香港強積金大手筆 “抄底” 港股 ETF！

□本報記者 葛瑤 趙若帆

近日，港股漸顯暖意，機構積極借道港股 ETF 佈局。其中，華夏恒指 ESG ETF 獲得近 67 億港元的大額淨申購，或為香港近十年來最大規模的機構投資者申購；恒生投資管理旗下的恒生中國企業 ETF、恒生互聯網 ETF 也均獲資金青睞。

業內人士看好未來港股表現。高盛最新觀點認為，未來三個月內港股跑贏 A 股的概率約為 70%，且港股超額回報預計領先 5 個百分點。

香港強積金出手 “抄底”

近一週以來，港股走出反彈之勢，機構資金已提前埋伏。港交所披露的數據顯示，10 月 3 日，華夏恒指 ESG ETF 獲得淨流入近 67 億港元。當日，該 ETF 二級市場價格下跌 2.83%，但基金淨值規模卻大幅飆升。截至 10 月 11 日，該 ETF 前十大持股包括友邦保險、香港交易所、騰訊控股、中國平安、藥明生物、美團-W、滙豐控股、領展房產基金、新鴻基地產、阿里巴巴。

中國證券報記者從相關人士處瞭解到，這筆 67 億港元的認購資金來自於單一機構客户——香港強積金（MPF）。據悉，強積金是香港退休保障制度中重要的部分，被視作其退休保障制度的第二支柱。

強積金官網顯示，強積金基金由專業的基金經理團隊管理。由於強積金的投資期長達數十年，容易受到長期投資風險影響。因此 ESG 投資是其重要環節，其官網強調，ESG 風險屬於不斷演變的長期投資風險，應在投資及風險管理過程中予以考慮。

而強積金此次大手筆 “抄底” 的華夏恒指 ESG ETF，便是在恒生指數的基礎上融入了 ESG 的投資視角。資料顯示，該指數按照 ESG 風險評級、聯合國全球契約（UNGC）原則和是否涉及具爭議的產品這三大原則對恒指成分股進行篩選，篩選出的股票將通過自由流通市值加權，並根據不同成分股各自的 ESG 風險評級來調整指數權重。

業內人士認為，當前全球宏觀環境經歷深刻變化，ESG 投資的重要性凸顯，因此持續獲得資金流入。2022 年上半年，全球可持續發展主題基金上半年持續淨流入，增長率為 1.79%，而非可持續發展主題的基金則出現明顯流出，增長率為-0.55%。除中國內地外，亞洲（日本除外）地區的可持續發展主題基金在 2022 年第二季錄得 9.29 億美元的淨流入，而中國香港亦錄得 1.29 億美元的資金流入。

看好港股超額回報

近期，全球資本市場回暖，港股、中概股隨之觸底反彈，不少港股 ETF 迎來資金淨申購。除華夏恒指 ESG ETF 以外，恒生投資管理旗下的恒生中國企業 ETF 也於 10 月 3 日獲得超過 24 億港元淨流入。截至 10 月 11 日，恒生互聯網 ETF 近 10 日資金淨流入超過 6 億元。

高盛亞太首席股票策略分析師慕天輝 (Timothy Moe) 日前表示，對後市中資股持樂觀看法。他認為，多項因素顯示中資股第四季度有機會向好，已向傳統及對沖基金等客户建議策略性增持中資股，即使博短期反彈也相當具有吸引力。

機構人士尤其看好港股的超額回報。高盛研究部股票策略團隊考慮了 30 個自上而下分析常用的宏觀和市場變量，構建了 “市場輪動模型” 預測 A 股和 H 股之間的回報差異。該模型表明，港股可能在未來 3 個月領先 A 股 5 個百分點，根據期權隱含的市場波動率，港股跑贏 A 股的概率為 70%。對港股短期超額回報的預測主要基於相對之下更具吸引力的估值，以及更強勁的港股通資金流。

高盛稱，維持 A 股和港股的超配評級，戰術上更看好離岸市場，因其股票估值更具吸引力，根據近期南向資金流判斷，港股市場或在年底前反彈。根據高盛研究部模型預測，未來 3 個月，MSCI 中國指數回報有望增長 9%，在主要指數中，預計恒生科技指數將表現最好。