ATFX 汇市:美国一季度 GDP 数据来袭,市场预期较为悲观
ATFX 汇市:本月发布的 CPI 数据和非农就业报告数据均表现亮眼,似乎美国的宏观经济正处于快速复苏期:通胀率触底回升、劳动力市场也供不应求。关于美联储的降息预期也随着亮眼数据的发布而不断降低,目前 6 月份的首次降息时间点已经向 10 月份推移。
▲ATFX 图
衡量宏观经济走向的指标,除了 CPI 和非农报告外,还有 GDP 数据。今日 20:30,美国商务部将公布美国第一季度实际 GDP 年化季率初值,前值为 3.4% 预期值 2.4%,预期将大降 1 个百分点。历史数据看,2021 年四季度,美国的 GDP 季度年率达到峰值 7%,随后进入下降态势。2023 年三季度出现过一次反弹,达到 4.9% 小高位,但四季度再次回落至 3.4%。如果今年一季度的 GDP 季度年率延续下降态势,则美国的 GDP 数据将出现两连降,距离 “三连降” 的技术性衰退又近了一步。
GDP 衡量的是一段时间内商品和服务的产出总额。如果 GDP 的增速小于 CPI 的增速,意味着商品和服务的产出总量有所下降,宏观经济已经进入实质性衰退阶段。美国前三个月的 CPI 年率分别为 3.1%、3.2%、3.5%,平均值 3.27%。今年一季度的 GDP 增速公布值,如果大于 3.27%,则美国宏观经济仍处于实质性复苏阶段;如果公布值小于 3.27%,则美国的宏观经济或许已经进入实质性衰退阶段。考虑到市场预期的一季度 GDP 增速仅为 2.4%,美国宏观经济实质性衰退的可能性较高。
▲ATFX 图
美国债券市场来看,三个月的美债收益率 5.39%,高于六个月期的美债收益率 5.37%,长短期债券收益率出现倒挂。但是,倒挂的幅度仅为 0.02 个百分点,少于一次降息的幅度(10 基点/0.1 个百分点),杂波意味浓,对货币政策的前瞻指引作用较弱。一年期的(52W)国债收益率 5.17%,相比六个月期的国债收益率 5.37% 下降 0.2 个百分点。两者差距较大,意味着美联储首次降息的时间点极有可能在在 6 个月后,也就是今年的 10 月份。如果今日 GDP 数据的公布值确实如预期一般大降,则国债市场的利率倒挂临界期可能向前移动,6 月份首次降息的概率将随之大增。
▲ATFX 图
上图为美元指数日线级别走势图。受到降息预期减弱的影响,最近 80 多根 K 线走出了一轮流畅的反弹行情。如果今日的 GDP 数据如 CPI 和非农就业报告一般表现良好,则降息预期继续减弱,美指可能在图中的中轨位置获得支撑,随后向 R 上轨处移动。相反,GDP 数据表现较差的话,降息预期将增强,美指的短期回落将演变为中期回落,中轨附近无法提供有效的支撑作用,下轨 S 将有可能成为下一个有效支撑位。
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