【真灼港股名家】股市无出路？巴郡手持现金历来最高！巴郡的投资组合到底有甚么启示？

股神巴菲特（Warren Buffet）旗下投资旗舰巴郡（Berkshire Hathaway， BRK.US），早前公布今年第三季度业绩，期内亏损 128 亿美元。期间，美国股市三大指数见回套，在缺乏投资选择之下，巴郡持有现金 1,572 亿美元，创历史新高。究竟「手持现金才是王道」(Cash is King)? 抑或从第三季度巴郡的投资组合，参透股神未来的投资方向。

1 第三季亏损扩大

巴郡第三季度亏损 128 亿美元，而 2022 年同期亏损 28 亿美元；A 股每股亏损 8,824 美元，B 股每股亏损 5.88 美元。投资及衍生工具亏损由 2022 年同期的 104 亿美元，增加至今年第三季的 235 亿美元。

巴郡业务多元化，旗下经营保险公司 Geico、铁路公司 BNSF Railway 和运动服制造商 Brooks Running 等多家企业。巴郡营业收入（不包括某些投资业绩）由 2022 年同期的 77 亿美元，增加至今年第三季的 108 亿美元，按年增幅达 40%。期内，保险承保业务的盈利状况见改善，保险投资收益增长，不过部份被铁路业务和公用事业及能源业务的盈利倒退所抵消。

2 加码美元短期国债

美国国债息率持续飙升，今年第三季度美股不振，三大指数均见下跌。截至 9 月份的三个月，道琼斯指数、标普 500 指数和纳斯达克指数，分别下跌 2.6%、3.7% 和 4.1%。

虽然股市乏力，但随着债息飙升，造就投资债券市场的吸引力。巴郡在第三季度大量买入美元短期国债，截至今年 9 月底止，持有 1,264 亿美元相关投资，去年底为 930 亿美元。第三季度，利息和其他投资收益较上年同期的 4 亿美元，增加 13 亿美元至 17 亿美元，主要因短期利率上升。

3 回购 11 亿美元股份

今年 3 月底，巴郡持有现金 1,572 亿美元，创历史新高，高于第二财季的 1,474 亿美元，同时超过 2021 年第三季创下的 1,492 亿美元的最高纪录。巴郡坐拥大量现金，当遇到合适的并购机会，就能够快速作出反应和决策。

另外，巴郡在第三财季斥资 11 亿美元回购集团股份，较第二季回购 14 亿美元速度有放慢放慢，但不要忘记，巴郡 A 股股价升至历史新高，9 月 19 日高见每股 566,570 美元。虽然期后股价回调，惟目前股价至今年累计升幅逾 15%。

4 苹果居首位 占比 5 成

$Apple(AAPL.US) 继续为股神最爱。截至今年 9 月底，巴郡的投资组合大部份是美股，当中的 78% 的股权投资公允价值集中在五间公司，苹果占总持仓的 50.04%，期后排分别为、$Bank of America(BAC.US) 、$American Express(AXP.US) 、$Coca Cola(KO.US) 和$Chevron(CVX.US) ，持股市值分别为 1,568 亿美元、283 亿美元、226 亿美元、224 亿美元和 186 亿美元。

第三季度，巴郡共出售近 70 亿美元的股份，当中沽清$General Motors(GM.US) 、琼森 (Johnson & Johnson，$Johnson & Johnson(JNJ.US) ）等 7 间公司，亦减持对亚马逊 (Amazon,$Amazon(AMZN.US) ）等的投资。同时，新建仓的包括 SiriusXM（SIRI.US）、Liberty Media – Live C (LLYVK.US) 和 Atlanta Braves – Series C (BATRK.US) 等。

金利丰证券研究部经理黄智慧

笔者为证监会持牌人士 本人并无持有上述股份