英偉達年內跌超 16%！AI 信仰崩塌還是黃金坑重現？

核心問題：$英偉達(NVDA.US) 還能不能打？
最近兩天納指跌進 “技術性調整區”，AI 概念股集體撲街：邁威爾財報澆涼水、軟件股血流成河、連博通盤後暴漲 17% 都帶不動英偉達翻紅。年內累計跌 16%，股價回吐到去年 12 月水平——這到底是特朗普關稅騷操作引發的短期恐慌，還是 AI 泡沫破滅的前兆？

先看歷史：暴跌後必有大反彈？
2022 年 10 月，英偉達單月暴跌 32%，當時市場高喊 “礦潮崩盤後黃仁勳藥丸”，結果一年後 H100 橫空出世，股價飆漲超 300%；2023 年 5 月財報季單日閃崩 24%，三個月後直接翻倍創歷史新高。這次會不會復刻劇本？

拆解本輪暴跌三大元兇：

邁威爾 “偽利好” 暴擊
財報營收超預期但指引怂了，CEO 馬特·墨菲一句 “AI 相關收入占比還沒到 10%” 直接嚇崩市場。這厮可是英偉達光模塊核心供應商，連親兒子都不敢 all in AI，爸爸能不慌？（但別忘了博通盤後暴漲 17% 給出的暗示：AI 基建訂單還在暗流湧動）

“低成本 AI” 幽靈盤旋
阿里通義千問 2.5 版本號稱訓練成本降 80%，DeepSeek-R1 模型性能對標 GPT-4 但能耗砍半。市場突然意識到：當中國玩家用 4090 顯卡都能煉出大模型，誰還急著買 H200？（不過老黃早埋了伏筆——Blackwell 架構的液冷方案能把能效比再提 25 倍，低成本 AI 反而需要更牛皮的硬件支撐）

特朗普關稅連環套
對東南亞光伏組件加稅 50% 的騷操作，讓市場突然驚醒：要是哪天 30% 關稅大棒砸向馬來西亞封測廠，英偉達的 CoWoS 產能怎麼辦？現在供應鏈成本每漲 1%，AI 芯片毛利就要掉 3%！（但 Mizuho 分析師點破玄機：台積電熊本廠明年底投產，日本供應鏈或成避險王牌）

信仰派 VS 現實派終極博弈

• 多頭底牌：Blackwell 芯片 Q3 量產、微軟 Azure 再加單 60 億美元、機器人大会憋著核彈級 demo
• 空頭子彈：特斯拉 Dojo 可能搶單、AMD MI350 來勢洶洶、機構測算北美雲廠商 AI 預算增速腰斬

操作策略：

1. 盯死供應鏈暗流：台積電 4 月 18 日法說會但凡提到 CoWoS 擴產超預期，閉眼加倉
2. 博弈政策轉折點：若特朗普 6 月前放出 “關鍵半導體設備關稅豁免” 風聲，立刻進場掃貨
3. 分批吃恐慌盤：每跌破前低 5% 補倉 1/10 倉位，留足子彈等 6 月 GTC 大會王炸（黃氏祖傳 PPT 大法從沒讓人失望過）

最後說句暴論：
現在罵英偉達的，和當年嘲笑 “比特幣挖礦需求不可持續” 的是同一撥人。別忘了老黃皮衣夾克里還藏著三張牌——量子計算模擬庫 cuQuantum、人形機器人 GR00T 原型機、以及那個能讓所有 AI 公司跪下叫爸爸的 CUDA 7.0...