贵州茅台 2024 年 Q1 数据解读 - 业绩表现稳定,系列酒及直销暂别高速增长
零、简评
24 年 Q1 茅台业绩还是一如既往的稳,营收净利都落在了全年目标 15% 以上;
同时也出现了一些和以往不同的变化趋势:之前保持高速增长,占比不断提高的系列酒和直销部分都开始明显减速,相应的茅台酒和批发代理部分占比开始回升。
1)24 年 Q1 营收为 457.76 亿元,同比增加 18.11%,增速相比 23Q4(20.26%)有所下滑;
24 年 Q1归母净利润为 240.65 亿元,同比增加 15.73%,增速相比 23Q4(19.33%)有所明显下降;
净利润增速较低的原因主要有:
a)销售费用大幅增加了 3.84 亿,同比增加 50.8%;
b)税金及附加大幅增加了 17.38 亿,同比增加了 31.8%;
2)按产品档次来看,系列酒 24 年 Q1 的增速回落到了 18.39%(上一季为 29.43%),且占比回落到 13.01%。
3)按销售渠道来看,i 茅台 24 年 Q1 的增速也明显回落到 8.96%(上一季为 88.29%),从而使直销部分的增速大幅回落到 8.49%,占比也从 45.67% 回落到 42.33%;
批发代理部分的占比相应有所提高,从华致酒行的报表来看,近两年经销商的日子是不太好过的,猜测酒企也会适当给予经销商一定的扶持和政策倾斜。
4)24 年 Q1 合同负债为 95.23 亿,同比增加 14.33%,蓄水水位稍有上升,表现稳定。
5)Q1 的业绩其实没什么好说的,落在 15%~20% 之间都算符合预期。
系列酒暂别高速增长,回到正常增速;
直销增速则下滑比较明显,猜测和酒企给与批发经销商扶持相关;
趋势是否会持续有待后面的报表再跟踪观察。
一、经营业绩
1.经营业绩 - 单季
营业收入
归母净利润
二、业绩 - 按产品档次
1.经营业绩 - 按产品档次(季度累计)
三、业绩 - 按销售渠道
1.经营业绩 - 按销售渠道(季度累计)
四、合同负债