 站、小鵬汽車、老虎證券跌超 4%，阿里巴巴跌超 3%，拼多多、理想汽車跌超 2%，騰訊粉單、網易跌超 1%。

銀行股指數齊跌。整體銀行業指標 KBW 銀行指數（BKX）收跌 1%，繼續跌離週二連漲五日所創的 9 月 29 日以來高位；週三連漲兩日刷新 9 月 20 日以來高位的地區銀行指數 KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）收跌 1.3%，週三連續兩日刷新 9 月 29 日以來高位的地區銀行股 ETF SPDR 標普地區銀行 ETF（KRE）收跌 1.2%。

大銀行中，截至收盤，摩根士丹利跌超 1%，高盛跌 1%，美國銀行跌 0.4%，週五將公佈三季度財報的摩根大通跌逾 0.2%、花旗收平、 富國銀行漲逾 0.1%。

波動較大的個股中，週三上市首日破發、收跌 12.6% 的德國涼鞋品牌勃肯鞋（BIRK）收跌 6.6%；在工會宣佈批准達成 “歷史性” 的合同、包含時薪提高一倍至 6 美元在內的條款後，與肉類食品公司 Hormel Foods（HRL）收跌 9.8%；因預計盈利增長放緩而被 RBC 將評級從增持下調至持有後，醫療設備公司 ResMed（RMD）收跌 5.5%；而三季度盈利高於預期的工業及建材供應商 Fastenal（FAST）收漲 7.5%。

歐股方面，泛歐股指連續三日反彈，漲幅仍遠不及週二。 週二收漲近 2% 的歐洲斯托克 600 指數收漲 0.1%，刷新 9 月 21 日以來收盤高位。主要歐洲國家股指繼續表現不一，連漲兩日的德股和西股回落，LVMH 等奢侈品類股所在的法股連跌兩日，能源股支持的英股反彈、表現最佳，意股連漲三日。

各板塊中，油氣收漲 1.3% 領漲，諾和諾德所在的醫療板塊漲約 0.9%，繼續漲幅居前，對利率敏感的公用事業和房產分別跌 0.7% 和近 1%。個股中，週三公佈初步跡象顯示旗下藥物諾和泰（Ozempic）對治療糖尿病患者腎衰竭有療效後，諾和諾德收漲 4.2%，連續兩日漲超 4%，股價創歷史新高，推動丹麥股指 OMX Copenhagen 20 也刷新最高紀錄，收漲 2.3%；週三大跌 6.5% 的 LVMH 收跌 1.6%，在公佈三季度銷售增長超預期放緩後連續兩日下跌。

十年期美債收益率盤中創近兩週新低 後一度拉昇超 20 個基點

歐洲國債價格齊跌，收益率追隨美債攀升，連降兩日的英債收益率反彈。到債市尾盤，英國 10 年期基準國債收益率收報 4.42%，日內升 10 個基點；基準 10 年期德國國債收益率收報 2.78%，日內升 7 個基點。

週二和週三盤中均曾下降超過 10 個基點、週二還創今年 3 月以來最大單日降幅後，美國 10 年期基準國債收益率在週四美國 CPI 公佈前曾下破 4.52%，連續兩日刷新 9 月 29 日以來低位，CPI 公佈後迅速重上 4.60%，此後持續上行，美股午盤曾接近 4.77% 刷新日高，較日內低位回升約 21 個基點，到債市尾盤時約為 4.70%，日內升約 14 個基點，止住兩日連降。

對利率前景更敏感的 2 年期美債收益率在美國 CPI 公佈前下破 4.97% 刷新日低，CPI 公佈後迅速重上 5.0%，美股早盤曾升破 5.08% 刷新日高，較週三下破 4.95% 而連續兩日刷新的 9 月 8 日以來低位回升超過 13 個基點，到債市尾盤時約為 5.07%，日內升近 9 個基點，在週三小幅反彈後連升第二日。

美股午盤 30 年期美債收益率的標售結果公佈後，二級市場 30 年期美債收益率曾接近 4.89%，較歐股盤前所創的 9 月 29 日以來低位回升超過 20 個基點，到債市尾盤時約為 4.85%。

CPI 公佈後 連日創逾兩週新低的美元指數轉漲 離岸人民幣盤中失守 7.31

追蹤美元兑歐元等六種主要貨幣一籃子匯價的 ICE 美元指數（DXY）在亞市和歐股早盤保持跌勢，歐股盤前曾跌破 105.60，連續兩日刷新 9 月 25 日以來盤中低位，日內跌近 0.3%，美國 CPI 公佈前處於 105.70 下方，CPI 公佈後迅速轉漲並重上 106.00，美股午盤曾漲破 106.60 刷新日高，日內漲超 0.7%。

