奈飞业绩超预期,但是市场略有反转
北京时间 2024 年 4 月 18 日晚间,当地时间 4 月 18 日盘前,美国流媒体巨头奈飞发布了 2024 年第一季度业绩报告。
公告显示,奈飞 2024 年第一财季实现每股收益为 5.28 美元,远高于分析师预期 4.52 美元;第一财季营收 93.7 亿美元,高于市场预期的 92.6 亿美元;第一财季流媒体付费用户数净增 933 万,大幅高于分析师预期增加 484 万;第一财季流媒体付费会员 2.696 亿,分析师预期 2.6452 亿。
同时奈飞对全年的业绩进行了展望,公司预测全年自由现金流大约 60 亿美元,弱于分析师预期 64.9 亿美元;预计第二财季每股收益为 4.68 美元,略高于分析师预期 4.54 美元;预计第二财季营收 94.9 亿,略低于分析师预期的 95.1 亿美元。
从公司 2024 财年的表现来看好于此前市场的预期和公司给的业绩指引。
不过值得注意的是,公司预警 “典型的季节因素将令二季度用户增量低于一季度”,即暗示用户增长的积极势头会放缓。
此次电话会上,奈飞也明确表示,2025 年第一季度开始,它将停止报告付费会员和每用户收入。
之所以这样做,主要是奈飞希望市场改变对公司的估值模型。因为公司已经开始有了一些广告和额外会员的收入,希望华尔街能够根据公司业务和收入结构的变化,进行调整。
奈飞最大市场北美的付费用户数增加 253 万,远超市场预期的增加 98.86 万。亚太地区用户增加 216 万,分析师预期增加 148 万。
奈飞表示,目前全球 190 多个国家/地区有近 2.7 亿家庭订阅了奈飞,按照每户平均人口超过两人计算,其观众人数已超过 5 亿,在娱乐公司行业位居榜首之列。
一季度订阅含广告套餐的会员数量较去年四季度环比增长了 65%,保持这去年三季度和四季度连续环比增长近 70% 的态势。
会员的增长也得益于公司在对共享账户的打击。
两年前,奈飞曾表示有 1 亿用户与 3000 万 UCAN 用户共享密码,不过在 2023 年开始,公司进行了祥光工作,同时公司已经实施了付费共享政策,并将其作为标准机制的一部分,以将更多的娱乐价值(如电影、剧集、游戏和直播活动)转化为收入。
公司正在对此进行迭代、测试和改进,以更好地吸引互动者,无论是借密码者、以前的会员(重新加入者)还是从未成为公司会员的人。公司正在寻找合适的行动呼吁、优惠和提示,以在合适的时间促使他们转化。公司认为这个过程仍有改进空间,已经看到了一些改进价值转化机制的机会,预计将在未来几个季度内为业务增长做出贡献。
所有的改进措施都有助于公司有效地吸引更多 5 亿多智能电视家庭用户注册成为会员,还有数亿潜在用户等待加入。
作为一个 70% 内容都是自制的平台,奈飞在不断提高自己节目质量的同时,也在控制成本。
对于内容方面的支出,奈飞仍然坚持管理到大约 1.1 倍的现金内容支出与摊销比率。公司将继续专注于推动收入增长,发展业务和提高盈利能力。
公司希望增加自由现金流,并相信可以管理到现金内容支出相对于损益表上的费用大约为 1.1 倍的水平,这将带来整体收入增长、利润和利润率的提高,以及自由现金流的增长。
对于当下火爆的 AI 技术,奈飞表示,公司已经利用机器学习等先进技术近二十年,这些技术是推荐系统的基础,帮助公司找到最大观众群体并为会员提供最大满意度。
随着新技术的出现和发展,公司将继续改进这些系统。公司认为自己具备良好条件,能够率先采用和应用这些新方法,这得益于其已开发的一般能力和现有系统。
此外,公司也有机会为创作者开发新工具,让他们以更具吸引力的方式讲述故事,这对创作者、故事和会员都是好事。因为通过电影、剧集和游戏呈现引人入胜的故事是非常困难和复杂的,而故事讲述者在这方面发挥着独特而关键的作用,这一点不会改变。
但是值得注意的是,虽然奈飞 2024 年 Q1 的业绩和整体表现还是非常不错的,但是公司下调了业绩指引。市场担心,奈飞的用户增长和收入增长不能够持续,因此,股价微涨收盘后,盘后交易中出现了较大的波动。
长期来看,奈飞新的商业模型和发展模式还有待进一步的确认。