“白電一哥” 赴港 IPO 加速

作者 | 黃昱

在接棒何享健成為美的集團掌舵人的第二個十年，方洪波再度發力擴大資本版圖，在推進多元業務 A 股分拆上市同時，還要把美的集團送到港交所二次上市。

10 月 11 日，美的集團 2023 年第三次臨時股東大會審議通過了發行 H 股股票並在香港聯交所上市方案。

面對家電行業的低迷，要加速轉型的美的集團再次選擇藉助資本力量來加速突破業務瓶頸。

今年 8 月初，美的集團首次宣佈將赴港交所二次上市，擬發行規模預計不超過發行完成後公司總股本的 10%。此次通過股東大會審議後，還需要獲中國證監會和香港聯交所等相關監管機構審批通過。

參考美的在 A 股近 4000 億元的總市值，其可能在港股融資數百億元，或成為港股今年最大的 IPO。

同時，美的也將成為繼海爾之後第二個 “A+H” 上市的白電巨頭。

對於美的集團而言，赴港二次上市的利好主要來自兩個方面，一是拓寬境外融資渠道，二是藉助國際資本進一步打開國際市場。

二次上市背後，是美的近年來面對的增長壓力。美的財報顯示，美的集團 2022 年營收增速創下了六年來新低，僅有 0.68%，其中國內營收出現負增長；淨利潤增速為 2013 年以來最低，約為 3.43%。

在此背景下，美的集團去年也傳出裁員的消息，同時在業務上有所收縮調整。

在去年上半年的一場電話會中，方洪波就曾表示，未來三年行業會面臨比較大的困難，是前所未有的寒冬。

他説，美的的應對策略一個是 2C 作出變革、一個是向 2B 轉型，打造第二增長曲線。

然而，2C 業務遇到天花板，國內無論怎麼發展，規模體量很難實現很大的增長，因此，美的未來將加大 “往高端走、往外面走” 的步伐，大力發展海外市場。

美的將更多增長的希望放在海外市場，最新目標是，到 2027 年，海外銷售收入達到 350 億美元到 400 億美元之間，總國際市佔率目標要達到 10%。

華爾街見聞從美的集團內部人士處瞭解到，美的集團海外收入主要來自兩部分，一部分是 OEM(代工)，另一部是 0BM（自主品牌），公司要擴大 OBM 的收入來源。

公開信息顯示，2022 年美的的海外業務中，近 60% 還是貼牌，OBM 佔比約為 36%-37%。

OBM 的利潤率會遠高於 OEM，提升利潤率更高的 OBM 業務佔比成為成為當下重要任務，這並不是一條容易的路。

據華爾街見聞了解，此次發行 H 股所募集的資金，就將主要用於國際業務拓展和研發投入。如果二次上市順利，顯然將加速美的海外業務的發展。

天風證券分析師孫謙表示，美的赴港上市，有望藉此打開國際市場，完善海外員工激勵機制，將為海外 ToC、ToB 業務開展帶來便利，推動美的從中國本土化企業走向全球化企業。

作為國內第一批民營企業中的頂級經理人，方洪波接手美的第二年就推動集團換股吸收合併美的電器整體上市，讓美的集團成為了 A 股家電龍頭，到 2021 年巔峯時期，美的集團市值一度突破 7000 億大關。

如今的方洪波已將資本運用得更為純熟，在集團二次上市之外，美的也早已開啓更為廣泛的資本化之旅。

從家電起步，但不止於家電，目前美的集團業務範圍已覆蓋智能家居、工業技術、樓宇科技、機器人與自動化及其他創新業務，這些業務中的很多已經上市或計劃上市。

2020 年以來，美的集團相繼拿下了合康新能、萬東醫療、科陸電子 3 家 A 股公司的控制權。

今年，美的集團也在籌劃分拆旗下兩家子公司 A 股上市，包括物流公司安得智聯，和主營 LED 照明及家居智能前裝產品研產銷的美智光電。

若均能實現，美的集團旗下上市公司數量將達到 5 家。

在中國民營企業家裏，何享健是第一個説 “堅決不做家族企業” 就真沒選兒子接班的人。方洪波也用成績證明了，何享健將的選擇沒有錯。

如今美的市值雖然較巔峯時期已經大幅下跌，但仍幾乎等於格力加上海爾，這離不開 “打工天花板” 方洪波的勤勉經營和資本運作。如若實現二次上市順利又將是一次突破。

香港資本市場已經很久沒有一個大規模的 IPO 了，美的如果能夠成功赴港二次上市，則將有助於提振萎靡已久的市場。

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