财报解读之联邦快递 2024Q3:营收持续下滑，盈利有所改善，发布新回购
3 月 21 日美股周四盘后，联邦快递发布了 2024 财年第三季度业绩，第三季度实现营收 217.38 亿美元，同比降低 2%，也不如此前分析师预期的 220.82 亿美元。$联邦快递.US $道琼斯指数.US $标普 500 3 倍做多 - Direxion.US $纳斯达克综合指数.US $恒生指数.HK $纳斯达克指数 ETF - Invesco.US
一、个人观点汇总
1.联邦快递在第三季度继续面临业绩下滑的挑战，连续数个季度的营收同比下降，不过盈利改善效果却是意外好于预期。
2. 虽然核心业务的表现尚未展现出显著的好转迹象，但是公司在业务调整和成本控制上的努力还是帮助盈利达到了预期外的水平。
3.尽管联邦快递的业绩指引依旧谨慎，但是这次新的大额回购计划还是刺激了市场信心，带来短期股价上涨，个人建议投资者保持观望态度，在业绩迎来拐点之前谨慎参与。
整体来看，联邦快递在第三季度持续受到业绩下滑的困扰，连续多个季度营收同比下降，然而令人意外的是，其盈利改善效果却远超市场预期。尽管核心业务的表现尚未出现明显的复苏迹象，但公司在业务调整和成本控制方面的努力已经帮助盈利达到预期之外的水平。尽管业绩指引依然保持谨慎态度，但最新推出的大额回购计划无疑提振了市场信心，短期内推动股价上涨。然而，对于投资者而言，建议在业绩迎来真正拐点之前，保持观望态度，谨慎参与。
二、财务分析：营收持续下滑，盈利有所改善
在营收方面，联邦快递第三季度实现营收 217.38 亿美元，同比降低 2%，也不如此前分析师预期的 220.82 亿美元。面对多个季度以来持续的营收下滑，联邦快递显得有些束手无策，目前主要集中在业务转型追求盈利上面。
而在盈利方面，联邦快递第三季度净利润为 8.79 亿美元，同比上涨 14%，这也是联邦快递最近两个季度连续的盈利增强表现。而调整后每股收益为 3.86 美元，好于此前市场预期的 3.46 美元。业务转型带来的成本支出改善是联邦快递盈利走好的关键原因。
二、运营剖析：核心业务表现低迷，业务转型，推动变革，积极回购增强信心
1.核心业务表现低迷
从营收结构的角度来看，联邦快递的业务主要由快递部门、快递地面部分和快递货运这三大核心板块组成，它们共同为公司的营收做出了重要贡献。然而，最近一季度的财报数据却显示出一些不尽如人意的趋势。
快递部门的营收情况并不乐观，本季度营收为 101.01 亿美元，同比下跌了 2.4%。与上一季度相比，营收也有所下滑，从 102.54 亿美元降至当前水平。这一数据表明，快递部门的核心增长表现依然羸弱，未能实现显著的增长。
虽然本季度快递地面部分在本季度延续了之前的增长势头，但是增长几乎陷入停滞，达到了 87.03 亿美元。与上年同期相比，这一数字略有上升，从 86.58 亿美元增长至当前水平。然而，与上一季度的 86.39 亿美元相比，增长幅度并不明显。整体来看，快递和快递地面业务的表现都相对平淡，缺乏令人振奋的增长点。
至于货运部门，本季度的表现同样不尽如人意。营收为 21.25 亿美元，同比下降了 3%。更令人担忧的是，这已经是货运部门连续五个季度出现同比下滑的情况。在货运业整体衰退的背景下，联邦快递的货运部门也未能幸免，面临着较大的市场压力。
2.业务转型，推动变革
万物发展皆有兴衰，这是自然界的铁律，也是商业世界的常态。过去的联邦快递，历经数十载的风雨洗礼，曾经创造过无数辉煌的业绩。在亚马逊自营物流兴起之前，联邦快递凭借其强大的物流网络和高效的服务质量，承担了大量的快递业务，为公司的业绩贡献了显著的力量。然而，随着电商巨头的崛起和物流行业的日益竞争，联邦快递等昔日巨头也面临着前所未有的挑战。
近年来，联邦快递在业绩上的表现一直平平，很长时间没有展现出令人眼前一亮的业绩亮点和成长表现。在竞争压力和行业宏观环境的双重影响下，公司的发展遭遇了瓶颈，亟需寻找新的突破口。
为了应对这一困境，联邦快递积极调整战略，加大盈利追求力度。公司从成本控制入手，通过持续推进的裁员计划以及业务整合，不断优化资源配置，降低管理费用和成本。这些努力带来了显著的成效，运输和燃料费用等关键成本指标实现了同比下降，为公司的盈利增长奠定了坚实的基础。
些努力在最近一个季度得到了回报。联邦快递第三季度的运营利润同比增长了 19.3%，达到了 12.43 亿美元。更令人欣喜的是，公司的每股收益（EPS）也好于市场预期，展现出了强劲的盈利能力和良好的发展前景。
3. 业绩指引与回购计划
相比于上个季度公布的业绩指引，这次联邦快递宣布将本财年的盈利预期进行了适度下调。这一调整反映了公司在当前市场环境下对业务发展的审慎态度。据联邦快递官方消息，经过重新评估后，该公司目前预计调整后的每股收益将在 17.25 美元至 18.25 美元的区间内，相较之前的预期区间 17 美元至 18.50 美元，略有下调。这一调整也低于华尔街分析师的普遍预期，他们原本预测联邦快递的每股收益将达到 17.44 美元。
在资本支出方面，联邦快递同样采取了更为谨慎的策略。公司将其资本支出预测从原先的 57 亿美元下调至 54 亿美元，这一举措旨在通过优化资源配置，提高运营效率，确保公司在保持稳健发展的同时，也能有效应对潜在的市场风险。
值得一提的是，尽管盈利预期有所下调，但联邦快递在股票回购方面却展现出了积极的姿态。公司表示，将在第四季度增加 5 亿美元的股票回购计划，并批准了一项新的 50 亿美元股票回购计划。这一新的回购计划是在 2021 年计划下现有的 6 亿美元回购计划的基础上进行的，旨在通过回购股票提升公司的股价表现，增强投资者信心。
此文为个人季报解读分析，均为个人在能力范围内思考心得，还望大家批评指正。另外，本文不构成投资参考建议，望各位读者独立思考。
