LongPort 早评 (231124)｜美元流动性主导市场的交易节奏告一段落；阿里云调整组织架构、特斯拉 FSD 中国落地推进中

美股就看海豚君，用心解读有态度

1. 昨日，香港恒生指数收涨 0.99%，恒生科技指数涨 2.17%。盘面上，内房、物业股领涨，汽车股表现强势。大市成交 977.42 亿港元，南向资金净卖出 57.51 亿港元，盈富基金遭净卖出 30.16 亿港元居首，小鹏汽车获净买入 2.19 亿港元最多。

海豚君解读：美元流动性主导市场的交易节奏告一段落，市场回归到基本面主导问题上。而从基本面角度来看，四季度更关注的是明年的 GDP 增长计划，对明年地产继续下滑的容忍幅度。

或者说，这个节点又到了博弈明年政策预期的节点上，内房股和物业股的异动就是这个节奏。而通常的情况是，当地产政策超预期的时候，消费股也会跟着异动。

这种情况下，当流动性压力短期缓解时，海豚君觉得可以持续关注的仍然是基本面还算可以的低估错杀机会。

2. 阿里云宣布了调整之后新的组织架构，主要涉及：产研线、商业线以及包括供应链&IDC 等在内的其他 8 个部门，重点围绕产研业务。其中，产研线成立基础设施委员会、基础设施事业部、产品架构与稳定性部。

海豚君解读：除了华为之外，目前三朵 “民企云”——阿里云、腾讯云和百度云，都有点没有成年已不长的尴尬情况，够重要不能因为看着不增长就减少投入。

而且除了增长进入 to G/semi G/SOE 这种攻坚阶段，阿里云近两年的大型安全事件，之前的用户信息泄露，以及这次的双十一刚过就宕机的事件，反映了内部的组织战斗力本身也是很大问题。练内功与攻略外部客户同样重要。

3. 特斯拉中国内部人士证实，对于 FSD 在国内落地事宜，目前确实是在推进中。至于何时能最终落地，目前内部还没有确切消息。

海豚君解读：中美关系缓和之后，这个事情已经开始逐渐传开。之前马斯克在电话会中说过，FSD 在海外开拓一个是要看这个国家本身有没有足够大得市场、智能车的普及进度，以及监管条件是否允许等等。

显然，中国作为一个潜力市场，前置条件基本都是满足的。马斯克智驾能力确实全球领先，但进入中国，需要本地化的团队、数据中心与存储，而且由于中国道路的复杂性，同样需要一城一城的测试和落地，海豚君只能说密切关注。

FSD 目前的重点还是 V12 在美国的落地进度，海豚君在一份调研中看到说 V12 版本可能会在今年四季度发布一份，这个可能才是需要重点关注的。