股諺有云——“牛市看市盈率，熊市看市淨率”，這是為何？

市盈率反映的是股市或上市公司未來的發展潛力，一般而言，市盈率越低，相對所具有的發展潛力就越大，反之，市盈率越高，就表示潛在的風險越大，在一些財經文章之中，經常會看到關於滬深兩市整體估值的觀點，用的正是滬深兩市上市公司的平均市盈率，以平均市盈率的高低來判斷滬深兩市所處位置的高低，判斷具體的上市公司同理。

熊市看市淨率，為什麼在股市行情不好的時候要看市淨率呢？那麼，市淨率又是什麼？本章節要學習的核心財務指標便是——市淨率。

本章節學習主題：為什麼熊市看市淨率？

在本專欄之前的章節之中，傑克分享了每股收益、扣非淨利潤、每股淨資產、ROE、PE、商譽與每股未分配利潤，這些財務指標都屬於最為核心且對股市實戰最具有參考意義的核心之中的核心，可以幫助投資者快速掌握查看上市公司財務報表的有效分析方法，免去許多不必要的彎路，直接看懂重點。本章節學習的主題是——為什麼熊市看市淨率？

1.什麼是市淨率？

市淨率，英文全稱 Price to book ratio，英文簡稱 PB，市盈率則是 Price earnings ratio，市盈率簡稱 PE，在概念上，市淨率是指每股股價與每股淨資產的比率，每股淨資產在之前的章節已經做了分享，每股淨資產是衡量一家上市公司是不是真的有錢的核心財務指標，市淨率則可以評估一家上市公司的安全係數。

2.市淨率怎麼計算？

市淨率與市盈率一樣都是用 “倍” 作為衡量單位，市淨率的計算公式是：

市淨率=每股市價÷每股淨資產

又到了簡單打比方的時間，比如 A 上市公司目前的股價是 12 元，每股淨資產是 6 元，12÷6=2 倍，換句話説，A 上市公司的【市淨率】就是 2 倍。

3.市淨率的一般評估標準

每股淨資產是衡量一家上市公司是不是真的有錢的核心財務指標，簡單來説，一家有錢有實力的上市公司的安全係數相對會高很多，可以作為長期投資的對象；反之，一家沒錢沒實力的上市公司的安全係數相對就低了，一個不小心還可能退市了，顯然，要買入這樣的上市公司股票就要小心又小心了，換言之，每股淨資產越大，表明上市公司的財富實力越雄厚。

那麼，市淨率又是如何評估呢？一般而言，市淨率數值越低，表明上市公司的安全係數越高，但是不能單一從市淨率來判斷上市公司的好壞，仍需要結合市盈率、每股盈利、ROE 等其他核心財務指標來綜合評估，換言之，就是一家盈利水平優秀且市淨率較低的上市公司具有較高的投資安全係數。

進一步講，一家公司的市淨率 PB 是高是低，需要有參照物，參照的就是所處行業或概念的平均市淨率，比如一個行業的平均 PB 是 6 倍，而 A 上市公司的 PB 是 3 倍，顯然，A 公司的 PB 就遠遠低於行業平均值，表明 A 上市公司具有投資安全邊際的同時，仍具有可觀的上漲潛力；反之，如果 A 上市公司的 PB 是 9 倍，明顯高於行業平均值，那麼，就意味着 A 公司處於投資的危險區域。

本章節小結

本章節學習了【市淨率】，當股市行情轉弱或走弱時，對投資者而言，安全與風控是第一位，此時，運用市淨率能夠在股市之中篩選一些具備投資安全邊際的上市公司，可以作為長期投資的備選；反之，一些市淨率超出安全範圍的上市公司則需謹慎規避，以免遭遇不必要的投資損失。

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