中国经济下行周期 | 地产见顶，货币宽松成趋势 | 当下两条明智之路

今年出了很多的宽松政策，明年经济弱复苏是大概率事件。但是，这只是下行周期中的弱复苏，而不是新一轮景气周期的开始。

当前，中国经济正处于库兹涅茨周期的下行阶段，这是中国改革开放以来的首次。与当年的日本一样，都是因为房地产行业见顶后引起的，而高科技产业又无法顶替地产的支柱地位。

日本失去了 30 年，到现在还没有走出来，中国的地产泡沫没有当年的日本严重，经济体量也比当年的日本大得多，所以，重蹈日本覆辙的概率很低，但房地产行业继续下行 5 到 10 年，应该也是大概率事件。只有地产熊市见底后，中国经济才能真正进入新一轮景气大周期。

因为，不管是当前，还是未来可见的五年左右，几乎不可能有任何一个行业能够顶替地产的支柱地位，新能源顶替不了，汽车更不用说，数字经济也很难，汽车/新能源/半导体/大飞机/机器人等，搞成功 3 个以上，或许才能相当于一个房地产。

当经济下行时，货币政策就无法实质性收紧，所以，地产见顶后，也意味着中国的货币政策，将长期宽松，即使中间会有阶段性收紧，也只是短暂现象，对于股市来说，倒是一件好事。只不过，经济下行周期时，投资难度也会比过去大很多，除了极少数增量大产业，会有大机会外，绝大多数的行业，基本都不会有趋势性大行情，而只有跌出来的周期性机会，基本都只是炮灰。所以，未来的五年左右，或者五到十年，做 A 股投资，

基本就只有两条活路：

第一条活路是，拥抱全新的增量大产业，赚时代的贝塔与阿尔法的钱，一波大红利吃完后，就提裤子闪人，这是最佳交易策略；

第二条活路是，长线投资像长江电力那样的公司，业绩增长稳定、现金流充沛、分红比例高，这也是一条比较靠谱的活路。除此之外，基本都是死路，除非你的技术交易能力足够牛逼。