比特币（二），资产属性 & 币股投资

一、$2x Bitcoin Strategy ETF.US 比特币的资产属性，与传统资产的相关性分析

1、比特币与传统资产的相关性分析：

1）比特币与地缘政治风险和原油价格并无明显相关性。

2）比特币与黄金价格的相关性不明显，尽管 2020 年以后两者正相关时段逐渐增多，但并未显示出内在的正向关联。

3）自 2020 年起，比特币与MSCI 新兴市场指数呈现较明显的正相关性。

4）比特币与纳斯达克指数自 2010 年以来呈现一定的正相关度，2020 年以后，两者呈强正相关，体现了比特币的科技创新属性。

据我观察，当美股下跌时，短期内 BTC 往往一起跟随下跌，但慢慢会有一部分资金流向 BTC，正因为如此，BTC 在投资组合中反而起到分散风险的效果。

2、比特币作为科技创新类风险资产的现状：

1）比特币的价格剧烈波动，长期为投资者带来显著回报。

2）比特币的周期性牛熊行情与地缘政治风险无明显关联。

3）比特币与原油价格无稳定相关性，不参与全球经济生产运行实际活动。

4）比特币与黄金的相关性仍属迷雾，两者在市场参与者、资金来源、认知等方面存在差异。

3、比特币距离成为 “数字黄金” 的挑战：

1）比特币筹码结构集中，与黄金作为储备资产的分散性有差距。

2）比特币面临分叉、量子攻击等潜在科技风险。

3）比特币挖矿耗能大，算力波动带来的风险。

4、BTC 资产类别及投资思考

1）现货：可通过 Obex、CoinGlass 等平台购买

2）现货 ETF：见文章（比特币 ETF，投资价值 V = 10^（k*lg（t）-b）？），11 只现货 ETF，2024 年 1 月，SEC 批准 11 只现货比特币 ETF，BITB（0 手续费）、ARKB（0 手续费）、FBTC（老牌机构 Fidelity 信誉高）、EZBC（费用 2.9%）、BTCW、HODL、BTCO、BRRR、IBIT、DEFI、BCHG（还有只老的-GBTC，全球最大比特币基金灰度（Grayscale）比特币信托基金，费用 1.5%）。

3）期货 ETF：南方比特币（03066.HK），底层为投资美国芝加哥商品交易所（CME）提供的比特币、以太坊期货。另外，有 2 倍做多标的 BITX、BITU，2 倍做空 SBIT；
 

4）个股：

①交易所：Coinbase（2 倍做多，Conl）属交易所币股投资逻辑。很好理解，“大饼” 交易活跃，平台就赚钱，多数情况下直接跟随 BTC 价格走。

②一线币股：Mara（市值大、挖矿效率进一步提升）、Clsk（挖矿成本低、效率高）、Mstr（持有大量 BTC 现货，可通过WGMI/BTC 观测偏离度）

③二线币股 such as 艾瑞斯能源Iren、Cifr、Wulf、Bitf、Btdr、Corz、嘉楠科技Can；

一般来说，“大饼” BTC 上涨时，coinbase、一线会优先先涨，等上涨站稳或者盘整，则二线币股会补涨。

币股每次回调基本都在 50% 以上，所以投资仓位控制非常重要。技术上可以使用黄金分割比例等作为压力支撑位参考，使用“金字塔式”分批加减仓操作。

币股除了考虑 BTC 走势外，还叠加了美股市场走向影响因素，其投资难度大于直接购买现货/期货标的，投资上依赖做波段交易。

5、风险提示：

区块链技术研发可能不及预期。

监管政策的不确定性可能影响比特币的发展。

Web3.0 商业模式可能落地不及预期。