AI 大模型的商业化进度，可能会超过你的想象

在几家海外 AI 大模型企业发布业绩之后，百度 2023 年全年财报也已亮相。可以明确的是，从这份业绩的内容看，这家公司已经成为全球最被低估的 AI 股之一。

总结：

1）过去一年，百度的文心大模型进化迅速，已经成为公司业绩增长的新动力，推动公司全年净利润增速达到 39%，大幅超越市场预期，后续货币化的潜力巨大；

2）从目前公开的信息可以发现，百度在国内 AI 领域处于非常强势的地位。文心大模型的应用数据已经算是国内第一，接入量与调用量接连创新高，用户数量已经突破一亿，并且还在持续增长；

3）百度 AI 原生应用的进展很快，新营销工具在 AI 的加持下有着非常好的应用表现。

百度的这份业绩，让我们无限联想到此前刚刚发布的 META。同样是各自领域的一把手，同样绝大部分营收来自于广告，同样在 2023 年一季度发布了自己的生成式大模型，AI 对两家公司业绩的影响也是趋同的，特别是对净利润的提升作用极大。

先看数据，公司 2023 年总营收达 1345.98 亿元，同比增长归属百度的净利润（non-GAAP）287 亿元，同比增速达 39%；四季度营收 349.51 亿元，归属百度的净利润（non-GAAP）77.55 亿元，同比大涨 44%。从此前市场给出的预期指引看，全年营收和净利润数据均超过了市场预期。

数据来源：百度财报，躺平指数整理

从各个季度的数据来看，2023 年全年，除了一季度受到各种因素的影响，营收环比略有下降之外，百度每个季度都保持了同比和环比的正增长；按年来看，百度全年营收增长率超越 GDP，对于这家已经是巨头级别的中国科技企业来说，是一个相当亮眼的数据。

超越预期的业绩背后，是 AI 对业绩的赋能程度，大于所有人的想象。以广告为主营业务的 Meta，在业绩报告刊发之后旋即大涨，就是因为 AI 大模型在广告的精准度和效果提升上大放异彩，让这家公司在营收低增长的情况下，实现了利润的大幅扩张。

对于百度来说，逻辑同样如此。根据公司财报，百度核心的在线营销服务在 2023 年全年取得营收 751 亿元，同比增长 8%，增速与百度核心营收的增速大致相当，同样大概率超越 2023 年同期中国 GDP 的增速，显示出广告仍有不错的增长空间。

之所以在营销方面取得了不俗的成绩，得益于李彦宏自己对百度所有应用进行 AI 原生重构的决心，在百度最核心的营销业务上，诞生了包括轻舸、品牌智能体、商家智能体等 AI Native 商业全景应用。

依托于百度生成式 AI 技术，品牌智能体具备感知、记忆、规划、行动、人格五大能力，成为企业的 “品牌数字分身”，在被飞鹤等客户采用后，与用户的沟通不仅话题更聚焦产品和购买，还通过多轮次的对话，与用户建立了更紧密的连接。而轻舸则具备洞察、分析、制作等 AI 能力，在被同程旅行等客户采用后，平均广告创编时间由 2 小时缩短到 5 分钟，平均转化量提升 10%，互动量级已达百万。朗杰教育在春节期间，通过轻舸实现自动盯盘，帮助客户解放双手开心过大年，最终达成转化量提升 78% 的效果。

而在更广阔的空间上，文心大模型的应用取得了非常大的进展，与百度在大模型领域达成合作的企业包括三星、荣耀、汽车之家等，文心一言的使用量与文心大模型 API 调用量均保持高速增长，进一步巩固了其在国内的领先地位。

公开数据显示，截至 2023 年 12 月底，文心一言用户规模超过 1 亿；李彦宏在去年 11 月的演讲中表示，国内有 200 多家大模型，“文心大模型一家的调用量比这 200 多家大模型调用量加起来还要多。”

同时，越来越多企业和开发者调用或基于文心大模型开发 AI 原生应用。得益于文心大模型与飞桨的相互促进作用，百度 AI 的生态已经显现出了 “飞轮效应”。财报显示，飞桨已凝聚 1070 万开发者，服务 23.5 万家企事业单位，基于飞桨创建了 86 万个模型。基于文心一言的创新应用已超过 4000 个，覆盖市场营销等多个场景。

这里多说两句，之所以百度能够实现在这么短的时间里扩张如此多的应用，在于文心大模型能够在性能和效率之间取得平衡，满足多元客户需求。

从 3 月份发布文心一言到现在，推理成本降到了原来的 1%；在百度人工智能基础设施上，98% 的大语言模型训练时间是有效的。同时，百度为企业提供整套工具，通过低代码方式降低企业和开发者开发 AI 原生应用的门槛，还提供不同大小的大语言模型，使开发者能轻松在文心大模型/公有云上构建应用，满足企业的各种需求。

大量真实的 AI 原生应用是文心大模型能力提升的最佳催化剂，实战是大模型最好的训练场，庞大的调用量给予文心大模型更多反馈，这些数据都在反向促进文心大模型的能力提升。这样的提升呈现出了 “强者恒强” 的趋势，只会让百度在国内的 AI 领域中越来越领先。

而从估值水平来看，目前百度的 PE 只有 12.6 倍，处于过去五年的相对低位，再加上国内对于互联网平台公司和 AI 大模型的预期已经趋于稳定，对公司来说最大的风险因素已经排除，长期来看，其股票的回报率是相当有吸引力的。$Baidu.US $BIDU-SW.HK $Meta Platforms.US

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