市值超越阿里，拼多多做对了什么？

如果一定要找到今年拼多多 Q3 财报的亮点的话，市值超越阿里，或许最值得我们去关注的。

正是因为这一历史性时刻的发生，就连许久没有发声的马云，亦在内网留言，呼吁员工客观理性地看待这一点。

正如马云所说的那样，拼多多的市值超越阿里，并非偶然，而是有着许多内在的因素和原因。

说到底，在这样一个电商行业深度变革的时代，只有改变，才能应对寒冬，只有改变，才是永恒的主题。

一切还是需要从拼多多的 Q3 财报说起。

根据拼多多发布的 Q3 财报显示，今年第三季度，营收同比增长 93.9%，至 688.4 亿元人民币，较市场预期的 548.7 亿元高出近 140 亿元。

同期，拼多多实现净利润 155.4 亿元，同比增长 47%。Non-GAAP 口径下，公司净利润为 170.3 亿元，同比增长 37%，远超市场预期的 129.74 亿元。

当整个电商，乃至互联网行业进入到下行期的时刻，拼多多能够交出这样一份亮眼的财报，必然是有着其内在的，更深层次的内在原因的。

找到拼多多实现这样一种亮眼发展背后的内在逻辑，不仅可以让我们了解一个更为立体和全面的拼多多，同样可以为电商行业，乃至互联网行业的发展汲取经验和力量。

Temu 崛起，拼多多绕过电商低迷的险滩

当互联网行业的发展进入到高质量增长的新阶段，特别是当以往以资本和流量为主导的发展模式走到了尽头，几乎所有的互联网模式都开始遭遇这样那样的问题。

电商，亦不例外。

这一点，并不仅仅只是体现在以阿里为代表的国内互联网玩家们的身上，同样还体现在以亚马逊为代表的国外互联网玩家们的身上。

然而，我们同样要看到的是，电商行业本身就是一个与流量联系较为紧密的存在。

可以说，电商因流量而兴盛，因流量而没落。

欲要让自身的发展绕过电商低迷的险滩，必然需要寻找新的流量增长极，以此来填补国内市场流量见顶的困境。

透过拼多多 Q3 财报，我们可以看出，Temu 的强势崛起，业已为拼多多找到了新的流量「金矿」，以此为跳板，拼多多正在绕过电商低迷的险滩。

根据拼多多第三季度的财报显示，本季度，拼多多在线广告收入 396.9 亿元，同比增长 40%。交易佣金收入 291.5 亿元同比净增 221.3 亿元，同比增幅 315%；环比增长 148 亿元。

对比整体的财报数据，我们可以非常明显地看出，交易佣金的快速增长，最终拉动了拼多多 Q3 的快速增长。

那么，究竟是什么拉动了交易佣金的上涨呢？

深入分析，我们可以看出，以 Temu 为代表的出海业务的强劲增长，才最终造就了这一切。

提及 Temu，其实，我们早前就已经有所耳闻。

早在 2022 年 9 月在北美市场上线之初，它就已经以日均 150 万美元的 GMV 将以亚马逊、Shein 为代表的跨境电商巨头甩在了身后。

此后，Temu 更是以「一骑绝尘」的姿态，快速发展。

根据移动应用数据分析公司 Sensor Tower 公布的今年第二季度的商店情报数据，Temu 首次进入了全球下载榜前十。

截止第三季度，Temu 业已进入到北美、澳洲、欧洲、亚洲等 40 多个国家和地区。

目前，Temu 每天出口的包裹量超过 40 万个，日均货重达 600 吨左右，其中一半以上发往美国市场。

透过以上的数据，我们可以看出，Temu 的强势崛起，特别是它在以国外市场上的强劲表现，才让拼多多绕过了国内电商行业低迷的险滩，从而真正进入到了发展的快车道。

10 月 28 日晚间的财报电话会上，拼多多董事长、首席执行官陈磊提及了 Temu 的出色表现，“我们在中国以外的业务虽然还很新，但在过去一年里取得了比较大的发展，它建立在我们多年来对国内供应链积累和理解的基础上，帮助很多制造企业进一步开拓了市场，直接面向消费者。”

可以预见的是，未来随着 Temu 在海外市场业务的逐渐成熟，它必然会为我们打开更多新的想象，从而将拼多多在国内市场上所积累的经验继续发扬光大。

高质量发展，拼多多驶入深水区

如果说，Temu 的强劲崛起，是对拼多多以往在国内市场上先进经验的复制的话，那么，以高质量发展为代表的新发展模式的渐成气候，则是将拼多多的发展带入到了深水区。

我们都知道，自今年 4 月，拼多多集团联合创始人赵佳臻出任公司执行董事和联席 CEO 之后，拼多多开始进入到了高质量发展的新周期。

在这样一个新周期里，拼多多开启了自内而外的一场全新的转型和升级。

以多多读书月、多多丰收馆、多多国货节为代表的细分领域的活动，真正吹响了拼多多向高质量发展进发的号角。

在多多读书月期间，拼多多持续投入了亿元级读书基金补贴，同时叠加「百亿补贴」的资源，联合上百家国内知名出版社、图书公司提供 1200 种，600 万册平价正版好书，真正通过这样一种方式实现知识平权。

同样地，在多多丰收馆活动期间，让我们眼前一亮的是，在新疆的海鲜，同样可以像其他的品类一样，同样可以获得补贴。通过这样一种方式，拼多多不仅拉近了优质在地产品与消费者之间的距离，同样还让地处偏远地区的产品，同样可以享受到电商发展带来的红利。

从表面上看，拼多多的这些活动仅仅只是以往的延续，但是，如果深入分析，不难看出，拼多多之所以能够做到这一点，更多地原因在于，它对于上游供应链的打通。

无论是拼多多发起的「农云行动」，还是拼多多的「全托管」，模式，我们都可以看出，拼多多在谋求高质量发展问题上的不断俯身下沉。

通过这样一种方式，拼多多不再仅仅只是关注以往以「数量」为主导的发展模式，而是开始更多地开始关注以「质量」为主导的发展模式，从而真正将自身的发展带入到全新的阶段。

如果说，Temu 的强势崛起让拼多多绕过了电商低迷的险滩的话，那么，拼多多所开启的高质量发展的新阶段，则是让它开始找到新的发展红利，并且真正让自身度过了转型期的阵痛，开启了新的发展。

结语

当拼多多 Q3 财报发布，市值超越阿里，无疑是一个最大的亮点。

然而，在拼多多的市值大幅上涨的背后，我们需要更多地看到的是，究竟是什么造就了拼多多市场的暴涨？究竟拼多多最近几年做对了什么？

正如马云所说，拼多多过去几年的决策、执行和努力，最终造就了这一切。

然而，我们需要更多地看到的是，拼多多在出海上的成功；我们需要更多地看到的是，拼多多在实现高质量发展上的努力。

只有认识到了这一点，我们才能知道拼多多的市值超越阿里，绝非偶然，而是有着更深层次的内在逻辑的。

当我们理顺了这样一种内在逻辑，我们才能更加清醒而理性地看待这一切，我们才能真正从拼多多的身上汲取到更多的经验，我们才能这样一种看似偶然现象背后的必然性。 $PDD(PDD.US)