到週四美股收盤時，美元指數略低於 106.60，日內張悦 0.7%；追蹤美元兑其他十種貨幣匯率的彭博美元現貨指數漲近 0.7%，回升到 10 月 4 日以來同時段高位，和美元指數均止住五日連跌。

非美貨幣中，日元因盤中轉跌而連跌三日，美元兑日元在美國 CPI 公佈後迅速轉漲，美股午盤曾漲破 149.80 刷新日高至 149.83，向上週二漲破 150.10 所創的 11 個月高位靠近；歐元兑美元在歐股盤前曾上測 1.0640，連續三日刷新 9 月 25 日以來高位，美國 CPI 公佈後迅速轉跌，美股午盤跌破 1.0530 刷新日低，日內跌超 0.8%；英鎊兑美元在歐股盤前曾漲破 1.2330，逼近週三刷新的 9 月 21 日以來高位，也在美國 CPI 公佈後跳水，美股午盤接近 1.2170 刷新日低，日內跌超 1%。

離岸人民幣（CNH）兑美元在歐股盤前曾漲破 7.29 刷新日高至 7.2896，日內漲 114 點，美國 CPI 公佈後持續下行，美股盤前抹平漲幅轉跌，美股早盤曾跌破 7.31，午盤刷新日低至 7.3130，較日內高位回落 234 點，遠離週二漲破 7.27 至 7.2698 所創的 9 月 15 日以來盤中高位。

比特幣（BTC）在亞市盤中曾逼近 2.7 萬美元關口刷新日高，美股盤前起回落，美股午盤曾跌破 2.66 萬美元，逼近週三所創的 9 月 28 日以來低位，較日高回落近 400 美元、跌超 1%，美股收盤時回到 2.67 萬美元上方，最近 24 小時微漲，幾乎持平一天前水平。

美油三連跌 逼近四周低位 歐洲天然氣本週三度一日漲超 10%

國際原油期貨週四盤中轉跌，未能扭轉兩日連跌勢頭。美股盤前刷新日高時，美國 WTI 原油漲至 85.2 美元，日內漲幅略超過 2%，布倫特原油漲至 87.64 美元，日內漲超 2.1%，美股早盤持續回落，午盤轉跌，布油收盤前小幅轉漲。

最終，WTI 11 月原油期貨收跌 0.69%，報 82.91 美元/桶，連跌三日，逼近上週四刷新的 8 月 30 日以來收盤低位；布倫特 12 月原油期貨收漲 0.21%，報 86.00 美元/桶，因小幅收漲，未靠近上週四刷新的 8 月 23 日以來低位。

歐洲天然氣抹平週三回落逾 6% 的跌幅，繼週一和週二之後，本週第三日一日漲超 10%，本週前兩日，氣價因中東局勢動盪和芬蘭輸氣管遭破壞引發供應擔憂而大漲。英國天然氣期貨收漲 14.87%，報 133.96 便士/千卡，刷新 8 月 22 日以來收盤高位；荷蘭天然氣期貨收漲 15.05%，報 53.002 歐元/兆瓦時，刷新 2 月 15 日以來收盤高位。

倫鉛四連跌至三個月新低 黃金結束四連漲 跌落兩週高位

倫敦基本金屬期貨週四多數下跌。領跌的倫鉛跌近 2%，連跌四日，在週三創將近三個月來新低，又創整三個月來新低。倫銅、倫鋁、倫鋅都回吐週三小幅反彈的漲幅，倫銅一週來首次收盤跌破 8000 美元關口，倫鋁回落到 9 月中以來低位，倫鋅刷新週二所創的一個月來低位。倫錫也在週三反彈後回落，未能繼續靠近週一連漲五日所創的一週多來高位。而連跌兩日的倫鎳反彈，告別週三所創的 2021 年 10 月以來低谷。

紐約黃金期貨在美股盤前刷新日高至 1898.3 美元，日內漲近 0.6%，美國 CPI 公佈後持續回落，美股早盤轉跌，最近五個交易日內首度收跌。

COMEX 12 月黃金期貨收跌 0.23%，報 1883.00 美元/盎司，跌落週三刷新的 9 月 27 日以來高位。因週一收漲 1.03% 創兩個多月最大漲幅，期金本週累漲勢頭並未動搖。

紐約期銀也止步四連漲，COMEX 12 月白銀期貨收跌 0.78%，報 21.959 美元/盎司，跌離週三連續三日刷新的 9 月 29 日以來收盤高位。